央行再度回應降準降息：統籌搭配、靈活運用

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下階段降息降準是否還有空間？

8月4日，在國家發展改革委、財政部、中國人民銀行、國家稅務總局聯合召開的新聞發布會上，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾回應表示，降準、公開市場操作、中期借貸便利以及各類結構性貨幣政策工具都具有投放流動性的總量效應，需要統籌搭配、靈活運用，共同保持銀行體系流動性合理充裕，綜合評估存款準備金率政策，目標是保持銀行體系流動性的合理充裕。

他同時指出，另一方面，將科學合理把握利率水平，既根據經濟金融形勢和宏觀調控需要，適時適度做好逆周期調節，又要兼顧把握好增長與風險、內部與外部的平衡，防止資金套利和空轉，提升政策傳導效能，增強銀行經營穩健性。

鄒瀾表示，近年來企業貸款利率下降，成效明顯，未來還將繼續發揮好貸款市場報價利率改革效能和指導作用，指導銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。同時，要持續發揮存款利率市場化調整機制的重要作用，維護市場競爭秩序，支持銀行合理管控負債成本，從而增強金融持續支持實體經濟的能力。

這是近期央行再度回應降準降息的問題。7月14日，在國新辦新聞發布會上，鄒瀾在回答第一財經記者提問時表示，后續人民銀行將綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。

當前，經濟運行正面臨需求不足、一些企業經營困難等新的挑戰，宏觀調控政策力度需進一步加大。

7月24日召開的政治局會議強調“要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節和政策儲備”。

光大證券固收分析師張旭認為，降準是本階段可考慮使用的逆周期調節工具之一。一方面，本階段實施降準可以釋放出鮮明的貨幣政策信號、改善和穩定市場預期，將降準這塊“好鋼”用在“刀刃”上；另一方面，降準可以直接緩解金融機構放貸的流動性約束并間接影響利率約束，從而在保持銀行體系流動性合理充裕的前提下，提高金融服務實體經濟水平，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

張旭預計，地方政府債券會在8月至9月密集發行，并形成一些流動性需求。此時降準可以更好地配合政府債券的發行，為后者提供適宜的流動性環境。

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