上市公司操縱股價換個“馬甲” 也難逃監管“電子眼”

9月9日，對于股價連續多日異動，且9個交易日已兩次被深交所要求停牌核查的天山生物又有最新的消息：深交所正全面排查天山生物等公司的交易情況，發現有些交易可能涉嫌新型股價操縱。

筆者認為，“涉嫌新型股價操縱”這個消息透出了兩個信息：一是連續多日的股價異動的背后或存在違法違規行為，這個需要監管部門的進一步調查而定;另外透露一個比較重要的信息是傳統的股價操縱“穿上了馬甲”變身成“新型股價操縱”后仍難逃監管的“電子眼”，這也說明交易所對交易異常的監控能力、反應速度和核查處理效率也在大幅提升。

實際上，在我國近年的資本市場違法違規案件中，操縱市場已經成為一種重要的違法類型。特別是隨著資本市場的不斷壯大成熟，市場操縱類案件呈現出手法多樣、隱蔽性強、跨市場配合等新特點，違法主體也更加多樣化，新型操縱手法也不斷出現。

相信很多市場人士都記得2017年“私募一哥”徐翔因操縱市場被判處有期徒刑五年六個月，并處罰金人民幣110億元。而當時徐翔觸犯的就是較為新型的利用信息優勢操縱市場;2017年3月份，證監會對鮮言操縱市場和信息披露違法行為作出處罰，罰沒款合計約34.7億元，鮮言的市場操縱行為主要涉及四種操縱手段，而其中的利用信息優勢連續交易和虛假報單屬于近年來出現的新型且極具危害性的兩種操縱手段。

2018年，證監會開出史上最大罰單，北八道集團因涉嫌操縱市場案被作出沒一罰五的頂格處罰，罰沒款總計約56.7億元。本案違法主體的團伙化、職業化違法特征明顯，加大了監管機構的查處難度，因此，這種集團化、公司化的違法行為也成為監管部門的重點打擊對象。

由此來看，隨著市場的成熟度越高，新型操縱違法手段也更加多樣化，但“魔高一尺道高一丈”，監管層對操縱市場的查處和處罰力度也不斷升級。

一方面，滬深交易所不斷加強對各類市場操縱行為的監控力度，設計了一系列異動交易預警指標，對市場交易者尤其是表現活躍、受關注的參與主體進行全方位監控，不僅為多起市場操縱案件查處提供了重要的線索來源，還為案件的成功查辦提供了堅實的數據支持。這也意味著，無論違法者換多少個“馬甲”，監控“電子眼”都能識別出你的真面目。

另一方面，新證券法不僅增加了四種操縱市場的手段，而且，還增加了影響或者意圖影響證券交易價格或者證券交易量的表述，更為嚴格的定義了操縱行為，并且顯著提高了違法成本，對操縱市場等違法行為最高可處一千萬元罰款。同時，根據2019年7月1日起施行的《關于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》，七類行為被認定為操縱市場將面臨刑罰。行政處罰和刑事處罰的有效結合將對違法者形成有力的震懾。

筆者認為，當前，在資本市場全面深化改革推進的過程中，必須堅決打擊惡意擾亂市場秩序的違法違規行為，打造風清氣正的市場環境。監管層已經對那些行走在危險邊緣的市場主體已發出強烈信號，如置若罔聞，那么，將切身體會到監管層對資本市場違法違規“零容忍”的實際行動。(安寧)

標簽： 上市公司 電子眼