從價格“卷”到質量，汽車股大跌后前景還好么丨市場觀察-快播

汽車行業的競爭，已經從“價格戰”，“卷”向了產品質量。

挑起本次產品排放達標之爭，是長城汽車（601633.SH）和比亞迪（002594.SZ）；另一方面，隨著小鵬汽車（09868.HK）和蔚來（09866.HK）發布不如預期的業績數據，5月25日汽車股出現了集體大跌。

魏建軍跟王傳福兩位汽車界的領軍人物，為什么會走到今天這種劍拔弩張的地步？

【資料圖】

業內人士認為，存量市場的競爭，只能從對手手里搶市場份額，這有一些類似前幾年空調行業幾個龍頭企業之間的“互撕”，但不同的是，汽車產業行業集中度低于家電，利潤要更薄，估計實力弱的汽車企業更加經不起這種折騰。

互撕之后股價雙雙下滑

截至5月25日日A股收盤，比亞迪下跌2.41%，報255.60元，總市值為7441億元。長城汽車跌6.17%，報24.80元，總市值2105億元。

5月25日，長城汽車聲明稱，已于4月11日向生態環境部、國家市場監督管理總局、工業和信息化部遞交舉報材料，就比亞迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i采用常壓油箱，涉嫌整車蒸發污染物排放不達標的問題進行舉報。

比亞迪方面回應稱，經了解，長城汽車所說的測試車輛是由長城汽車購買、保管并安排送檢，中汽中心（天津）按長城汽車的要求進行了相關項目的檢測。而符合國標要求的送檢流程應該由第三方抽樣、保管及送檢，送檢車輛也需完成3000公里磨合后測試，此次長城汽車送檢的車輛在檢測時，里程僅為450公里到670公里。

玄甲基金總經理林佳義向第一財經記者分析，這種舉報行為，說明行業競爭已經到了“白熱化”階段了，存量市場下必須向對手從更多維度痛下“殺手”，從而維護自身市場份額不再下行，否則跌破盈虧平衡線后，企業經營將面臨指數級的難度提升。林佳義認為，這有點類似當年格力電器（000651.SZ）舉報奧克斯和美的集團（000333.SZ）等，這是一種市場行為，只不過屬于特殊階段的手段。

也有業內人士認為，當前汽車行業的“內卷”不好跟家電行業當年的情況類比，大家電領域經過多年的優勝劣汰，早已經形成“三巨頭”的局面，價格戰幅度比較有限，也不怎么依賴政策補助；汽車行業集中度依然比較低，品牌眾多的大背景下，產業要逐步擺脫“價格戰”陰霾，實現長期健康發展，在行業“洗牌”過后，需要更市場化的競爭模式。

小鵬蔚來業績不如預期

相近的時間，小鵬汽車公布了不如預期的業績，蔚來則公布了4月的銷量，新產品沒有給市場帶來驚喜，5月25日，兩家公司股價跌幅均接近10%。

今年第一季度，小鵬汽車實現營業收入40.3億元，較2022年的74.5億元下滑45.9%，環比下滑21.5%，其中汽車銷售收入35.1億元，同比下降49.8%，環比下降24.6%；凈虧損達到23.4億元，同比增加37.6%，環比收窄1%。毛利率方面，今年第一季度，小鵬汽車毛利率為1.7%，去年同期毛利率為12.2%，同比降低10.5個百分點；汽車毛利率則由去年第四季度的5.7%下跌至負2.5%，這是小鵬近三年以來首次出現負的汽車毛利率。

小鵬汽車對此解釋，毛利率同比和環比減少，主要由于一季度價格戰中進行了“新春調價”銷售促銷增加，以及新能源汽車補貼屆滿所致。

交銀國際分析師陳慶認為，預計小鵬的銷量會在下半年有所改善，但由于同行同時也發布不少新車型，對小鵬G6和P7i的新增訂單有一定影響，也影響銷量恢復步伐。大型整車廠具有供應鏈優勢和定價權的自主品牌跑出，大多新勢力品牌面臨銷量和利潤壓力。

蔚來則公布4月份交付量為6658輛（3月為10378輛），環比下降36%，新產品ES6也沒有給市場太大驚喜。陳慶分析，預計二季度和三季度月度交付將保持在1萬輛以下，原因是目前在手訂單疲軟，以及來自同行更多新的高端新能源車型的激烈競爭。蔚來汽車尚未披露2024年的任何新車型時間表，尤其是其大眾市場品牌的時間表。

根據中汽協數據，2023年4月中國新能源汽車銷量63.6萬輛，同比增長113%，環比減少2.6%，單月銷量對應新能源汽車滲透率29.5%，較上月提高2.8個百分點；2023年1月到4月累計銷量222.2萬輛，同比增長42.8%，累計銷量對應新能源汽車滲透率27.0%。

湘財證券分析師文正平認為，春節后新能源汽車銷量爬坡中，但是復蘇節奏慢。最新四月銷量不溫不火，同比大幅增長是由于去年基數異常，環比小幅減少屬于正常的季節性波動，亮點是新能源汽車銷量表現明顯強于整體車市，四月新能源汽車滲透率大幅提高。還須觀察后續銷量復蘇情況，考慮到七月八月是夏休淡季，五月六月會是銷售沖量關鍵時間窗口，應當要有所發力，等待五月六月銷量明確，屆時對于全年銷量才會形成更加清晰明朗的判斷。

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