當車企“只要銷量不要利潤”，福爾達如何應對汽車行業“價格戰”？?| IPO觀察

汽車行業“價格戰”愈演愈烈，要銷量不要利潤成為很多車企心照不宣的選擇。對于汽車零部件企業而言，也早已經硝煙彌漫。

市場集中度不高，缺乏下游溢價能力，是很大一部分部分汽車零部件企業目前的生存現狀。而這些企業，也跟中下游整車客戶普遍存在“年度降價”條款。這一次，他們能熬過下游整車“價格戰”的寒冬么？

【資料圖】

寧波福爾達智能科技股份有限公司（下稱“福爾達”）主要產品為汽車智能光電系統產品和座艙功能件，更新財務資料后繼續沖刺創業板上市，保薦人為海通證券（600837.SH）。汽車行業“價格戰”進一步傳導到中上游，將會如何影響福爾達的產品價格？

另一方面，福爾達的主要終端客戶主要來自燃油車品牌，本來份額就被新能源汽車“蠶食”，福爾達所在行業集中度低，自身主要產品市場占有率都在個位數。主要競爭對手而且是車燈行業龍頭的星宇股份（601799.SH）則經歷了一季度業績大幅下滑。

主要依賴燃油車客戶

福爾達主要產品分為智能光電系統和座艙功能件兩大系列，其中智能光電系統包括智能照明系統和智能電子模塊；座艙功能件包括出風口總成和其他座艙功能件。

福爾達全部業務集中在汽車零部件前裝市場，采用直銷的方式直接將產品銷售給整車制造企業或根據整車制造企業要求通過其他一級供應商間接供貨，主要客戶包括一汽豐田、廣汽豐田、一汽-大眾、上汽大眾、一汽集團、上汽集團、廣汽乘用車等。

2020年到2022年，發行人各期營業收入分別為22.4億元、24.36億元和30.48億元，年均復合增長率為16.63%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.42億元、1.78億元和1.96億元，年均復合增長率為17.60%。

報告期內，公司向前五大客戶（受同一控制人控制的客戶合并計算）的銷售金額分別為14.56億元、15.42億元和17.94億元，占當期銷售收入65.00%、63.28%和58.85%，集中度較高。而且這些客戶主要都是燃油車客戶。

然而在國內存量市場的競爭當中，電動車的滲透率已經逼近30%，繼續“蠶食”福爾達上述多數終端客戶的份額。

根據中汽協數據，2023年4月中國新能源汽車銷量63.6萬輛，同比增長113%，環比減少2.6%，單月銷量對應新能源汽車滲透率29.5%，較上月提高2.8個百分點；2023年1月到4月累計銷量222.2萬輛，同比增長42.8%，累計銷量對應新能源汽車滲透率27.0%。

整車“價格戰”如何影響“年度降價”協議？

“結合與主要客戶簽訂的合同條款或實際執行過程中遵照的行業慣例，說明發行人與下游客戶的年降安排，包括但不限于涉及的產品、涉及產品占營業收入的比例、年降幅度以及對發行人經營業績的影響”——這是監管部門在問詢函中向福爾達提出的問題。

對此，福爾達表示，主要產品為智能光電系統產品和座艙功能件產品，均為非標準定制件，公司根據產品成本及銷量等因素與客戶協商確定產品價格。汽車整車制造企業在其產品生命周期中一般采取前高后低的定價策略，因此部分整車制造企業在進行零部件采購時，會根據其整車定價情況要求其供應商逐年適當下調供貨價格（即“年降”）。

在對監管部門的回復當中，福爾達表示：報告期內，福爾達涉及年降的客戶主要包括一汽豐田、一汽-大眾、廣汽豐田、上汽大眾、廣汽乘用車等，涉及年降的主要產品為出風口總成、頂燈、空調控制面板、氛圍燈等。福爾達配套的零部件產品量產后通常會存在一定年限的價格年降。

“具體年降政策以及是否執行年降、年降的產品和幅度等具體執行情況由公司與客戶協商確定，通常在3-5年左右的降價期限后具體產品的年降政策不再執行。公司綜合考慮后續訂單情況、原材料價格變動等因素后，與客戶協商確定實際執行的年降比例，整體年降幅度通常在 3%-5%左右。”福爾達強調。

數據顯示，福爾達年降產品占營業收入依然超過75%。

2023年1月，特斯拉的部分車型降價3萬元/輛以上，全面挑起了汽車行業的價格戰，比亞迪等全面跟進。3月，東風集團等主要燃油車企則全面跟進降價，力求維持一定的市場份額，此后“價格戰”全面擴散，各大車企為保證一季度銷量使出渾身解數，這些將會對福爾達這種零部件企業產生怎樣的影響？

“每年降價其實屬于汽車零部件行業慣例，”有汽車零部件企業高管向第一財經記者表示，近日為搶占市場份額，部分車企通過降價促銷刺激消費，導致汽車整車廠商的利潤進一步下滑，也將促使汽車整車廠商將成本控制的壓力傳導給汽車零部件供應商。

競爭對手一季度業績下滑

福爾達尚未更新第一季度財務資料，不過招股書披露，星宇股份是主要競爭對手，并且列示在競爭對手的第一位。然而星宇股份在第一季度遭遇到了業績大幅下滑。此外，福爾達在自身主要產品領域市占率也僅有個位數，也缺乏足夠競爭力。

星宇股份一季報顯示，2023年一季度實現營業收入19.23 億元，同比下降9.84%，環比下降15.81%；實現歸母凈利潤2.04億元，同比下降24.46%，環比增長8.62%；實現扣非后歸母凈利潤1.72億元，同比下降29.85%，環比增長26.25%。“經營活動產生的現金流量凈額”大跌96.55%到2958萬元，對此星宇股份解釋：“主要系本期收到的銷售商品及其他與經營活動相關的現金減少綜合所致”。

東吳證券研究報告稱，受主要客戶銷量的下滑拖累，星宇股份2023年第一季度營業收入出現下滑。

關于市場份額，福爾達表示：主要產品中，出風口、空調控制面板、頂燈等產品已經積累了相當的市場規模，成為公司的優勢產品。按每輛車配套4個出風口、1個空調控制面板、2個頂燈來測算，報告期內公司的出風口總成、空調控制面板、頂燈在全球汽車市場中的平均占有率分別約為 4.5%、 3.6%、2.5%，而在國內的市場占有率分別約為14.4%、11.5%、7.9%。

汽車零部件企業的議價能力也跟市場份額有關，福爾達主要產品市場份額只有個位數，可替代效應較強，對中下游大企業的議價能力并不高。

有汽車行業分析師向第一財經記者表示，國內汽車零部件市場制造企業的集中度相對較低，隨著市場競爭加劇，利潤空間將被逐步壓縮，眾多汽車零部件供應商第一季度都可能面臨著一定的業績壓力，星宇股份已經是車燈行業的龍頭尚且如此，其他零部件供應商也很難應對這種困局。

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