環球滾動:機構論后市丨三大博弈收斂，聚焦中報行情；后續有望重回震蕩向上態勢

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本周，滬指累計漲0.13%，深成指跌0.29%，創業板指漲0.14%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：三大博弈收斂，聚焦中報行情

中信證券指出，A股上半年呈現主題交易極致化和機構博弈極端化的特征，市場波動較大，當前經濟、政策和市場情緒預期處于谷底，7月A股將進入業績和政策的驗證期，主題、政策、調倉三大博弈將逐步收斂，聚焦業績驅動的中報行情，建議圍繞“中報業績”和“三大安全”兩個維度展開配置。一是國內經濟復蘇仍處低位，企業盈利增速在上半年筑底后，下半年有望溫和復蘇，基本面修復對政策的依賴度較高。二是政策預期仍處谷底，前期市場激進的政策預期已不斷下修，預計7月國內逆周期政策不會缺席，且美聯儲重啟加息概率不高，國內宏觀流動性偏松，而中美關系擾動仍在。三是市場依然處于下半年波動區間的谷底，主題、政策、調倉三大博弈在7月將逐步收斂，聚焦業績驅動的中報行情。

②華鑫證券：后續有望重回震蕩向上態勢

華鑫證券研報表示，當前A股政策底和情緒底已經出現，市場底積極信號開始積聚，后續有望在分母端風險偏好回升和流動性寬松的助推下，重回震蕩向上態勢，7月關注海外加息、國內政策預期、中報業績、海外議息擾動等多因素影響，把握高端制造鏈、地產竣工鏈及AI產業鏈投資機會。

③光大證券：市場或仍將回歸景氣主線，建議關注三個方向

光大證券研報指出，市場或將重回上行軌道。經濟與盈利數據的同比回升將是市場上行的核心動力，當前整體經濟與盈利仍然處于修復的初期，尤其是盈利數據的改善才剛剛開始。未來我們有望看到經濟與盈利的進一步好轉，在經歷了前期由于業績壓力、政策預期以及交易集中帶來的階段性調整之后，市場或將重回上行軌道。市場或仍將回歸景氣主線，建議關注三個方向。展望未來，主題可能仍會反復表現，但不再會一枝獨秀，并且主題背后也需要景氣作為支撐，因此，除了關注有望演變為市場主線的AI與“中特估”之外，也應開始考慮左側布局經濟復蘇相關的方向。配置方向一：數字經濟+AI；配置方向二：左側布局經濟復蘇相關方向；配置方向三：“中特估”。

④銀河證券：7月關注具有長期增長動能的行業及企業

銀河證券研報指出，當前市場關注的點在于人民幣匯率走弱預期及經濟基本面運行態勢。隨著我國經濟在新常態下保持平穩運行的良好態勢，預計現階段的投資者觀望情緒會逐漸消退。從基本面看，A股站在現在的位置沒有繼續大幅下跌的基礎。當前仍在震蕩筑底中，是布局的好時機。我們認為在短期多空因素交織下，負面情緒仍需時間充分釋放，市場窄幅震蕩，仍以結構性機會為主。具有長期增長動能的行業可創造穩健的業績，具有強抗風險能力，是7月配置主要方向。投資策略應當聚焦風險已充分釋放+低估值的防御性成長型個股。7月我們建議戰略性布局中特估、科技、消費等板塊里的價值股。

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