創(chuàng)業(yè)板注冊制三周年：創(chuàng)新成長特色更鮮明，研發(fā)投入持續(xù)加大

2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)落地，首批18家企業(yè)上市，標志資本市場全面深化改革進入“深水區(qū)”。

第一財經(jīng)統(tǒng)計顯示，注冊制下創(chuàng)業(yè)板新上市公司總市值已突破3萬億元，占板塊整體市值超過26%。其中，市值在100-500億元的的達到50家，市值在500億元以上的達到4家。

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三年來，創(chuàng)業(yè)板功能日趨完備，創(chuàng)新成長特色更加鮮明，在先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領(lǐng)域，一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)借助資本市場做優(yōu)做強。

“隨著新股的不斷擴容和成分股的市值增長，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)已成長為了一個具有1300余只個股、總計流通市值12.21萬億人民幣的巨大市場，板塊內(nèi)部交投活躍。”富國基金量化投資部總經(jīng)理、創(chuàng)業(yè)板ETF增強基金經(jīng)理王保合在接受記者采訪時說。

增強創(chuàng)新企業(yè)上市的可行性

數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新上市公司發(fā)展至500家，數(shù)量占比近四成，總市值超3萬億元，占板塊整體市值超25%。新上市公司中，近9成為高新技術(shù)企業(yè)，超5成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

在業(yè)績方面，截至8月23日，注冊制下新上市公司2022年平均實現(xiàn)營業(yè)收入21.27億元，同比增長15.04%；超460家注冊制下新公司實現(xiàn)盈利，占比超95%；超220家凈利潤實現(xiàn)同比增長，近50家凈利潤增幅大于50%。廣聯(lián)航空、萬凱新材、蘭衛(wèi)醫(yī)學、瑞豐新材、湖南裕能等20余家公司凈利潤增幅超過100%。

“實行全面注冊制后，大量創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板順利上市，有效服務(wù)了實體經(jīng)濟的發(fā)展。” 華安基金總經(jīng)理助理、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF基金經(jīng)理許之彥說。

啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波接受第一財經(jīng)采訪時也表示，2020年試點注冊制以來，啟明創(chuàng)投支持了2家投資企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，覆蓋了醫(yī)療健康和科技兩大領(lǐng)域，這兩家企業(yè)具備共同的特點就是符合國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，并且在各自領(lǐng)域突破了關(guān)鍵核心技術(shù)，具有較高的成長性、創(chuàng)新性和市場競爭力。

“創(chuàng)業(yè)板注冊制下，我們看到企業(yè)上市的市場效率得到了提升。同時，企業(yè)上市引導也更加傾向于核心創(chuàng)新技術(shù)和創(chuàng)新服務(wù)模式，從而促進了企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。此外，注冊制也提升了企業(yè)信息披露質(zhì)量，對于公司長期健康發(fā)展至關(guān)重要。”胡旭波說。

胡旭波認為，創(chuàng)業(yè)板對于IPO企業(yè)的主要吸引力在于市場的包容度，提高了技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)上市的可行性和效率；同時投資人基數(shù)更大，市場活躍。對于整個創(chuàng)新市場的正向循環(huán)有很大助力。

“創(chuàng)業(yè)板注冊制塑造了更加包容高效的創(chuàng)新支持市場體系，尤其是包容性多元化的上市標準，進一步突出了板塊特色與投融資活力，吸引了更多優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新企業(yè)，為資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。”中信證券股份有限公司執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會主任馬堯?qū)Φ谝回斀?jīng)說。

奔赴創(chuàng)業(yè)板

“創(chuàng)新”一直是創(chuàng)業(yè)板的鮮明屬性，改革后的創(chuàng)業(yè)板堅守“三創(chuàng)四新”板塊定位，把支持科技創(chuàng)新擺在突出位置，著力支持企業(yè)加大科技創(chuàng)新力度，在先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領(lǐng)域培育壯大了一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)。

第一財經(jīng)統(tǒng)計顯示，注冊制下，創(chuàng)業(yè)板公司家數(shù)排名前五的行業(yè)分別為計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)，公司家數(shù)合計227家，占比45%。

在“低碳經(jīng)濟”方面，截至2023年8月23日，新能源汽車、新能源、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)共計171家，占比13% 。同時，創(chuàng)業(yè)板吸引了一大批新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市，上市公司家數(shù)達到328家，占比25%，有力促進數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)板注冊制實施之初，深交所即明確，原則上不支持農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)等12項行業(yè)申報上市，通過設(shè)定“負面清單”傳遞“清晰導向”，積極服務(wù)符合板塊定位的“三創(chuàng)”“四新”成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市融資的目標。

注冊制實施三年來，深交所一方面強調(diào)規(guī)范性和可操作性，明確評價的量化指標，從創(chuàng)新性和成長性等維度制定研發(fā)投入復合增長率、研發(fā)投入金額、營業(yè)收入復合增長率等評價指標。另一方面強調(diào)兼容性和靈活性，對不同行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)設(shè)置不同的標準，同時對符合特定條件的企業(yè)設(shè)置了部分指標豁免適用的規(guī)定，更好服務(wù)不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)。

比如，不再將“不存在未彌補虧損”作為申請上市的硬指標，更加多元包容的上市條件，吸引了多家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)奔赴到創(chuàng)業(yè)板市場。

擬上市企業(yè)可視自身情況，靈活適用“預(yù)計市值+凈利潤+營業(yè)收入”或“預(yù)計市值+營業(yè)收入”等上市條件。

截至2023年8月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新申報企業(yè)中有69家企業(yè)以“第二套標準”，即“預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”申報，21家已注冊生效，其中20家企業(yè)已經(jīng)上市。

研發(fā)投入持續(xù)加大

注冊制也使得創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新特色更加彰顯，以研發(fā)投入為例，注冊制改革進一步激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，公司研發(fā)投入持續(xù)加大。

數(shù)據(jù)顯示：2020年至2022年，創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)投入分別為0.87億元、1.12億元和1.35億元，復合增長率約為25%；研發(fā)強度超過5%的公司分別有613家、619家和697家，家數(shù)占比持續(xù)上升，分別為47.2%、47.7%和53.7%；有兩百余家公司研發(fā)強度連續(xù)三年超10%。

2022年，創(chuàng)業(yè)板上市公司中研發(fā)投入在1億元以上的達到382家，其中，寧德時代、邁瑞醫(yī)療、欣旺達等8家公司研發(fā)投入超過20億元，寧德時代研發(fā)投入更是高達155.10億元；陽光電源、先導智能、樂普醫(yī)療等10家公司研發(fā)投入總額在10億-20億元。

創(chuàng)新的本質(zhì)是人的創(chuàng)造性活動，人才是創(chuàng)新的第一資源，是創(chuàng)新活動中最為活躍、最為積極的因素。創(chuàng)業(yè)板在人才與資本之間搭建起堅實橋梁，廣聚創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型人才，有效促進創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈人才鏈精準對接。

截至2022年末，創(chuàng)業(yè)板匯聚了一支超53萬人的研發(fā)隊伍，平均每家創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)人員超過420人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比重均值超17%，其中248家公司研發(fā)人員占比超過30%。

在技術(shù)創(chuàng)新成果方面，截至2023年8月23日 ，創(chuàng)業(yè)板公司擁有專利數(shù)量31萬余項，平均每家公司擁有專利技術(shù)超260項，其中不乏擁有千余項核心專利技術(shù)的創(chuàng)新標桿企業(yè)，如寧德時代、邁瑞醫(yī)療、欣旺達、中集車輛等。其中，注冊制下新上市公司累計擁有專利數(shù)超5萬項，平均每家擁有專利數(shù)130余項。

研發(fā)力度的強弱與業(yè)績高度相關(guān)，數(shù)據(jù)顯示：2021年研發(fā)強度前100名的創(chuàng)業(yè)板公司，在2022年的平均營收增長率達7.97%；連續(xù)兩年（2021-2022年）研發(fā)投入超5億元的創(chuàng)業(yè)板公司，在2022年的平均營收增長率達41.84%，均顯著高于板塊平均水平。

其中，億緯鋰能、當升科技、中偉股份等公司連續(xù)三年（2020-2022年）研發(fā)支出超1億元，營收復合年增長率超80%，成為各自領(lǐng)域頗具影響力的知名企業(yè)。

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