動態焦點:左手鈉電池材料，右手隔膜，美聯新材的新能源“野心”

化工與新能源材料端并沒有清晰的界線，且二者有重疊交叉的地方，近年來，A股化工概念的上市公司中有不少切入鋰電材料端的。

比如，磷化工概念股切入到磷酸鐵鋰材料賽道就易如反掌，包括了川發龍蟒(002312.SZ)、興發集團(600141.SH)、新洋豐(000902.SZ)、龍佰集團(002601.SZ)、司爾特(002538.SZ)、中毅達(600610.SH)等。

(資料圖)

比如，押寶儲能的百川股份(002455.SZ)；大手筆投資氫能的凱龍股份(002783.SZ)等。

但是跨界進軍鈉離子正極材料的化工概念股還是屈指可數的，本文將要重點分析的美聯新材(300586.SZ)近期動作連連，劍指鈉離子電池。

25億擴產鈉離子電池正極材料

美聯新材與七彩化學近期有聯手的動作，二者簽署《戰略合作協議》， 雙方暫定共同投資25億元人民幣，建設年產18萬噸電池級普魯士藍（白）產業化項目，助推鈉離子電池產業發展。

公告顯示，七彩化學擁有普魯士藍（白）產業化技術、成本以及環保處理優勢；美聯新材具有普魯士藍（白）上游核心原材料氰化鈉的30萬噸產能以及成本、技術優勢。

你有技術，我有產能，于是二者一拍即合。

關于兩家公司合作的契機，并非偶然。首先兩家公司都處于顏料及染料行業，七彩化學的董事段文勇同時還在美聯新材擔任董事和高管，雙方比較熟悉；同時，美聯新材相關子公司就位于遼寧省的營口市，與七彩化學總部相距不遠，雙方可以較好地協同配合。

美聯新材在公告中表示，公司此次與七彩化學簽訂戰略合作協議，旨在充分發揮公司子公司營創三征（營口）精細化工有限公司及公司參股公司營口營新化工科技有限公司在氰化鈉的產能、成本、技術上的優勢，進一步實施新能源產業戰略布局，更好地發展公司新能源業務。

氰化鈉是生產鈉離子電池正極材料普魯士藍的源頭材料。

本次簽署的《戰略合作協議》屬于意向性約定，相關約定付諸實施和實施過程中均存在變動的可能性，后續具體合作細節有待進一步商討。本次協議的簽訂預計對公司 2022 年度的財務狀況和經營成果不構成重大影響。

切入鈉離子電池產業鏈

美聯新材目前的主營產品包括三聚氯氰、色母粒、電池濕法隔膜(基膜和涂覆膜)和熔噴無紡布。

但對公司業績有實質性貢獻的是三聚氯氰、色母粒，二者在2022上半年創造的營收分別為7.33億元、3.49億元。

美聯新材是靠色母粒起家的，這玩意是一種新型高分子復合著色材料。

2017年公司在深交所創業板上市，成為我國塑料色母粒行業第一家上市公司。

2019年，美聯新材通過收購營創三征，進入到三聚氯氰、氰化鈉、氯氣、氫氧化鈉賽道，這一動作為公司日后進入鈉離子電池的上游端埋下伏筆。

2022年8月8日，美聯新材又擬以1400萬增資華納新材，增資后持有華納新材7%股權。

華納新材深耕鈉電，致力于高性價比的鈉離子電池正負極材料制備。

華鈉新材CEO蔡偉華在中科院攻讀博士期間和丹麥科技大學博后任職的八年時間里主要的工作是鈉離子電池正負極材料研發。2018年加盟比亞迪動力電池事業部。

2021年，鋰電池產業鏈出現“擴產脫鉤”的現象，上游原料產業的擴產速度跟不上下游電池廠的擴產速度，儲能電池與動力電池出現了一定程度的鋰電原材料慌。

華鈉新材成立之初的使命就是利用低成本材料實現大規模量產來實現鈉離子電池產業化。

如此一來，之前被收購的營創三征生產的氰化鈉就可以順理成章的成為華鈉新材生產鈉離子電池的原材料。

如前文所言，氰化鈉可作為普魯士類正極的核心原材料，營創三征30萬噸產能為正極材料擴張提供有力支撐，既保證了供應，又降低了成本。

目前華鈉新材正準備進行1000噸級別產品中試，其普魯士藍類正極工藝相對成熟。

加之此次合作方七彩化學擁有普魯士藍（白）產業化技術、成本以及環保處理優勢，有望進一步強化公司產品性能及競爭力。

一個隱藏的信息點是，氰化物屬于危險化學品，其生產制備需要極為嚴苛的特殊資質，準入及擴產門檻高，行業參與者極少，而美聯新材持有稀缺的生產許可以及近二十年生產經驗。

上游的門檻高，自然就為公司在鈉離子電池領域筑起一道隱形的壁壘。

鈉電池因正極材料的差異內部已經出現分水嶺，分為兩派，一派是普魯士藍材料，對應的公司則包括美聯新材、寧德時代、湖南立方、浙江星空鈉電超鈉新能源。

另一派是聚陰離子材料，代表公司有鵬輝能源、山東章鼓、鈉創新能源和眾鈉能源等公司。

關于哪一派更有發展前景，目前還是未知數，但有券商表示，與聚陰離子材料相比，普魯士藍（白）因較高的能量密度和結構穩定性更深受產業青睞。

如果說鈉離子電池材料是其左手的殺手锏的話，那么隔膜對美聯新材來說又是其進軍新能源致富的第二條路子。

前瞻性布局半固態隔膜

2022年8月24日，美聯新材子公司安徽美芯擬出資1320萬元與長沙美悅科技成立合資公司美南新材，研究鈉離子用新型隔膜材料。

安徽美芯的主營業務為用于鋰電池、鈉電池和半固態電池等濕法隔膜的研發、生產和銷售。

這種“聯手”方式簡直與前文的與七彩化學的合作如出一轍。

擬成立的合資公司美南新材的戰略布局如下：

其一，針對鈉離子電池的新型隔膜材料；

其二，針對半固態鋰離子電池的隔膜材料；

其三，鋰離子電池隔膜涂覆材料；

其四，鋰/鈉離子電池中的導電炭黑。

鈉離子電池與鋰離子電池都需要用到隔膜，因此，合資公司針對這兩種電池均做出了布局，差異之處在于，前者是新型的隔膜，后者是半固態。

從理論上說，半固態電池只是液態電池和固態電池的中間狀態，固態電池才是發展的終極目標。電池制造商之所以選擇半固態電池，并非完全看好半固態電池，其中也包含著一種無奈。

所謂固態電池，就是將液態電池的電解液全部換成固態物質，因此，其比半固態電池具有更高的安全系數和更高的能量密度，具有不易燃燒、不易爆炸、無電解液泄露危險、不會發生電解液干涸問題、高溫性能更好、無脹氣等優點。

可惜的是，固態電池目前并沒有完善的產業鏈來作為支撐，同時原材料成本昂貴，對生產工藝和生產設備也有著更高的要求，距離商業還很遠。

因此，半固態電池成為過渡階段最理想的替代品。

合資公司美南新材目前已擁有半固態電池所需隔膜的技術儲備，旗下的1號與2號生產線合計1.5億平產能已基本滿負荷生產并批量供貨，3號與4號生產線合計1.5億平已開始試生產。

而且還在加碼推進擴張產能的步伐，已與芝浦機械簽訂設備采購合同，2023年或將新增6億平產能，遠期規劃或將超過15億平。

下游方面的需求是明朗的，比如，國軒高科（002074.SZ）不久前在投資者互動平臺稱，公司的半固態電池今年年底實現裝車，明年批量交付。

結語

從色母粒到三聚氯氰，從鈉電池材料到半固態隔膜，美聯新材的野心最終鎖定在了新能源版圖并逐漸釋放。

從一家平淡無奇的傳統化工廠商通過并購、投資、合資等方式引入“外援”搖身一變，成為了“金貴”的新能源公司，無論是產業層面超高的毛利率，還是資本市場對新能源概念股存有天然好感，這是美聯新材的野心所希望兌現的紅利。

這種“兌現”已有提前發酵的跡象，二級市場上，從9月16日到20日，美聯新材已經連續收漲三天了，在A股整體環境不景氣的當下，已實屬難得。

但話回來，美聯新材在新能源賽道上“左擁右抱”，一副要干出一番大事業的架勢，但從當前合作進展及業績層面上看，“左手鈉電池材料，右手隔膜”并未給公司業績帶來實質性的改變，未來發展前景是否與預想的美好及可期，仍存在諸多變數。

作者|慧澤李

編輯|May

標簽： 上市公司