美國(guó)零售火熱但消費(fèi)端藏隱患，秋季學(xué)生貸款恢復(fù)或影響支出

最新數(shù)據(jù)顯示，受益于勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁和薪資增長(zhǎng)，美國(guó)家庭消費(fèi)支出保持強(qiáng)勁，7月零售月率超預(yù)期增長(zhǎng)0.7%，繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

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然而有跡象表明，依然高企的物價(jià)令不少美國(guó)人在儲(chǔ)蓄耗盡的情況下被迫借款消費(fèi)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期延續(xù)，還款壓力或?qū)⒊蔀橄拗泼绹?guó)家庭進(jìn)一步開(kāi)支的阻力，而即將在秋季重啟的學(xué)生貸款還款期也許就是導(dǎo)火索。

信用卡消費(fèi)或面臨銀行限貸沖擊

根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)上周的《家庭債務(wù)和信貸季度報(bào)告》，第二季度信用卡余額總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.03萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)16.2%，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%。這是自2003年紐約聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始跟蹤數(shù)據(jù)以來(lái)，信用卡債務(wù)首次超過(guò)1萬(wàn)億美元的名義門(mén)檻。此外，目前開(kāi)立的信用卡賬戶(hù)比2019年疫情前多7000萬(wàn)個(gè)。

高通脹讓美國(guó)人愈加依賴(lài)信用卡來(lái)維持生計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，信用卡債務(wù)的增長(zhǎng)速度是所有債務(wù)類(lèi)別中最快的。與此同時(shí)，違約率進(jìn)一步上升。逾期至少30天的信用卡債務(wù)份額從第一季度的6.5%上升到7.2%，為2012年第一季度以來(lái)的最高水平，逾期總額占比從3%升至3.18%。

BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)于不少美國(guó)家庭來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)復(fù)雜的時(shí)期，因?yàn)榛馃岬耐ㄘ浥蛎浾诮禍兀蜆I(yè)市場(chǎng)也很強(qiáng)勁，但許多人仍然對(duì)經(jīng)濟(jì)的下一步前景依然感到不確定。

SMB Nikko Securities數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)通脹和稅收調(diào)整后的家庭收入較2020年4月下降約9.1%，購(gòu)買(mǎi)力下降無(wú)疑給消費(fèi)者帶來(lái)了額外壓力。SMBC Nikko高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧特卡（Troy Ludtka）寫(xiě)道：“這是一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)橄M(fèi)者債務(wù)是否可持續(xù)很大程度上取決于收入是否穩(wěn)定上升，而情況恰恰相反，現(xiàn)在債務(wù)逾期率又回到了疫情前的水平。這可能是陷入困境的商業(yè)銀行面臨的又一個(gè)挑戰(zhàn)。”

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息正在持續(xù)推高還款利率。根據(jù)Bankrate的數(shù)據(jù)，信用卡的平均利率接近創(chuàng)紀(jì)錄的20.53%。施羅斯伯格向第一財(cái)經(jīng)表示，可以看到，對(duì)于不少美國(guó)家庭而言，與疫情相關(guān)的援助消耗和債務(wù)減免即將結(jié)束。信用卡逾期率繼續(xù)呈上升趨勢(shì)，越來(lái)越多的跡象表明，消費(fèi)者正感受到高物價(jià)和儲(chǔ)蓄減少的壓力。“信用卡貸款利率不斷上升，償還債務(wù)變得更加昂貴，而消費(fèi)者繼續(xù)承擔(dān)更多債務(wù)，這些因素結(jié)合起來(lái)，將給一些預(yù)算緊張的家庭帶來(lái)更大的壓力。”

需要注意的是，銀行端信貸條件收緊可能成為隱患。紐約聯(lián)儲(chǔ)信貸調(diào)查發(fā)現(xiàn)，包括汽車(chē)貸款、新信用卡申請(qǐng)以及提高信用卡限額的拒絕率正在全面上升。信用評(píng)分在680分及以下的群體中，近57%的人表示，他們?cè)谏习肽暝痪芙^貸款。

紐約聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)12個(gè)月的貸款前景持悲觀態(tài)度。42%受訪(fǎng)者認(rèn)為，申請(qǐng)?zhí)岣咝庞每ㄏ揞~將被拒絕。46%的受訪(fǎng)者預(yù)計(jì)，抵押貸款申請(qǐng)無(wú)法獲得通過(guò)。研究人員表示，這是相關(guān)貸款預(yù)期拒絕率的歷史新高。

學(xué)生貸款恢復(fù)或沖擊千億消費(fèi)支出

即將今年秋季恢復(fù)的學(xué)生貸款償還期也許是近在眼前的考驗(yàn)。

在因新冠肺炎疫情暫停兩年多后，學(xué)生貸款還款將于今年秋季恢復(fù)。具體而言，聯(lián)邦學(xué)生貸款的利息將于9月1日開(kāi)始累積，暫停還款后的第一筆還款將于10月啟動(dòng)。

Experian的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在美國(guó)共有4500萬(wàn)人背負(fù)學(xué)生貸款債務(wù)，總計(jì)約1.7萬(wàn)億美元。不少市場(chǎng)人士對(duì)恢復(fù)學(xué)生貸款支付對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在影響表示擔(dān)憂(yōu)，尤其是對(duì)消費(fèi)者支出和家庭財(cái)務(wù)的影響。因?yàn)閷W(xué)生貸款的返還可能會(huì)增加家庭債務(wù)的拖欠。在暫停還款期間，許多美國(guó)人表示，他們能夠償還信用卡債務(wù)和其他個(gè)人貸款，也能夠儲(chǔ)蓄。

Education Data Initiative統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，聯(lián)邦學(xué)生貸款債務(wù)分布中，25歲至34歲占30%，而35歲至49歲的人占近39%，這些群體是消費(fèi)的中堅(jiān)力量。Apollo Global Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克（Torsten Slok）在一份研究報(bào)告中表示：“因此，10月份恢復(fù)學(xué)生貸款支付將使每月的消費(fèi)者支出減少約90億美元，即每年約1000億美元。”他補(bǔ)充道，這尤其對(duì)年輕家庭產(chǎn)生影響。

美國(guó)銀行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)銀行業(yè)整體拖欠債務(wù)超過(guò)90天的客戶(hù)所占比例已超過(guò)疫情前的水平。“如果學(xué)生貸款全額恢復(fù)支付，隨著時(shí)間的推移，嚴(yán)重拖欠可能會(huì)增加約67%。”美銀表示，“這也有可能對(duì)其他形式的家庭債務(wù)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)”。

近日，美國(guó)教育部提交了一份通知，稱(chēng)將啟動(dòng)一項(xiàng)監(jiān)管程序，尋求學(xué)生債務(wù)減免的替代途徑。該部門(mén)表示，通過(guò)利用這一被稱(chēng)為“協(xié)商規(guī)則制定”的程序，聽(tīng)取公眾對(duì)債務(wù)豁免相關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)，并召集一組利益相關(guān)者討論與高等教育管理局豁免和妥協(xié)權(quán)力相關(guān)的擬議規(guī)則。

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