機構論后市丨A股底部信號明顯 當前位置機會大于風險

(資料圖)

本周，滬指累計下跌2.17%，深成指跌3.14%，創業板指跌3.71%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：A股底部信號明顯 把握增配時機

中信證券指出，宏觀政策方面，政策進入落地期，其中地產和化債政策穩步推進，預計最終力度不會弱于預期，國內經濟運行的底部特征明顯，預計8月環比增速不會弱于7月。底部信號方面，上市公司回購潮處于過去5年來高點，歷史上與市場底部重合度較高；機構自購潮再次出現，過去5年來該現象平均領先市場底一個月左右。市場行為方面，8月以來北向資金快速流出，累計流出規模已接近歷史極端情形，而ETF月凈申購則處于6年以來最高值；市場負面情緒扭轉仍需等待，但A股當前已經具備年度配置價值，并已步入“伏擊區”，建議擇機布局產業和政策主題。

②中金：A股當前位置機會大于風險

中金公司指出，雖然受資金面負反饋因素影響，指數短期走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進一步呈現偏底部特征，對于后續市場表現不必悲觀，A股當前位置機會大于風險。配置層面，近期價值風格略好于成長但結構有所分化，我們建議結合后續政策環境，繼續關注可能受益于預期變化的領域，如地產產業鏈等，近期積極披露回購方案的企業及中報超預期公司也有望受到市場關注。

③中信建投：本次市場底已經近在咫尺

中信建投指出，七月政治局會議確認政策底，近期市場再度探底，投資者關心市場底何時出現。當前市場已經體現出歷史上市場底附近的許多特征，包括但不限于：①公募及券商機構自購旗下基金，且集中在權益類產品；②近200家上市公司實控人或董事長提議回購，或董事會預案計劃進行回購；③股債收益差已經跌破均值-2std，到達歷史低位。但和歷史上相關案例不同，本次市場調整并非經濟趨勢下行，而是處于弱復蘇進程中的暫時性波折，經濟的整體修復情況仍然向好，我們認為本次市場底已經近在咫尺。

④華西證券：持續調整后，A股已經初具布局信號

華西證券指出，8月以來A股持續調整且跌幅較快，一方面是國內7月經濟、金融數據低于市場預期，投資者對企業盈利增長的持續性產生擔憂；另一方面，美聯儲超預期鷹派，作為“全球資產定價之錨”的美債利率在本月持續上行并突破前高，中美利差走闊下外資持續流出，北向資金一度連續13個交易日凈賣出780億元。展望后市，市場底部的布局信號開始逐漸顯現，A股即使處于調整的過程，也可能會在某個階段出現“超跌反彈”：1）A股日均成交額已將至7300億左右，換手率也降至了年內低位；2）A股股權風險溢價升至近三年均值+1倍標準差上方，與2022年4月底水平接近；3）近期公募基金自購與上市公司回購頻現，這也往往是市場構筑底部的信號之一，有利于穩定市場情緒。

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