美國債務(wù)上限風(fēng)暴尚未終結(jié)-每日視訊

剛剛達(dá)成的提高美國債務(wù)上限的臨時協(xié)議并不會讓問題消失。美國政治生活的一個特點就是兩黨就聯(lián)邦債務(wù)上限問題展開對峙。雖然有些人將之歸咎于制定規(guī)則時考慮不周，但這種說法并沒有切中問題的實質(zhì)。

問題的真正根源在于，如今的政客幾乎沒有任何妥協(xié)的動力。選區(qū)劃分不公、傳統(tǒng)和社交媒體意識形態(tài)陷入孤立（上述狀況被機(jī)器人、算法和經(jīng)濟(jì)動機(jī)進(jìn)一步放大）只會在可以預(yù)見的未來加劇動蕩局勢。這或許意味著更頻繁的政府關(guān)門或?qū)ρ胄歇毩⑿赃M(jìn)行更多限制。2024年的美國大選，前總統(tǒng)唐納德·特朗普非常有望成為重返白宮的人選，誰知道還會出現(xiàn)什么問題。

現(xiàn)在的謠言是，達(dá)到債務(wù)上限將立即迫使美國陷入債務(wù)違約。政府所收取的稅款足以支付債務(wù)利息，而且，債務(wù)上限也不會阻礙對到期債務(wù)進(jìn)行展期。

(資料圖片)

當(dāng)然，因為在不發(fā)新債的情況下無法繼續(xù)擴(kuò)大支出，政府超出收入的部分支出也可能會受到限制。美國財政部也因此將被迫做出艱難的選擇。因為沒有人希望碰觸社保和醫(yī)保，于是，有必要推遲或縮減其他支付項目，也可能因此引發(fā)政府部分關(guān)門的結(jié)局（發(fā)生這種情況也已不是第一次）。

沒有任何狀況能夠迫使美國財政部停止償還現(xiàn)有債務(wù)并由此將全球金融體系推入混亂。只有僵局持續(xù)時間過長（長達(dá)數(shù)月?）進(jìn)而導(dǎo)致政治壓力大爆發(fā)，這樣的情況才有可能發(fā)生。

債務(wù)纏身的新興市場往往會發(fā)生此類狀況，在新興市場，通常早在支付能力真正成為制約因素之前，就已經(jīng)爆發(fā)了徹底的債務(wù)違約。當(dāng)然不同于通常以外幣計價債務(wù)且國家征稅能力嚴(yán)重受限的新興市場，盡管支出過多過快可能會引發(fā)通脹，但美國卻可以通過揮舞魔杖來發(fā)行更多債務(wù)。

某些繞過債務(wù)上限的理念是極為危險的權(quán)力爭奪，由此造成的結(jié)果可能適得其反。例如，援引可能會被最高法院推翻的第十四修正案。同時，早在這種情況發(fā)生之前，國會共和黨人就可能拒絕通過維系政府運營的基本支出法案。鑄造一枚面值萬億美元的硬幣并為繞過國會而將其存入美聯(lián)儲，會導(dǎo)致央行陷入不堪一擊的境地。

爭議問題的核心從來就并非債務(wù)而是權(quán)力。如果共和黨人在2024年大獲全勝并最終控制眾議院、參議院并當(dāng)選總統(tǒng)，那么，毫無疑問，他們將希望通過一項導(dǎo)致債務(wù)曲線更為陡峭的大規(guī)模減稅法案。而如果民主黨人在奪回眾議院的同時保住總統(tǒng)和參議院，毫無疑問，他們將希望利用債務(wù)融資來拓展政府的影響力。

保守派人士認(rèn)為減稅所造成的赤字并不重要，因為減稅會刺激工作和創(chuàng)業(yè)，進(jìn)而產(chǎn)生足夠的增長用于償債所需。左傾經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，即便沒有此類激勵效應(yīng)，增長在絕大多數(shù)情況下也極有可能超過所需支付的利息，因此，債務(wù)負(fù)擔(dān)永遠(yuǎn)也不可能成為有意義的憂慮。

雙方都天真地認(rèn)為，只要以正確的方式加以利用，債務(wù)就會永遠(yuǎn)免費。（經(jīng)通脹調(diào)整后的）實際利率在2008~2009年金融危機(jī)期間曾大幅下降，并在隨后十年中一直保持低位，之后，在疫情期間再次呈大幅下降之勢。但現(xiàn)在，衡量十年期通脹指數(shù)政府債券等實際利率的前瞻性指標(biāo)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在疫情期間的低位。此外，世界也變得更加動蕩，許多西方國家極有可能需要增加國防開支，進(jìn)而為預(yù)算帶來進(jìn)一步壓力。

直言不諱的民主黨評論員認(rèn)為，共和黨要對最近的僵局承擔(dān)100%的責(zé)任。而這恰恰是事實。另一個事實是，拜登總統(tǒng)以中間派的身份參選，而后，用兩年時間以微弱立法多數(shù)通過了影響幾代人的政策改革，而上述改革有望影響美國很多年。共和黨人希望重新審議上述某些改革措施。

民主黨人就共和黨人企圖阻止政府借款來覆蓋國會已經(jīng)批準(zhǔn)的開支提出了異議。這純屬胡言亂語，政府一直可以對長期支出計劃進(jìn)行修改。但有效的政府應(yīng)當(dāng)能夠找到達(dá)成長期支出協(xié)議的方法，而無需頻繁地借助重新評估來達(dá)到目的。

剛剛在最后一刻達(dá)成的提高美國債務(wù)上限協(xié)議并沒有做到這一點。恰恰相反，隨著美國將在明年迎來拜登和特朗普的再次競選——特朗普很有可能會成為這場競賽的勝利者——任何休戰(zhàn)都可能僅僅是權(quán)宜之計。

（作者系國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)及公共政策學(xué)教授。版權(quán)：辛迪加）

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