內蒙古專項債利差較高丨地方政府債務規模與投向分析

2023-07-31 11:06:52 來源：第一財經

規模

截至2022年底，內蒙古自治區（下稱“內蒙古”）地方政府債務余額9340億元，位列全國第二十。其中，一般債務余額6585億元，位列全國第九；專項債務余額2755億元，位列全國第二十六。

從相對規模來看，內蒙古地方政府債務總余額與地區GDP之比約為40%，高于陜西省而低于其他周邊省份；專項債務余額與地區GDP之比約為12%，低于周邊省份。

【資料圖】

投向

新發行專項債包括兩個部分，一部分是新增專項債，另一部分用于償還到期的專項債券本金，即再融資專項債。

2019年到2022年，內蒙古再融資專項債券的發行規模占所有專項債券的比重從8%上升至43%。全國同期再融資專項債券的占比從13%上升至21%。

2017年，內蒙古新增專項債券中，投向土地儲備（91%）的占比最高，之后是市政與產業園（5%）和保障性安居工程（1%）。

2022年，內蒙古新增專項債券中，投向交通基礎設施（17%）的占比最高，之后是市政與產業園（14%）、社會事業（7%）和保障性安居工程（6%）。

與全國整體情況相比，2022年內蒙古再融資專項債券的占比明顯較高，且自2019年以來該比例的增幅較大。在新增專項債中，用于交通基礎設施領域的占比較高，用于市政與產業園、社會事業和保障性安居工程的占比較低。

收益

以交通基礎設施領域為例，內蒙古收費公路的通行費收入近年來增速趨緩（剔除2020年疫情影響），顯示其償還該領域債務的能力有所下降。

與此同時，內蒙古收費公路債務余額與通行費收入的比值近年來有所回升（剔除疫情影響）。2021年該比值為17.9，意味著內蒙古收費公路上每1億元通行費對應著17.9億元的債務余額。

風險

債券二級市場上的信用利差反映了市場投資者對于該專項債風險的判斷。在本公眾號已經發布簡報的幾個省份中，今年以來，內蒙古自治區專項債利差總體處于較高水平，與其他幾個地區差距較大，且近期上升趨勢明顯。

同濟大學鐘寧樺教授團隊承擔國家社科基金重大項目“新形勢下地方政府性債務風險管控的目標、難點與實現路徑研究”，陸續推出系列地方債解讀分析。第一財經獲授權轉載自微信公眾號“寧樺解債”。