創(chuàng)業(yè)板成交額再度超越滬市 期權(quán)隱波整體回落

9月15日，滬深兩市縮量上行。截至收盤，上證指數(shù)漲0.51%，深成指漲0.93%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.88%。在成交額方面，創(chuàng)業(yè)板成交額再度超越滬市，滬深兩市成交額回落至7200億元，北向資金全天凈流入33億元。三大指數(shù)也全面收漲，上證50指數(shù)漲0.71%，滬深300指數(shù)漲0.80%，中證500指數(shù)漲0.58%。IH、IF、IC也全面收紅，但三大股指仍弱于現(xiàn)貨指數(shù)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF漲0.78%，華泰柏瑞300ETF(510300)漲0.74%，嘉實滬深300ETF漲0.69%，各品種期權(quán)認(rèn)購隱波回落，價外認(rèn)沽合約隱波則逆市上升，市場情緒整體偏謹(jǐn)慎。

WIND盤后數(shù)據(jù)顯示，50ETF期權(quán)市場成交量回暖，持倉量持續(xù)增加。當(dāng)日期權(quán)總持倉2698321張，較上一交易日增加50560張。其中認(rèn)購合約持倉1399742張，較上一交易日減少27648張，認(rèn)沽合約持倉1298579張，較上一交易日增加78208張。持倉量PCR值0.9277，較上一交易日增加0.0728。成交量方面，當(dāng)日全市場合計成交1542143張，較上一交易日增加96392張。其中認(rèn)購期權(quán)成交840663張，較上一交易日增加21547張，認(rèn)沽合約總成交701480張，較上一交易日增加74845張。日成交量PCR值0.8344，較上一交易日增加0.0694。

滬深300三個期權(quán)品種成交整體回暖，持倉整體繼續(xù)呈上升趨勢。其中，滬300ETF期權(quán)成交量1753678張，持倉量2274150張，成交額為13.641億;深300ETF期權(quán)成交量為217506張，持倉量為493947張，成交額為1.396億元;滬深300股指期權(quán)成交量85848張，持倉量151663張，成交額為5.722億元。

當(dāng)前各品種期權(quán)購沽隱波整體回落。WIND數(shù)據(jù)顯示，目前50ETF期權(quán)主力認(rèn)購平值合約隱波為17.05%，認(rèn)沽平值隱波為19.87%。滬300ETF期權(quán)主力認(rèn)購平值合約隱波為16.72%，認(rèn)沽平值隱波為20.17%。深300ETF期權(quán)主力認(rèn)購合約隱波18.82%，認(rèn)沽平值隱波19.09%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認(rèn)購平值合約隱波為15.11%，認(rèn)沽平值隱波為22.05%。從各個期權(quán)主力合約波動率微笑曲線看，認(rèn)購及認(rèn)沽隱波在20%至40%區(qū)間內(nèi)，目前處于歷史均值附近。

總體來說，兩市延續(xù)縮量上行，滬市量能仍較為低迷，市場觀望情緒濃厚。在期權(quán)市場方面，隨著標(biāo)的市場連續(xù)縮量，且近月合約到期日臨近，各品種期權(quán)認(rèn)購隱波回落，價外認(rèn)沽合約隱波則有所上升，合成標(biāo)的貼水?dāng)U大，市場情緒偏謹(jǐn)慎。操作策略上，短線操作難度偏大，近期隱波持續(xù)回落，方向性建議投資者構(gòu)建價差策略，減少Vega風(fēng)險。對于中長期的投資者，我們建議堅定做多，可以控制好杠桿，滾動賣出平值或虛一檔的看跌期權(quán)，或構(gòu)建備兌策略，也可使用合成標(biāo)的來跟蹤指數(shù)。

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