7月CPI同比回落是何原因？下階段走勢(shì)如何？丨火線解讀

8月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，CPI同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.2%；PPI同比下降4.4%，自今年1月來首次出現(xiàn)回升，環(huán)比下降0.2%。

CPI同比由平轉(zhuǎn)降

(資料圖片)

7月份，居民消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)，CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，但受上年同期基數(shù)較高影響，同比有所回落。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，同比由平轉(zhuǎn)降，主要是受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響。其中，食品價(jià)格由上月上漲2.3%轉(zhuǎn)為下降1.7%，影響CPI下降約0.31個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉價(jià)格下降26.0%，降幅比上月擴(kuò)大18.8個(gè)百分點(diǎn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，7月CPI同比下滑，主要是去年基數(shù)抬升，豬肉和原油價(jià)格同比下滑拖累，同時(shí)，其他消費(fèi)品漲價(jià)乏力。但環(huán)比增長(zhǎng)，加之基數(shù)效應(yīng)逐步減弱，國內(nèi)物價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，7月CPI和PPI雙雙進(jìn)入到負(fù)值，顯示出當(dāng)前需求仍顯不足， 須切實(shí)落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)政策提振經(jīng)濟(jì)增速。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則表示，7月CPI出現(xiàn)環(huán)比上漲0.2%、PPI環(huán)比降幅收窄是利好消息，隨著下半年一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)舉措發(fā)力，特別是民營經(jīng)濟(jì)31條、房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向、加快平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、刺激消費(fèi)、“三個(gè)一批”、積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策發(fā)力，加上7月官方制造業(yè)PMI為49.3%，前值49，已經(jīng)2個(gè)月回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升跡象開始出現(xiàn)，往后物價(jià)出現(xiàn)環(huán)比回升的概率較大，對(duì)股票市場(chǎng)的支撐力度漸漸提升。

PPI同比降幅仍將收窄

7月份，受國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)總體充足、部分行業(yè)需求改善及國際大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)等因素影響，PPI環(huán)比、同比降幅均收窄。

數(shù)據(jù)顯示，PPI同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降5.5%，降幅收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格下降0.4%，降幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。

周茂華認(rèn)為，7月PPI同比繼續(xù)下滑，主要是能源、原材料等商品價(jià)格同比仍在下滑，部分工業(yè)企業(yè)供需處于再平衡階段漲價(jià)乏力。

東方金誠表示，受需求旺季來臨，宏觀基本面向好、原油供給趨緊等因素提振，7月原油、銅等國際定價(jià)大宗商品價(jià)格上行，國內(nèi)定價(jià)的煤炭、鋼材等商品價(jià)格也出現(xiàn)觸底企穩(wěn)或反彈的勢(shì)頭，帶動(dòng)PPI環(huán)比降幅收窄；在環(huán)比仍繼續(xù)走跌背景下，7月PPI同比降幅收斂，則主要源于上年同期價(jià)格基數(shù)下沉。

民生銀行指出，整體看，隨著7月PPI降幅收窄，6月為PPI增速下行的本輪周期底部已基本得到確認(rèn)，上游生產(chǎn)資料同比與環(huán)比跌幅均收窄，而下游生活資料出現(xiàn)反彈。未來隨著去年高基數(shù)效應(yīng)逐步回落，PPI同比降幅仍將持續(xù)收窄。

下階段走勢(shì)如何？

董莉娟指出，總體看，CPI同比回落是階段性的。下階段，隨著我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，市場(chǎng)需求穩(wěn)步擴(kuò)大，供求關(guān)系持續(xù)改善，加之上年同期高基數(shù)影響逐步消除，CPI有望逐步回升。

東方金誠表示，8月食品價(jià)格下跌對(duì)整體物價(jià)的拖累效應(yīng)有望緩和，加之服務(wù)價(jià)格漲幅有可能進(jìn)一步擴(kuò)大，8月CPI同比有回歸正增長(zhǎng)勢(shì)頭。PPI方面，伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效，需求改善有望持續(xù)推動(dòng)大宗商品和工業(yè)品價(jià)格上行，未來幾個(gè)月PPI通縮幅度有望延續(xù)收窄過程。后期工業(yè)品價(jià)格能走出怎樣的上行態(tài)勢(shì)，將主要取決于三季度逆周期調(diào)節(jié)政策在提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能方面的具體效果。

周茂華預(yù)計(jì)年內(nèi)物價(jià)拐點(diǎn)已顯現(xiàn)，下半年物價(jià)走勢(shì)趨于樂觀，但年內(nèi)國內(nèi)需求處于恢復(fù)階段，供給充裕，物價(jià)有望整體保持溫和，繼續(xù)為偏積極宏觀政策營造適宜環(huán)境。

民生銀行指出，7月CPI同比下降0.3%，盡管落入負(fù)區(qū)間，但整體物價(jià)形勢(shì)并不悲觀，后續(xù)CPI與PPI增速雙回升是大概率事件，本輪物價(jià)走勢(shì)底部已基本可以確認(rèn)。

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