IPO周報：中天氟硅撤單，成全面注冊制下主板首單終止項目

5月15日~5月21日期間（下同），A股有2家IPO申報企業撤材料，其中一家更換上市板塊。

(資料圖片僅供參考)

其中，申報滬市主板IPO的浙江中天東方氟硅材料股份有限公司（下稱“中天氟硅”）撤回材料，成為全面注冊制下主板首單IPO終止；先正達集團股份有限公司（下稱“先正達”）則是撤回科創板IPO申請，轉道申報滬市主板。

就在5月19日，先正達向上海主板提交的IPO申請獲受理，擬融資金額仍為650億元，所屬行業由申報科創板時的醫藥制造業，在申報滬市主板后變更為農業。

中天氟硅則是平移不到兩個月便撤單，該公司近年來業績出現較大波動，2020年因為火災事故受到重創，2021年因有機硅銷售價格上升實現大爆發，而2022年上半年業績又出現大幅下滑，同比降幅達71.48%。

先正達“變道”滬市主板IPO

5月18日，先正達及保薦機構撤回了IPO申請材料，科創板IPO之路止步。

當日先正達在官網發布消息稱，作為全球農業科技龍頭企業，先正達更適合在全面注冊制下的上交所主板上市，同時將有助于接觸到更多元的投資者，也對公司長期價值有利。

5月19日，先正達在滬市主板申報的IPO申請獲得受理，擬融資金額仍為650億元，選擇的上市標準為“ 預計市值不低于80億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業收入不低于8億元”。

若以這樣的融資規模上市，先正達將成為A股史上第四大IPO，僅次于農業銀行（募資685.29億元）、中國石油（募資668億元）、中國神華（募資665.82億元）。也是2010年7月16日以來最大的A股IPO。

根據招股說明書，先正達于2019年注冊于上海，主要由瑞士先正達、安道麥及中化集團農業業務組成，追溯公司的前身，其歷史超過250年。該公司為全球領先的農業科技創新企業，主營業務涵蓋植物保護、種子、作物營養產品的研發、生產與銷售，同時從事現代農業服務。

2020年度~2022年度，先正達的營收分別為1587.79億元、1817.51億元、2248.45億元，歸母凈利潤分別為45.39億元、42.84億元、78.64億元。

該公司提示稱，存在產品審批、商譽減值、無形資產減值、應收賬款賬面價值及計提的信用減值損失增加、存貨跌價、原材料價格波動、全球農業生產波動等風險。

其中，該公司2020年度~2022年度直接材料占主營業務成本的比重均超過60%。先正達集團購買的原材料會受到石油價格、天然氣價格波動的間接影響，以及在先正達集團從協議種植者購入種子時，受商品價格波動的直接影響。

另外，2020年度末~2022年度末，先正達應收賬款賬面價值占流動資產的比例分別為25.48%、25.90%和23.73%，占同期營業收入比例分別為22.14%、21.92%和20.89%。如果先正達不能有效管理應收賬款，可能面臨一定的營運資金緊張以及壞賬損失風險。

中天氟硅業績波動大

中天氟硅是注冊制平移項目。該公司主板IPO申報于2022年7月1日獲得證監會受理，2023年1月5日證監會公布反饋意見，2023年2月3日預披露更新。

因主板實施注冊制，該公司IPO于3月3日平移至上交所審核，3月21日進入問詢階段。但是4月28日，該公司及保薦機構民生證券申請撤回IPO申請文件，由此IPO之路終止。

對于撤回IPO材料的原因，該公司證券事務部相關人士近期對第一財經記者稱，主要是就IPO事宜進行了一些戰略調整。至于出于何種原因調整、如何調整，其稱不方便透露。

中天氟硅主要從事有機硅單體、中間體及下游深加工產品的研發、生產和銷售，主要產品包括有機硅甲基單體、環體、硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等十幾種產品。該公司營業收入主要來自于有機硅產品。

近年來，該公司業績出現較大波動。2019年度~2021年度及2022年上半年（報告期），中天氟硅營業收入分別為9.71億元、8.94億元（同比下降7.94%）、12.26億元（同比增長37.09%）和7.47億元（同比下降39.06%），凈利潤分別為1.31億元、5997.60萬元（同比下降54.37%）、3.13億元（同比增長422.22%）和8932.41萬元（同比下降71.48%）。

以此來看，中天氟硅業績在2020年受到重創，2021年實現大爆發，而2022年上半年又出現大幅下滑，當年上半年的凈利潤僅為2021年的28%。該公司的主營業務收入不存在明顯的季節性特征。

該公司提示風險稱，若未來宏觀經濟出現較大波動、國家產業和環保政策發生重大不利變化、有機硅行業供求關系不匹配等，導致產品價格出現較大波動，可能對公司持續盈利能力產生不利影響，導致公司經營業績出現較大波動。

值得關注的是，中天氟硅的控股股東為中天控股，持股95%，具有高度掌控權。根據招股說明書，中天控股直接持有中天氟硅92%股份，通過衢州建瓴間接持有3%股份，直接和間接合計控制中天氟硅發行前95%股份。國有股東巨化集團持有剩余的5%股份。

對此，同業競爭和關聯關系問題此前被證監會關注。此外，合規經營、環境保護、公司治理、募投項目、應收賬款等方面的問題也受到證監會關注。

中天氟硅也提示稱，存在控股股東操縱公司、發生安全事故、原材料和能源價格波動、有機硅產業政策變化等風險。

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