居民資金逐漸轉(zhuǎn)移至資本市場(chǎng) A股凸顯性價(jià)比優(yōu)勢(shì)

今年上半年，公募新發(fā)基金總規(guī)模突破萬(wàn)億元大關(guān)，其中權(quán)益基金占比接近七成，成為不折不扣的主角。

大量資金正借道公募基金涌入A股市場(chǎng)，這被業(yè)內(nèi)人士視為居民大類資產(chǎn)配置遷徙的標(biāo)志。

權(quán)益基金爆款頻出、北向資金持續(xù)流入……在多位業(yè)內(nèi)人士看來，此次權(quán)益基金發(fā)行放量是居民資金進(jìn)場(chǎng)的信號(hào)。在低利率環(huán)境下，隨著股市賺錢效應(yīng)的累積，未來資金將加速進(jìn)場(chǎng)。此外，在全球可投資標(biāo)的稀缺的背景下，A股性價(jià)比較高，頗具吸引力。

居民資金逐漸轉(zhuǎn)移至資本市場(chǎng)

一方面，銀行理財(cái)和貨幣基金收益率持續(xù)下滑，近期一些銀行理財(cái)凈值化產(chǎn)品甚至出現(xiàn)虧損;另一方面，權(quán)益基金熱賣，今年以來募資規(guī)模超萬(wàn)億元。一升一降的數(shù)據(jù)，突顯出萬(wàn)億理財(cái)市場(chǎng)正在發(fā)生的變局。

中金公司表示，中國(guó)居民家庭可能已進(jìn)入加速配置金融資產(chǎn)的拐點(diǎn)。中金公司分析稱，低利率環(huán)境將促使居民多渠道尋求收益，假設(shè)居民總資產(chǎn)未來5年年化增長(zhǎng)8%，那么到2025年居民金融資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到160萬(wàn)億元，是現(xiàn)在的一倍。加上存款和低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)，到2025年居民金融資產(chǎn)規(guī)模有望達(dá)到371萬(wàn)億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，今年以來已成立663只新基金，合計(jì)募集規(guī)模1.05萬(wàn)億元。從公募基金20多年的歷史數(shù)據(jù)來看，此前僅在2015年上半年新基金發(fā)行超過1萬(wàn)億元，為1.06萬(wàn)億元。從全年數(shù)據(jù)來看，2015年和2019年新發(fā)基金規(guī)模均超過1萬(wàn)億元。

值得一提的是，今年新基金發(fā)行破萬(wàn)億背后最大的推動(dòng)力是權(quán)益類基金。數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，今年以來已分別成立了125只、271只股票型基金和混合型基金，募集規(guī)模分別為1642.87億元、5417.55億元。這意味著，截至6月29日，今年以來權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模已達(dá)7060.42億元，占比近七成。

今年以來，爆款基金頻出，一日售罄已成常態(tài)，超過50只權(quán)益基金發(fā)行當(dāng)日便結(jié)束募集。3月發(fā)行成立的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金，更是引發(fā)1224億元資金認(rèn)購(gòu)，刷新公募基金史上最高認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來發(fā)行總規(guī)模在百億元以上的基金達(dá)到11只。其中，南方成長(zhǎng)先鋒發(fā)行總規(guī)模為321.15億元，易方達(dá)均衡成長(zhǎng)發(fā)行總規(guī)模為269.67億元、易方達(dá)研究精選發(fā)行總規(guī)模為165.89億元。

金鷹基金權(quán)益投資部總經(jīng)理陳穎認(rèn)為，本輪交投活躍和基金募集火爆恰恰是居民增量資金逐漸轉(zhuǎn)移至資本市場(chǎng)的重要信號(hào)。

多因素助推權(quán)益基金大發(fā)展

“現(xiàn)階段，大類資產(chǎn)配置向A股轉(zhuǎn)移尚處于初期。”博道基金投資部副總經(jīng)理張迎軍認(rèn)為，在過去兩年中，隨著房地產(chǎn)、信托等類別資產(chǎn)增長(zhǎng)分別見頂回落，居民大類資產(chǎn)中長(zhǎng)期重新配置的時(shí)間窗口正在打開。

近幾年權(quán)益基金賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，也吸引越來越多的投資者借道權(quán)益基金參與A股投資。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，隨著剛兌的打破，投資者將尋找新的投資方向，中國(guó)基金行業(yè)將迎來史上最大的一次零售增長(zhǎng)浪潮。

中歐基金測(cè)算發(fā)現(xiàn)，截至2020年5月31日，過去10年偏股混合型基金指數(shù)復(fù)合年化收益率為12.06%，總收益率為120.55%。

一位滬上基金公司董事長(zhǎng)表示，投資者變得更為成熟，逐漸認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的重要性。“以前機(jī)構(gòu)客戶更關(guān)注業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期性，所以我們?cè)缙谥饕槍?duì)機(jī)構(gòu)客戶。但隨著個(gè)人投資者的成熟，我們開始投入更多的資源，發(fā)力零售端。”

一系列利好基金行業(yè)發(fā)展的改革舉措也持續(xù)推出。去年10月，監(jiān)管層進(jìn)一步優(yōu)化公募基金產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，權(quán)益基金審批明顯提速，行業(yè)期待已久的基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)也正式落地。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，保本保收益的時(shí)代已經(jīng)過去，券商、銀行、基金公司等資管機(jī)構(gòu)都在布局投顧等領(lǐng)域，把投資交給專業(yè)人士打理是未來的大方向。基金投顧未來將占據(jù)理財(cái)市場(chǎng)的半壁江山，預(yù)計(jì)未來3年能達(dá)到5000億元的市場(chǎng)規(guī)模。

A股凸顯性價(jià)比優(yōu)勢(shì)

近年來，隨著多國(guó)央行大力“放水”，采取寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，全球多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均處于接近零利率甚至負(fù)利率狀態(tài)，可投資標(biāo)的日益稀缺。

在此背景下，性價(jià)比較高的A股成為不少海外長(zhǎng)線資金的共同選擇。6月17日，全球知名投行摩根士丹利中國(guó)市場(chǎng)策略師王瀅表示，未來6到12個(gè)月，建議全球投資者增持A股。

今年上半年，北向資金仍在持續(xù)流入A股市場(chǎng)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，北向資金今年以來凈流入總額已超1200億元。中信證券研究部最新發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，不考慮極端情形，預(yù)計(jì)7月、8月外資分別凈流入A股市場(chǎng)500億元和300億元。

北向資金一直被視為海外資本配置A股的風(fēng)向標(biāo)。在招商基金看來，海外資金愿意到新興市場(chǎng)的估值洼地抄底，其中估值處于中樞水平的中國(guó)優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)備受青睞。

國(guó)壽安保基金表示，在全球“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率錨”美債收益率屢創(chuàng)新低的背景下，中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或成為避險(xiǎn)資產(chǎn)。若中國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平進(jìn)一步下降，A股權(quán)益資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)將更加顯著。

“我們認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)仍然有上行空間，上行的主要?jiǎng)恿碜杂谄髽I(yè)盈利的不斷改善。”瀚亞投資(上海)權(quán)益投資總監(jiān)齊晧表示。

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