營收下行中實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，斗魚、虎牙還有光明未來嗎？

游戲直播行業(yè)兩大上市企業(yè)斗魚、虎牙近日分別發(fā)布了二季度業(yè)績(jī)報(bào)告。雖然在這一財(cái)季兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但同時(shí)其營收規(guī)模還在下滑。

財(cái)報(bào)顯示，虎牙二季度收入18.214億元，同比下滑約20%；斗魚收入為13.922億元，同比下滑24.1%。得益于持續(xù)的降本增效，二季度斗魚凈利潤為680萬元，虎牙凈利潤則為2320萬元，2022年同期其凈虧損則分別為-3880萬元和-1940萬元。

(相關(guān)資料圖)

近年來虎牙、斗魚正處在低谷。根據(jù)財(cái)報(bào)，虎牙在2020、2021和2022年的營收分別為109億元、114億元和92億元，增長(zhǎng)停滯。斗魚近三年的營收規(guī)模則為96億元、91億元、71億元，處于下滑軌道。2021年初，虎牙股價(jià)最高曾達(dá)到36.33美元/股，斗魚最高達(dá)到20.54美元/股，現(xiàn)都已跌去超9成，在個(gè)位數(shù)上震蕩。

隨著抖音、快手、B站等平臺(tái)崛起并瞄準(zhǔn)游戲直播，虎牙、斗魚這類垂直平臺(tái)也在面臨更大的壓力，頭部主播正在流失。就在8月初，有約2000萬粉絲的斗魚人氣主播“旭旭寶寶”轉(zhuǎn)投抖音。曾經(jīng)風(fēng)光無限的游戲直播平臺(tái)陷于困境，還有光明未來嗎？

處在下滑軌道

在降本增效持續(xù)進(jìn)行的大背景下，兩家游戲直播垂類平臺(tái)能夠盈利無疑是好消息。不過，游戲直播這塊蛋糕也被綜合類視頻平臺(tái)盯上，此時(shí)兩家平臺(tái)營收、用戶規(guī)模數(shù)都在下降，不免讓市場(chǎng)擔(dān)憂其未來的成長(zhǎng)性。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，虎牙（NYSE: HUYA）美股跌2.23%至2.63美元/股，總市值6.330億美元。斗魚(NASDAQ:DOYU)）當(dāng)天漲1.9%后再跌2.8%，現(xiàn)報(bào)1.04美元/股，總市值為3.326億美元。

直播收入是游戲直播平臺(tái)的主要收入來源。在二季度，虎牙的直播收入17.157億元，同比下滑了16.4%。這主要由于季度付費(fèi)用戶數(shù)量減少，這一數(shù)量從2022年同期的560萬減少至當(dāng)期的460萬。財(cái)報(bào)將這一情況歸因于宏觀和行業(yè)環(huán)境疲軟，以及線下娛樂活動(dòng)增加。

直播也是斗魚的支柱業(yè)務(wù)，二季度這部分收入為12.583億元，同比下降28.8%。斗魚方面表示，這一下降的主要原因是直播業(yè)務(wù)持續(xù)進(jìn)行運(yùn)營調(diào)整，斗魚在以更具成本效益的方式促進(jìn)健康可持續(xù)的生態(tài)系統(tǒng)，同時(shí)宏觀環(huán)境也充滿著挑戰(zhàn)。

游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，綜合平臺(tái)依靠直播帶貨紅利而不斷壯大、且正在進(jìn)擊游戲電競(jìng)直播細(xì)分領(lǐng)域，而游戲直播平臺(tái)盈收?qǐng)鼍熬窒拊趶V告和打賞，面對(duì)綜合平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，其劣勢(shì)更加明顯。

不過，張書樂認(rèn)為，游戲（電競(jìng)）直播有IP隔斷，可以通過上游游戲廠商的授權(quán)限定來守住陣地，尤其斗魚、虎牙的背后有國內(nèi)最大的電競(jìng)游戲廠商騰訊，這種背景能夠讓其繼續(xù)苦撐待變。此外，有游戲直播用戶告訴第一財(cái)經(jīng)，自己目前仍會(huì)傾向于選擇垂類平臺(tái)，一方面是垂類平臺(tái)氛圍更好，另外自己習(xí)慣了已有的平臺(tái)。用戶習(xí)慣或許也是這類平臺(tái)的壁壘所在。

在分析師電話會(huì)議上，虎牙公司代理聯(lián)席CEO兼財(cái)務(wù)副總裁吳欣表示，盡管收入水平受到行業(yè)環(huán)境影響，但公司在優(yōu)化成本和費(fèi)用方面繼續(xù)取得進(jìn)展，毛利率同比和環(huán)比均有所提升。第二季度，虎牙的收入成本為15.484億元，與2022年同期的20.561億元相比下降24.7%，同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用下降14.3%至1.443億元，主要是由于人員相關(guān)費(fèi)用減少，一般及管理費(fèi)用下降了8.5%，主要由于人事相關(guān)費(fèi)用和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用減少。

財(cái)報(bào)顯示，二季度斗魚的銷售和營銷費(fèi)用也已從2022年同期的1.675億元降至8700萬元，同比下降達(dá)48%。不過，在2023年一季度斗魚曾頂著成本壓力恢復(fù)了對(duì)頂級(jí)電競(jìng)賽事版權(quán)的采購。財(cái)報(bào)中提及，斗魚二季度收入分成及內(nèi)容成本項(xiàng)下降的主要原因在于直播分成費(fèi)用的下降，但購買LPL賽事版權(quán)實(shí)際上部分抵消了這一下降。

雖然控制了成本，但兩家用戶數(shù)的下滑頹勢(shì)突顯。2023年以來，斗魚在平均移動(dòng)MAU（月活躍用戶）以及平均付費(fèi)用戶數(shù)量方面已出現(xiàn)兩季度下滑。斗魚二季度MAU為5030萬， 2022年同期則為5570萬；平均付費(fèi)用戶數(shù)量為400萬，而2022年同期為600萬。2023年第二季度虎牙直播移動(dòng)端MAU為8290萬，相較去年同期的8360萬有所下滑，環(huán)比第一季度的8210萬有所上漲。在2022年Q4，這個(gè)數(shù)字是8550萬。

張書樂對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，游戲直播需要的成本，主要集中在賽事IP的巨額授權(quán)之上，且盈收?qǐng)鼍熬窒拊趶V告和打賞上，難以在直播帶貨上拓展品類，在這樣的情況下，僅靠裁員或其他簡(jiǎn)單手段，難以有效真正達(dá)成營收平衡。

在綜合類平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)下，垂類游戲直播平臺(tái)未來需要找到自己的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，靠縮減成本來實(shí)現(xiàn)扭虧為盈也許不是長(zhǎng)久之計(jì)。

多元謀變求生

成立七周年之際，虎牙正在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，制定的三年計(jì)劃主要包括發(fā)展游戲分發(fā)、游戲道具銷售和游戲廣告等業(yè)務(wù)，推動(dòng)商業(yè)化重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變。

“根據(jù)我們的調(diào)查和研究顯示，虎牙直播上活躍的游戲玩家用戶有著較高的游戲消費(fèi)意愿，而且他們?cè)谟螒騼?nèi)消費(fèi)的比例和金額往往高于一般游戲玩家。”基于這一點(diǎn)，黃俊洪表示，通過推動(dòng)游戲分發(fā)、游戲道具銷售和游戲廣告等游戲相關(guān)服務(wù)，虎牙可以滿足這些用戶在游戲相關(guān)方面更廣泛的需求，并獲得這部分用戶更高的商業(yè)價(jià)值。目前，虎牙正在與一些游戲工作室商討此類合作的商業(yè)條款，并計(jì)劃未來與更多游戲達(dá)成合作，并在本月初完成了游戲道具售賣商城功能的開發(fā)。

“我們的主要目標(biāo)是在三年內(nèi)將游戲相關(guān)服務(wù)收入增加到總收入的30%，打造更加平衡和多樣化的收入結(jié)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的成功夯實(shí)基礎(chǔ)。”黃俊洪表示。就在8月16日，虎牙直播宣布與中國移動(dòng)咪咕UFC（終極格斗冠軍賽）版權(quán)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，虎牙高調(diào)跨界，將綜合格斗賽事UFC納入電競(jìng)和泛娛樂直播內(nèi)容生態(tài)當(dāng)中，寄望通過新的合作補(bǔ)充更多內(nèi)容。

“從版權(quán)轉(zhuǎn)播、賽事解說到周邊衍生內(nèi)容，我們將為用戶帶來更多元、更沉浸的數(shù)字內(nèi)容體驗(yàn)。我們將構(gòu)建一個(gè)集賽事直播、視頻內(nèi)容、社交論壇、互動(dòng)游戲一體化的格斗生態(tài)社區(qū)，人人都可以在這里全方位感受這項(xiàng)競(jìng)技體育的魅力。”在發(fā)布會(huì)上，虎牙高級(jí)副總裁趙自楊表示。在游戲直播遇冷以來，近年來虎牙選擇陸續(xù)引入了斯諾克、中式臺(tái)球、WWE、德甲等多項(xiàng)國際體育賽事版權(quán)，拓寬內(nèi)容，希望做一個(gè)全面的體育內(nèi)容社區(qū)。

與虎牙相比，斗魚則更專注在游戲直播的圈子里。

二季度斗魚與游戲廠商保持合作，通過推廣引流、內(nèi)容搭建、賽事活動(dòng)等多個(gè)維度，提升站內(nèi)流量和互動(dòng)，這些舉動(dòng)起到了一定作用，斗魚二季度廣告與其他收入同比增長(zhǎng)106.5%至1.34億元。斗魚方面表示，這一增長(zhǎng)主要?dú)w因于游戲貢獻(xiàn)的其他收入增加特定的會(huì)員服務(wù)。斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰在財(cái)報(bào)中指出，未來斗魚仍致力于執(zhí)行核心增長(zhǎng)戰(zhàn)略，即培育一個(gè)充滿活力、以游戲?yàn)橹行牡膬?nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。

一位斗魚日活用戶對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，斗魚是他最早用的平臺(tái)，“基本上每天都會(huì)去逛一圈，斗魚比較專注于游戲，游戲頻道和品類會(huì)比較多一點(diǎn)。”他表示，雖然在抖音這樣的綜合類平臺(tái)推送游戲直播時(shí)，自己也會(huì)去看一看，但主動(dòng)選擇時(shí)仍然會(huì)傾向于斗魚這類平臺(tái)，因?yàn)?ldquo;有氛圍在”。

曾經(jīng) “躺著賺錢”的游戲直播行業(yè)，在這幾年迫切需要謀變求生。張書樂認(rèn)為，斗魚、虎牙的背后有國內(nèi)最大的電競(jìng)游戲廠商騰訊，這種背景能夠讓其繼續(xù)苦撐待變。未來變局的關(guān)鍵就在于，斗魚、虎牙如何在電競(jìng)游戲直播的熱度之上，不斷豐富從賽事、玩具、主題公園等周邊衍生鏈條的盈收?qǐng)鼍啊?/p>

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