每日精選：抄底信號？5月新發基金創8年新低，股債性價比迎高點！公募再啟自購

基金發行降溫正受到市場廣泛關注。

(資料圖)

近3個月以來，基金發行持續降溫。根據Wind數據統計，5月新發行基金份額僅為311.47億份，不僅創下今年以來的新低，同時也創出公募基金近8年來新低。

不過，從歷史數據來看，選擇在基金發行冰點入場，獲得長期回報的確定性更強。近期，已有機構人士指出，“與基金新發產品跌入冰點形成鮮明對比的，是權益資產的投資性價比又回到了歷史高點區域。”

關于對當下市場的看法，多家基金公司都變得更加樂觀。富國基金認為，當前A股股指已在底部區域，此時市場納入悲觀的預期已較為充分，市場對積極的變化會更為敏感。國泰基金表示，中期看市場正再度迎來配置時機。此外，也有公司通過實際行動表達對市場的信心。5月30日，南方基金公告稱，基于對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，南方基金相關基金經理已于近日申購了公司旗下相關基金產品。

5月新發基金創8年新低

平均發行份額連續3個月不足10億份，基金發行持續低迷的境況引發市場關注。

根據Wind統計，以認購起始日為統計口徑，5月新發行基金數量僅34只，同比、環比均減少超60%；發行份額僅為311.47億份，不僅創下今年以來的新低，同時也創出公募基金近8年以來的新低。據悉，此前的最低值是2015年8月的192.08億份。彼時，上證指數從5178點快速跌至2850點。

對此，北京地區一家公募的市場人士表示，受市場持續震蕩影響，權益類基金發行受冷，無論是機構投資者還是個人投資者當前觀望情緒都比較重。

滬上一家中型公募的營銷人士也表示，今年即便是明星基金經理的產品也很難推，目前公司的主要策略還是老產品上面的持營，做好投資者陪伴。

此外，近期市場有傳言稱，監管已放緩主動權益類基金的審批流程，并猜測此舉與監管正醞釀的基金產品降低管理費的計劃相關。不過，對于“基金降費”與“發行冰點”兩者之間是否有必然聯系，目前恐還不能下結論。

基金發行冰點與股債性價比高點共現

基金產品發行往往在行情頂部門庭若市，而在市場底部無人問津，所以基金業內素有“好發不好做，好做不好發”的說法。

從歷史數據來看，選擇在基金發行冰點入場，獲得長期回報的確定性更強。根據此前Wind數據的統計，2017年5月、2018年8月、2019年2月這三個基金發行“冰點”時刻，買入普通股票型基金并持有三年的收益率分別達38%、130%、138%。

“與基金新發產品跌入冰點形成鮮明對比的，是權益資產的投資性價比又回到了歷史高點區域。”知名分析師、華福證券首席經濟學家燕翔在最新的研報中表示，能夠刻畫權益資產投資“性價比”的指標——股權風險溢價，正逐漸走高并接近極值區域。

該報告指出，從歷史上看，高位ERP（股權風險溢價，指權益投資者因承擔了額外的風險而得到的補償）往往對應著權益資產的階段性底部，例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月，ERP分別位于2005年以來的86分位數、91分位數、91分位數、86分位數和93分位數。這五次“底部時刻”中，前三次均為中期牛市的開端，后兩次也跟隨著幅度尚可的上漲行情。今年4月中旬以來的股債行情推動ERP上行至高位，對后市權益資產的走勢或許也有著較強的積極指示意義。

該報告認為，當前時點股票資產已具有極高的性價比，后續繼續回調的時間和空間都較為有限，行情出現反彈的概率較大，特別是對于偏左側以及持有周期較長的投資者而言，當前已是較好的入場時點。當下中國經濟運行逐步回穩向好、發展質量穩步提升、經濟社會大局穩定，新一輪科技革命和產業變革帶來的資本市場投資機遇仍不斷涌現。當下對未來的市場行情應該更加堅定樂觀和有信心，市場情緒底部往往也是市場行情底部。判斷下半年市場行情會顯著好于上半年，三季度A股市場上漲行情可期。

市場正再度迎來配置時機

對于后市的展望，多數基金公司也變得更加樂觀，并有基金公司以實際行動表示了對后市的看好，再度開啟自購。

“過去兩周A股震蕩尋底，避險情緒已經得到一定釋放，市場對經濟增長已經得到充分下修，權益估值性價比再度回升。”國泰基金預計，短期仍以結構性行情為主，中期看市場正再度迎來配置時機。

國泰基金進一步指出，結構上，可以關注能夠受益于國內風險偏好修復+盈利增速見底，同時與國內外經濟增長并非強相關的方向：1）疫后需求景氣持續修復，但2月以來關注度低、擁擠度低的醫藥、消費。2）受益于全球“衰退式寬松”交易的半導體。3）在高政經不確定性、宏觀交易波動下，仍關注中特估和貴金屬的長期配置價值。

富國基金指出，當前A股股指已在底部區域，此時市場納入悲觀的預期已較為充分，市場對積極的變化會更為敏感。主線板塊交投情緒回落，調整時間相對充分，此時應更為樂觀。

南方基金30日公告稱，基于對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，南方基金相關基金經理已于近日申購了公司旗下相關基金產品。具體來看，5月29日王博申購了南方成長先鋒混合100萬元，張延閩申購了南方阿爾法混合100萬元，李錦文申購了南方卓越優選3個月持有期混合100萬元。5月26日，駱帥申購了南方行業精選一年持有期混合100萬元。

“我們可以看到一些優質的公司，價格開始便宜起來，從買入角度來講，現在或許是最好的時候。當然從播種到開花，需要一定的時間，我們愿意在便宜的價格等待這些標的開花結果。”融通先進制造基金經理王迪分析，近期市場的低迷，更多是預期的過度悲觀帶來的。遠期的人口問題、中美關系，短期的失業率、宏觀經濟低迷。但是即使宏觀低迷的情況下，也會有優秀的公司不斷夯實基礎，在困難下洗盡鉛華，從而更好地成長。

德邦基金認為，短期超跌反彈隨時發生，但要開啟有效反彈，經濟預期修復和政策及時性與有效性的預期修復是基礎。經濟預期修復本身不是一個高彈性的線索，需要結合行業競爭格局優化結構。重點關注遠期供需格局優化邏輯顯現的新能車，以及格局優化影響已現，需求預期穩中有升，業績釋放加速的消費服務（重點是白酒、啤酒，家電家居，醫療服務、醫美）。另外，短期性價比調整到位的數字經濟主題，也可能成為率先反彈的板塊。

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