大宗商品驚濤駭浪 投資者損失慘重

近期，大宗商品市場極端行情不斷，不少投資者損失慘重。值得注意的是，國內有一批通過各種途徑參與海外市場的投資客，由于杠桿高且缺乏有效監督途徑，這些投資者在市場波動中往往更容易遭受損失。市場人士分析，全球商品市場的大幅波動仍將持續，投資者需要進一步提高風險意識，與此同時，國內期貨行業也加緊了風控管理，推動投資者與行業共渡難關。

“舔血”百倍杠桿

近日來，在全球目光被各國股市熔斷等消息所吸引的同時，商品市場也悄然掀起了一場血雨腥風，不少投資者損失慘重。

王明曾經留學美國學習金融，上學期間接觸了黃金交易，回國后一直保持著交易的習慣。中國證券報通過采訪了解到，2019年開始，王明一直持有黃金多頭倉位，倫敦金價一路從1100美元/盎司左右上升到最高1700美元/盎司，王明的收益也一直水漲船高。

但是美好的時光并沒有持續多久，3月9日，歐美股市大跌，黃金也巨震，當天最大振幅接近50美元/盎司。次日，黃金繼續下跌，倫敦金當日跌幅達到1.83%，此后4天，黃金市場每天都是一條“大陰線”。王明在此過程中，不斷加倉、爆倉、追加保證金、繼續爆倉，截至3月13日，王明已經虧掉了2019年所有的收益，并且在追加保證金的過程中折進去30萬美元，不得不認輸離場。

超過百倍杠桿的金錢游戲，一旦失敗就難以全身而退。“海外的現貨黃金市場，杠桿最少也要100倍，甚至1000倍杠桿也不罕見，”武漢新世界珠寶公司有才研究院首席量化分析師熊彥博對中國證券報記者表示，王明很有可能參與的是此類市場，該類交易往往被行業從業者視為刀尖舔血，如果極端行情中不能控制心態，很容易發生重大損失。

一位接近監管的市場人士也對中國證券報記者表示，外盤投資向來是風險高發領域，一方面，海外投資渠道復雜多樣，不少投資品種風險系數大大高于國內，投資者難以確切了解。同時，由于國內監管鞭長莫及，投資者一旦發生損失也無法通過合法有效途徑維護自身權益。他介紹，目前全球監管機構對于跨境投資者都有較高要求，比如海外投資者要投資中國市場，正常情況下也只能通過海外監管機構認可的有限渠道參與。

“所以希望投資者還是通過合法正規渠道投資，即便是在海外一些正規渠道有了投資賬戶，也要多加學習了解規則，嚴控風險。”上述市場人士表示。

大宗商品跌宕繼續

受新冠疫情和國際原油市場大跌等影響，國內原油、能化、貴金屬、金屬等產品期貨價格集中或輪番大幅下跌，且部分期貨合約出現連續一字無量跌停，出現多年未有的風險狀況，部分期貨合約跌幅遠大于保證金水平，有的客戶倉位較滿，或保證金追加不及時的，平倉單與期貨公司強平單委托后一字跌停不能成交，無法減倉釋放風險，導致穿倉等情況發生，投資風險大幅提高。建信期貨認為，后續國際期貨品種還有巨幅波動的可能，國內期貨投資可能會產生新的風險。

以最具有避險效應的貴金屬市場為例，近期倫敦金價格已經跌破1500美/盎司，避險功能幾乎喪失殆盡。黃金和美股等風險資產出現同跌，主要原因還是在于金融市場流動性在風險類資產暴跌中急劇收縮，市場被迫拋售頭寸變現。

在這種極端情形下，多數市場人士認為，宏觀經濟的風險在持續增加，大宗商品市場的劇烈波動還將繼續。

“當前仍難言避險模式結束，商品整體承壓，”華泰期貨研究院的蔡劭立在研報中表示，新冠疫情在全球擴散的風險仍在加大，同時，隨著原油價格持續走低，以及疫情造成實體經濟承壓有可能帶來信用違約并引發金融風險，需密切關注美國高收益企業債利率，以及CLO等衍生品的價格波動。

新湖期貨有限公司副總經理金玉衛在接受中國證券報記者采訪時表示，在當前市場環境下，建議投資者要理性操作，不要盲目追漲殺跌。

“市場價格最終會依存基本面，投機、恐慌都是暫時的;投資者除了研究市場趨勢外，還要關注市場的波動率，防止在高波動率下做出錯誤的判斷導致資金過快的損失，”金玉衛表示，對于企業的套保持倉，要關注資金的流動性，避免市場的大波動帶來不必要的損失;對于貿易型企業，核心是把敞口控制在合理的范圍內;對于投資客戶，“風險控制、保護本金”是交易核心中的核心。

期貨行業加強風控管理

極端行情頻發，對于整個行業都是挑戰，期貨行業正在不斷加強風控，攜手投資者共渡難關。近日以來，上期所等國內商品交易所已經多次通過提高交易保證金比例、調整漲跌停范圍來維護市場穩定。而在期貨公司，風控也成為當前工作的要點。

金玉衛表示，根據客戶不同的交易背景給相應的建議，比如套期保值的頭寸，因為其頭寸和現貨是對沖的，建議客戶提供充足的保證金，避免被強制平倉;對于投機客戶，建議客戶控制好風險，理性運作。

此外，在行情波動大時，有一些客戶可能觸及了風險線需要強制平倉時，新湖期貨不是簡單地根據市價單或漲跌停的跌停板價去掛單成交，公司根據不同品種的特點，專業地進行價格分析，提出控制的比例和價格。

建信期貨對中國證券報介紹，為了應對近期市場波動，公司加大了風控措施。比如，密切關注外盤行情，公司風控部門提前做風險品種保證金水平風險預估和測算，針對每個客戶做好保證金追加和強平風險預案。同時，公司與交易所同步提高品種合約保證金率，近期提高幅度較日常有1-5個百分點的提高，以降低普通投資者的交易結算風險。

標簽： 大宗商品 投資者 王明