中藥材漲價影響中成藥企中報業績：經營成本攀升，銷售毛利率承壓

今年6月以來，中藥材價格一反常態，出現“淡季不淡”現象，迎來一波普漲行情，至今大部分中藥材價格仍在高位運行。體現在中成藥企業半年報看，部分企業出現經營成本攀升、毛利率承壓情況。

另外，有部分中成藥企業在半年報中提示稱，近年來中藥材價格出現較大幅度的波動，藥材行情異常上漲將對下游企業造成重大影響。

銷售毛利率承壓

(資料圖片僅供參考)

截至8月28日，A股中藥板塊有58家企業披露了半年報，有29家企業銷售毛利率相比去年半年報有所下滑。

部分企業銷售毛利率下滑背后，與中藥材漲價帶來的原材料成本上升有關。

貴州百靈（002424.SZ）發布的半年報顯示，今年上半年，公司營業收入19億元，同比增長48.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.2億元，同比增長44.23%。相比去年半年報2.37%的凈利潤增速，此次凈利潤增速提升明顯。

不過，今年上半年，貴州百靈的營業成本同比增加60.58%。對此，在半年報里，公司解釋稱，主要是營業收入增長和中藥材價格上漲所致。今年上半年，公司銷售毛利率較去年同期下降了3.38個百分點。

華森制藥（002907.SZ）半年報顯示，今年上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤4136.21萬元，比上年同期下降20.42%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤3581.94萬元，較上年同期下降14.24%。

對于業績下滑，華森制藥給出的原因之一也跟中藥材價格上漲有關，導致公司成本上升。對比去年半年報，公司今年上半年的銷售毛利率下降了0.26個百分點。

佛慈制藥（002644.SZ）在近期的業績交流上表示，今年中藥原材料價格大幅上漲，導致公司目前產品毛利率較低。今年半年報顯示，公司銷售毛利率為31.41%，較去年同期下降了0.76個百分點。

目前有部分中成藥企業在半年報提示中藥材漲價帶來的潛在風險。

康恩貝（600572.SZ）表示，中藥材具有產地分布區域性顯著、采收季節性強、自然生長質量不均一等特性，市場價格易受氣候、供需關系、資本炒作等因素影響，一定程度上影響公司相關產品的生產成本。此外，國家新版藥典質量標準的提高，國家安全、環保等政策的施行，化學原材料產業鏈成本上升，同時，部分產品的企業壟斷，進一步加劇了原材料價格的上漲，隨著人工成本等生產成本的上升，經營成本上漲，企業成本控制面臨較大壓力。

今年上半年，康恩貝的銷售毛利率為62.57%，較去年同期下降了2.66個百分點。

珍寶島（603567.SH）也表示，今年上半年，中藥材以甘肅、亳州、四川品種為代表，價格漲幅較大，因中藥材容易受天氣因素、疫情因素、供需關系、資本炒作、國家政策等多方面影響，價格波動較大，且今年厄爾尼諾現象較為嚴重，外來資金流入中藥材領域較多，導致大宗品種價格上漲，使企業采購成本增加。今年上半年，公司的銷售毛利率為31.08%，較去年同期下降了0.47個百分點。

中藥漲價何時休

截至8月28日，中藥材天地網綜合200價格指數報3516.30，比今年8月8日最高點的3604回落了87.7個點，但大部分中藥材價格仍在高位運行。

國家中藥材標準化與質量評估創新聯盟常務副理事長孫曉波接受第一財經記者采訪時表示，今年以來中藥材價格異常波動，主要受三方面因素影響：一是供需間出現銜接上的問題；二是供需間信息不夠通暢，大數據應用不足；三是中藥材流通領域有序組織協調不夠。

近日，在第16屆西普會上，中康科技中藥大數據中心首席分析師賈海彬表示，中藥材價格周期呈現3年一個小周期，9年一個大周期，本輪周期已經持續11年，在高位運行三年，不符合周期規律。

在賈海彬看來，近幾年中藥材價格持續上漲的深層次原因，在于中藥產業結構失衡，包括產業鏈利益分配失衡、中間環節過多等。

賈海彬表示，中藥是整個中醫藥乃至大健康產業物質基礎，是典型的“以小博大”“以一縷系千鈞”的產業。2022年，常用中藥材品種產能518.52萬噸，市場規模達到2586億元以上，呈加速增長態勢。在中藥材產業鏈上，工業及終端的市場規模與營收水平遠高于種植端，工業企業為整個產業鏈的獲利主體和話語權掌握者，但長期不重視源頭和供應鏈保障；再加上中間環節極度混亂，生產環節得不到反哺，即使中藥材價格暴漲，藥農也得不到多少收益，成為弱勢群體，客觀上造成中藥材生產端保障能力極為薄弱。

“中藥材價格短期內會出現下降，中長期呈現震蕩走勢，而產業失衡問題仍難以得到解決。“賈海彬這樣認為。

針對中藥材漲價，中成藥企業正在做出應對。

天士力（600535.SH）在半年報中表示，公司建設的首批通過GAP認證和歐盟有機認證的中藥材種植基地，經過幾年來探索實踐，不僅可以保證公司主要產品需要的丹參大規模標準化種植，還推廣到其它產品需要的主 要藥材的種植，從而可以確保未來公司多產品大規模生產持續穩定，降低了原材料價格波動帶來 的風險；通過三七等其他主要藥材資源戰略儲備，進一步減弱或者消除藥材價格波動對成本的影 響；對稀缺藥材也進行戰略儲備，規避成本快速增長，同時，公司將繼續完善精益生產，加強成本管理，壓縮費用。

康恩貝表示，公司通過統一的集采平臺，對原藥材不同使用途徑統籌規劃，有利于內部投料成本的下降、外部飲片成本競爭優勢的形成。大品種藥材通過種植基地的延伸管理，與優質基地合作，種植全過程的監管，從源頭上保證原藥材物質基礎的一致性，保證產品的安全性、有效性及可控性，防止外部市場環境波動的影響。

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