工業利潤降幅連續三個月收窄，下階段走勢如何？

隨著宏觀經濟企穩向好、工業生產繼續恢復，工業企業利潤降幅持續收窄。

國家統計局6月28日發布的數據顯示，1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額26688.9億元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8個百分點。

其中，5月份全國規模以上工業企業利潤同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個百分點，連續三個月收窄，企業利潤呈現穩步恢復態勢。

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國家統計局工業司統計師孫曉表示，制造業隨著促進其發展的各項政策措施逐步顯效，利潤明顯改善。5月份制造業利潤降幅較4月份收窄7.4個百分點，帶動規上工業利潤降幅收窄4.9個百分點。

制造業中，裝備制造業利潤保持了較快增長。數據顯示，5月份裝備制造業利潤同比增長15.2%，連續兩個月保持兩位數增長，拉動規上工業利潤增長4.6個百分點，是貢獻最大的行業板塊。裝備制造業利潤占規上工業的比重為39.6%，較4月份上升5.3個百分點，連續三個月上升，工業企業利潤行業結構改善態勢明顯。

分行業看，受汽車銷售較快增長、新能源汽車產銷兩旺、投資收益增加等因素共同作用，汽車制造業利潤增長1.02倍；電氣機械行業受光伏設備、鋰離子電池等新能源產品帶動，利潤增長27.3%；通用設備、專用設備、儀器儀表行業受中央空調、醫療設備、工業自動控制系統等產品帶動，利潤分別增長30.9%、27.7%、26.6%。

隨著消費需求不斷恢復，消費品制造業利潤降幅較4月份大幅收窄17.1個百分點，帶動規上工業利潤降幅收窄2.9個百分點。其中，皮革制鞋、紡織服裝行業利潤同比分別增長1.05倍、47.0%，盈利改善明顯；酒飲料精制茶、食品制造行業利潤分別增長10.3%、8.4%，增速分別加快8.4、2.9個百分點；醫藥制造業利潤降幅收窄22.0個百分點。

分企業規模來看，不同規模企業利潤均有改善。5月份，規模以上工業企業中，大型、中型、小型企業利潤同比分別下降16.8%、8.1%、8.1%，降幅較4月份分別收窄6.0、7.4和3.2個百分點。

孫曉表示，總體看，工業企業利潤延續恢復態勢。但也要看到，外部環境更趨復雜嚴峻，國內需求仍顯不足，制約企業利潤進一步恢復，工業企業效益恢復的基礎仍不牢固。

“下階段，要落實落細推動經濟持續回升向好各項政策措施，著力擴大有效需求，提高產銷銜接水平，深入實施創新驅動發展戰略，不斷增強發展動能，推動工業經濟持續鞏固回升。”孫曉說。

財信研究院副院長伍超明對第一財經分析，未來工業利潤持續恢復仍面臨較多困難。預計PPI將于年中附近見底回升，隨后繼續負增長，價格因素將持續對工業利潤形成較大拖累。受疫情放開支撐作用邊際趨弱、市場主體預期不穩、經濟恢復動力不足等因素影響，近期國內需求邊際走弱壓力加大，尤其是地產和消費兩大動能修復斜率邊際放緩，也不利于工業利潤修復。而全球經濟復蘇動力減弱，出口放緩壓力或趨于加大，將進一步導致工業利潤承壓。

不過，伍超明同時強調，隨著國內穩增長、穩就業政策力度加碼，加上服務業持續修復，國內需求總體有望緩慢恢復，對企業利潤逐步改善形成一定支撐。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟也認為，由于基數效應給PPI帶來的拖累將在三季度后消減，疊加各項政策落地生效和內生動力鞏固走強帶來的去庫存壓力和費用率壓力的減輕，工業企業利潤累計同比增速在四季度轉正概率較大，其最重要的推動因素還是經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善。

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