如祺出行擬赴港IPO，四成資金用于自動駕駛及Robotaxi

近日，如祺出行向港交所遞交招股書，中金公司、華泰國際、農銀國際為聯席保薦人。

如祺出行是由廣汽集團和騰訊聯合發起成立的出行科技與服務公司，成立于2019年6月。業務涵蓋出行服務、技術服務和生態服務三大板塊，致力于搭建全方位、立體化的出行科技解決方案及服務體系。招股書顯示，廣汽和騰訊分別為如祺出行第一大股東和第二大股東，股東還包括廣汽工業、小馬智行、廣州市公共交通、紅峰投資及其他機構投資者。

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招股書顯示，2020年至2022年，公司營收從4.04億元增至13.68億元，今年上半年為9.13億元。其中，出行業務為公司主要收入來源，過去三年營收占比均超過90%，今年上半年這一比例為86.7%，生態服務業務的占比有所擴大。網約車訂單量的增加推動了出行收入的增長，2020年～2022年，訂單量由1670萬單增至6600萬單。盡管營收有所增長，但由于司機服務費等成本較高，如祺出行仍處于虧損狀態。2020年～2023年上半年，如祺出行累計虧損近20億元，期內虧損分別為2.99億元、6.85億元、6.27億元和3.45億元（2022年同期為3.02億元）。不過毛利率有所改善，由2020年的-22.8%改善為截至2023年6月30日的-7.7%。

根據招股書，如祺出行此次募資金額中，預期約40%將用于自動駕駛及Robotaxi運營服務的研發活動；20%用于出行服務的產品升級和運營效率提升；20%用于擴大用戶群、提升品牌知名度和增加市場份額；10%用于出行行業價值鏈中建立戰略合作伙伴關系、投資和收購，并提高用戶體驗、盈利能力以及穩固行業地位；10%為運營資金和一般公司用途。

虧損是網約車市場的普遍現象。當前，網約車行業玩家較多，除了如祺出行外，T3出行、曹操出行等公司也由車企發起成立。此外，互聯網企業滴滴出行、首汽約車、神州專車、易到、嘀嗒出行、美團打車等也是這一領域的主要玩家。

根據弗若斯特沙利文數據，截至2022年年底，如祺出行在大灣區的用戶滲透率超30%，市占率排名第二。截至今年上半年，其平臺累計注冊用戶數增至2160萬人。雖然業務在增長，但在出行市場中，滴滴仍一家獨大，且這種局面短期內難以被打破。

另一方面，網約車市場車逐漸呈現飽和趨勢，存量競爭態勢下頭部效應也將更加明顯，尋找業務第二增長曲線成為眾多出行公司共同面臨的挑戰，而多家公司將自動駕駛業務看作突破方向，曹操出行、T3出行、如祺出行等在這一領域均有所布局。

如祺出行在招股書中提到，此次全球發售收取款項，預計將用于自動駕駛及Robotaxi運營服務的研發活動、出行服務的產品升級及運營效率提升。

Robotaxi是如祺出行自主研發的開放性運營科技平臺，定位為連接自動駕駛解決方案供應商及汽車制造商，在公司的混合運營模式下提供有人駕駛網約車服務和Robotaxi出行服務。該平臺可以兼容不同類型的自動駕駛技術及Robotaxi車型，通過云端技術，實現對Robotaxi的遠程管理及控制。截至今年6月底，如祺出行的Robotaxi服務已運營約18490小時，覆蓋538個站點，完成約457,000公里安全試運營里程。

受于自動駕駛技術成熟度、法規等因素限制，出行服務被看作為自動駕駛商業化落地的關鍵場景。中信建投證券研究發布的一份報告顯示，Robotaxi競爭格局初具雛形，頭部企業競爭差距較小，行業仍處于增量競爭階段。未來，Robotaxi的規模體量不僅包含網約車、出租車的市場、也可能一定程度替代私家車的市場。未來，Robotaxi或是萬億規模的賽道。

如祺出行方面表示，Robotaxi預期于2026年左右實現商業化，并在2030年前，Robotaxi將進入成熟的商業化階段，并在全球主要地區廣泛采用。

弗若斯特沙利文數據分析，2023~2030年，中國自動駕駛技術服務的市場規模預期將由169.7億元增至661.3億元，年復合增長率為21.4%，預計2035年市場規模達1028.2億元。

不過，當前大多數實現運營、或尚處于測試階段的Robotaxi，只能在特定路段內運行，同時車內需配備一名安全員，以便在緊急情況下接手車輛控制。小馬智行副總裁莫璐怡在接受記者采訪時表示，Robotaxi的核心是提供移動出行服務，除了硬件成本進一步下降，非常重要的是用遠端的安全員替代車內的安全員，做到這一點才能真正減少在移動出行中整體的成本。無人化和規模化仍是自動駕駛技術發展接下來需要攻克的兩個重要課題。其中，無人化首要因素就是安全。而當前自動駕駛的成本仍然較高，想要大規模商業化仍然有很長一段路要走。

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