第三方支付分化加劇 支付牌照成為頭部互聯網公司標配

2020年，第三方支付機構的分化在進一步加劇。

有些中小支付公司今年“賣身”于巨頭平臺，如今年以來拼多多、字節跳動、攜程已經攬入支付牌照并應用到自己的業務場景之中，計劃上市的快手也正意圖收購一張支付牌照。

同時，銀聯商務作為國內收單領域的頭部機構計劃登陸資本市場。“有人歡喜有人憂”，在金融強監管之下，也有江蘇CA、上海暢購等第三方支付卻因違規、業務難開展而被迫退出支付行業。

頭部機構上市 離群者掉隊

又有一大支付巨頭將沖刺A股。12月15日，證監會上海監管局網站公示了《中金公司關于銀聯商務股份有限公司輔導工作總結報告》，銀聯商務已具備上交所規定的有關股票發行上市輔導驗收及發行上市的基本條件。

歷時4個月輔導，中金公司“護航”，銀聯商務已具備發行上市基本條件。因此銀聯商務上市顯得低調又高效。預計接下來銀聯商務將向上交所提交科創板申報材料，目前A股上市的第三方支付機構僅拉卡拉，港股市場上有匯付天下。若銀聯商務順利IPO，將會成為A股第二家支付機構。

作為國內收單領域的“執牛耳者”，與支付寶、微信支付著重線上支付的打法不同，銀聯商務更傾向于線上、線下并重，擁有全國最大的商戶受理網絡。今年上半年，銀聯商務實現營業收入29.73億元，實現凈利潤1.8億元，上半年的毛利率為48.14%，而2017年至2019年，公司的毛利率分別為52.57%、54.39%和51.47%。

銀聯商務的控股股東為聯銀創投，持股比例為55.5362%，間接控股股東為中國銀聯。不過，中國銀聯亦直接持有銀聯商務4.1434%的股權。另外，銀聯商務第二、第三大股東為光際咨詢(北京)有限公司、浙江民營企業聯合投資股份有限公司，持股占比分別為9.3413%、5.9833%。此外銀聯商務還有其他十余家股東，涉及到多家上市公司，如雅戈爾、中海集團、泉州七匹狼等。

一位支付圈人士告訴記者：“銀聯商務分拆上市早在2016年就傳聞著手準備，隨著相關支付領域企業陸續登陸資本市場，作為支付領域龍頭企業，登陸資本市場只是遲早的事。”

支付行業的波詭云譎在于市場認可度也在于監管松緊度。12月中旬，央行官網公布了支付機構的牌照注銷信息，4張支付牌照被正式注銷，分別是御嘉支付有限公司、艾登瑞德(中國)有限公司、江蘇省電子商務服務中心有限責任公司(“江蘇CA”)、安徽華夏通支付有限公司。江蘇CA成為今年首張被注銷的互聯網支付牌照，而其他三家均屬預付卡機構。

支付行業分析師王蓬博表示，江蘇CA被注銷的主要原因是內部經營管理比較混亂，民營股東涉嫌違法轉賬，自身業務難以為繼，盈利能力較弱。

早前，上海暢購企業服務有限公司也是一家被央行注銷牌照的互聯網支付機構，因被查發現存在大量挪用客戶備付金、偽造財務賬冊和業務報表等嚴重違規行為，擾亂支付服務市場秩序，且造成重大損失。

針對第三方支付違規問題，2020年依舊延續了往年的嚴監管態勢。今年年內，央行已對支付機構開出超60張罰單，罰沒金額超3億元，是去年總額的2倍，其中有近半罰單涉及到雙罰。其中，商銀信公司涉16項違規行為，罰沒1.16億元，刷新支付罰單最高紀錄。

巨頭入局

目前，支付牌照幾乎已經成為頭部互聯網公司的標配。對于以支付為端口展開的金融布局，搶先入場的巨頭們早已看清前路并提前搶占地盤。

今年11月份，快手在招股書中透露，其擬以8.5億元人民幣的價格收購X支付公司的全部股權，且準備以內部資源進行現金結算。上述支付圈人士告訴記者：“X公司即是易聯支付，快手在打造自己電商平臺若沒有支付牌照形如裸奔，類似于二清模式，若平臺扣留第三方商戶資金是違規的，收購一家現成支付公司是最快路徑。”

而在此之前拼多多、字節跳動、攜程花重金收購支付牌照。

1月初，拼多多間接獲得第三方支付公司上海付費通50.01%的股權，認繳出資6083.99萬元，終于將支付牌照收入囊中。隨后根據上海聯合產權交易所公告，上海付費通26.817%股權以約2.37億元價格，已于11月16日成交。

2月27日，重慶聯合產權交易所掛出一則股權轉讓公告，重慶聯付通網絡結算科技掛牌轉讓其100%股權，轉讓底價為4億元。

今年8月，攜程受讓東方匯融100%股權，通過全資收購的方式正式獲得央行的第三方支付牌照，成交價格41680萬元。

今年8月，攜程受讓東方匯融100%股權，通過全資收購的方式正式獲得央行的第三方支付牌照，成交價格41680萬元。

歷時近三年，今日頭條終于也在8月底將第三方支付機構武漢合眾易寶科技有限公司收入囊中。不過，具體作價尚不得知，今日頭條方面三緘其口，頭條系早已在體系內投入使用合眾易寶的支付通道，包括今日頭條、西瓜視頻、火山小視頻等平臺，其用戶協議顯示由合眾易寶等第三方支付機構提供支付服務。“主流的互聯網巨頭有限，頭部謀求的支付牌照基本到底，剩下的二三梯隊其實對支付牌照的需求并沒這么強烈，是否會花大價格收購還要看業務開展策略。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智坦言。

第三方支付牌照買賣，在國內形成一個特殊的產業鏈，價格劇烈波動。記者統計往年數據發現，2016年最高的交易價格為30.39億;2019年，最低的交易價格為0.25億。

黃大智告訴記者，“支付牌照巔峰時期是集中在2015、2016年，牌照價格處于高溢價周期內，因為并沒有公允價格且與自身業務范圍掛鉤嚴重，收購價格動輒二三十億。現在來看遠遠賣不到原來的價格，是屬于供給過量的市場。“賣身”之外，被注銷牌照的數字也在增加，今年也有江蘇CA、上海暢購卻因違規、業務難開展而被迫退出支付行業。

據不完全統計，央行從2012年至今注銷了38張支付牌照。被注銷牌照的主要原因大致可以分為四類：不予續展情形或未提交續展申請;不符合《非金融機構支付服務管理辦法》等非銀支付機構監管制度;被注銷、主動申請注銷;主要涉及業務合并。

外資入局是否也有可能會攪動支付牌照買賣市場?去年12月，PayPal也宣布在9月30日中國人民銀行批準后，其已完成對國付寶信息科技有限公司70%的股權收購。

黃大智對記者表示，“隨著市場開放，有實力的外資進入中國支付市場。但是費率是個嚴重的考量，歐美支付費率在3%，國內目前是千分之六。只能說外資進入后具有想象空間，拉高支付牌照價格概率還是很低，起碼在近兩年市場，牌照市場是供大于求。”

在業內人士看來，對于支付行業另一大挑戰是數字貨幣來勢洶洶。一位銀行金融科技從業人士表示，“實際上最大的影響不是支付本身，而是由支付衍生出來的其他業務，比如借貸理財等基礎業務，最受影響的是背后的數據則，相當于支付端可能無法全面掌握消費者的消費數據和用戶行為判斷。但目前央行數字貨幣具體的細則也沒有細化，一切都存在不確定性。”

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