新華基金股權(quán)再次流拍，中小公募股權(quán)為何頻遭“拋棄”

8月3日，第一財經(jīng)記者注意到，新華信托持有的新華基金35.3103%股權(quán)再次流拍。這距離其首輪拍賣流拍僅相隔半個月。此外，在產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站上，還有安信基金、嘉合基金等多家中小基金公司的股權(quán)“清倉甩賣”的信息。

近年來，基金公司的股權(quán)變更愈加常見，但中小基金公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓略顯“艱難”。在業(yè)內(nèi)人士看來，或許與中小基金公司競爭力不足有關(guān)。在其看來，公募基金行業(yè)大發(fā)展的背景下，基金行業(yè)的頭部化效應(yīng)愈加凸顯，不少中小型基金公司發(fā)展陷入遲滯，吸引力大不如前。

(資料圖片)

新華基金股權(quán)再次流拍

據(jù)阿里資產(chǎn)平臺披露的拍賣信息，新華信托持有的新華基金35.3103%股權(quán)的評估價為4.23億元，這也是首次拍賣的價格。按照上述評估價計算，新華基金的整體評估價約為11.98億元。

不過，由于無人出價流拍，二拍時的股權(quán)起拍價定為3.38億元，較一拍折價20%；加價幅度為100萬元，保證金也從4000萬下調(diào)至3000萬元。結(jié)果顯示，這場拍賣雖有1955次圍觀，最終卻因無人出價而以流拍告終。

新華信托成立于1979年，是中國最早成立的信托公司之一。自成立以來，其經(jīng)歷了銀信分離、證信分業(yè)、增資擴股、引入海外戰(zhàn)略投資者等歷程。2023年5月，重慶市第五中級人民法院發(fā)布公告稱，新華信托不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足清償全部債務(wù)，符合宣告破產(chǎn)的法律規(guī)定，并裁定宣告新華信托破產(chǎn)。

新華信托就這樣成為2001年《信托法》頒布以來第一家破產(chǎn)的信托公司。進入破產(chǎn)清算的新華信托，除了對其持有的8個國內(nèi)有效注冊商標(biāo)、汽車等資產(chǎn)進行公開變價處置外，其持有的新華基金的股權(quán)也被公開拍賣。

作為被拍賣者的新華基金，是一家2004年成立的公募基金公司。從目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，新華基金共有三位股東，另外兩位股東是恒泰證券和杭州永原網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，持股比例分別為58.62%、6.07%。也就是說，如果能夠順利拍下新華信托出讓的股權(quán)，該買家將成為新華基金第二大股東。

此外，新華基金本身也有不小的變動。今年2月，證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)北京金融街投資（集團）有限公司成為新華基金實際控制人。股權(quán)穿透顯示，北京金融街投資（集團）有限公司的實控人為北京市西城區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，至此，新華基金被國資收入麾下。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月3日，新華基金旗下基金管理資產(chǎn)凈值合計為538.46億元，目前在全市場197家公司中排名達76位。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，貨幣市場型基金和債券型基金產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢，二者分別有183.96億元、249.77億元，二者合計占比超過8成。

圖：新華基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

中小基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻現(xiàn)

記者注意到，除了新華基金股權(quán)流拍的案例外，也有部分基金公司的股權(quán)交易信息出現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站上，且大多是中小公募股權(quán)，不過反響并不熱烈，甚至需要多次掛牌轉(zhuǎn)讓。

深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的一則掛牌信息顯示，安信基金5.93%股權(quán)正以8500萬元的價格掛牌轉(zhuǎn)讓。這是安信基金第四大股東中廣核財務(wù)有限責(zé)任公司的所有持倉，一旦售出，該公司將完全退出安信基金。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，截至今年2月底，安信基金的資產(chǎn)總額約為14.5億元，負債總額為6.28億元，所有者權(quán)益為8.22億元。若按照8500萬元對應(yīng)的5.93%股權(quán)進行估算，安信基金整體價值約為14.33億元，與其總資產(chǎn)接近。

無獨有偶，廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易公告也顯示，嘉合基金27.27%股權(quán)也正處于掛牌中，轉(zhuǎn)讓底價為1.68億元，這部分股權(quán)則來自其并列第一大股東中航信托。記者查閱發(fā)現(xiàn)，這也并不是中航信托第一次清倉其持有的嘉合基金股權(quán)。

早在去年12月下旬，中航信托曾以同樣價格掛牌嘉合基金27.27%股權(quán)，截至今年6月20日，已有半年之久但仍未成功。而6月21日的二次掛牌的截止日則為8月16日，但目前該頁面的點擊率僅400多。

除了上述公司外，自然也有成功轉(zhuǎn)手的案例。例如，上銀基金7月25日公告顯示，上海銀行持有上銀基金的股權(quán)比例由90%升至100%，上銀基金成為上海銀行全資子公司。不過，據(jù)記者了解，這一行為并不順利。作為二股東的機械工業(yè)集團在此之前曾多次掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的10%股權(quán)，但長時間未出現(xiàn)接盤方。

公開資料顯示，早在2021年12月，機械工業(yè)集團就曾以1.66億元的價格掛牌轉(zhuǎn)讓這10%的股權(quán)。2022年9月，上銀基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目被終止。同年11月，上海銀行決定對這部分股權(quán)行使優(yōu)先購買權(quán)，最終以1.497億元“打折”成交。

值得注意的是，在接手上銀基金股權(quán)的同時，上海銀行也在謀劃轉(zhuǎn)讓該基金公司的股權(quán)。2023年一季報顯示，上海銀行在今年的3月29日已在公開市場掛牌擬轉(zhuǎn)讓上銀基金20%股權(quán)。而轉(zhuǎn)讓目的是“優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，強化戰(zhàn)略協(xié)同”。這一意味著，經(jīng)歷一波三折后，上銀基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍存變數(shù)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，中小基金公司的股權(quán)“難出手”可能是源于競爭力不足或經(jīng)營不善等原因。“基金公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因有很多。例如基金行業(yè)馬太效應(yīng)越來越明顯，一些非頭部基金公司經(jīng)營日趨艱難，投資價值也相對有限。”一位基金業(yè)內(nèi)人士這樣說道。

“基金公司的小股東一般出于投資目的，如果對未來表現(xiàn)缺乏信心，就可能會選擇股權(quán)變現(xiàn)實現(xiàn)落袋為安”。他對記者表示，股市震蕩下投資者信心不足，基金公司的知名度不夠等方面原因也會導(dǎo)致公募股權(quán)吸引力大不如前。

一位曾出售基金公司股權(quán)的上市公司董秘也是類似觀點。他對記者表示，事實上，從公司持有股權(quán)的基金公司業(yè)績表現(xiàn)來看，近年來回報其實還不錯，轉(zhuǎn)讓股權(quán)是出于聚焦主業(yè)發(fā)展的考量。“主業(yè)投入也需要資金，但公司股權(quán)融資渠道并不強，因此希望能優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盤活低效資產(chǎn)。”他說。

據(jù)記者觀察，近年來基金公司的股權(quán)變更愈加常見，除了上述情況外，還有控股股東為取得絕對控股權(quán)而選擇增持、在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中實現(xiàn)外資股東的“換血”，券商謀求公募基金牌照等。

證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，截至7月28日，除了上述公司外，還有惠升基金、恒越基金、諾德基金、銀河基金等12家基金管理人擬變更5%以上股權(quán)及或?qū)嵖厝耍壳叭源C監(jiān)會審核批復(fù)。

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