速讀：生物醫藥投融資低谷期，投資機構和企業如何破局？

近年來，生物醫藥投資環境進入了一個相對低谷的階段，與此同時行業創新升級。在這樣的形勢之下，投資機構和企業各持有怎樣的態度，有何機遇與挑戰？

日前在一場中金投融資論壇上，中金公司投資銀行部執行負責人許佳表示，伴隨中國國家綜合實力的提升與國內醫療利好政策的不斷出臺，醫藥研發投入不斷增長，資本與產業融合日益緊密，醫療行業的發展啟動了加速鍵。

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“新技術、新模式也在以前所未有的速度融入整個醫療體系，醫療AI、基因療法、免疫治療等關鍵詞，正在深刻地改變人們的生活。”許佳稱。

在許佳看來，創新正成為中國醫藥發展的重要變量，也將是藥企決勝未來的重要途徑。而資本的加入，又將賦能醫療產業創新。另外，創新也體現在醫療服務板塊中，優質、可及、高效的醫療服務需求仍遠未被滿足，能滿足醫療核心痛點的醫療服務公司將成為市場的明珠。

不過，從投資環境來看，近年來生物醫藥的投資熱度下降，如何走過低谷成為市場關注的一個問題。

“不管資本在哪個時間賺錢，還是實體經濟在哪個時間賺錢，最終大家會達到一個平衡，這都是產業發展的規律。”國風投投資總監賈姍姍稱。

賈姍姍同時稱，一方面，中國生物醫藥行業此前沒有創新藥，經過短短幾年的發展，已經看到了一批創新藥企，這是產業升級的表現，作為投資人仍舊會堅定且持續地助力生物醫藥和生命健康產業的發展；另一方面，面對資本市場的周期性表現，企業如何發掘自身的核心差異化競爭力，是投資者非常關注的一大問題。

“從行業來講，因為投資周期比較長，并且生物學的風險不可預知性。過去將近十年，行業高歌猛進，產生較大泡沫，也會出現一個破裂的過程。這個過程一方面讓我們很多企業、項目重新評估壓力，另一方面也帶來了新的機會。”澳斯康董事長兼總裁羅順說。

在此過程中，一些上市公司也感受到了變化。神州細胞董事、副總經理兼董事會秘書唐黎明稱，過去一年多，資本市場有著各種各樣的波段、各種各樣的預期。“當業績/銷售達標時或表現好時，會給你好的反饋；不好的時候，也會給你不好的反饋，這個都是很正常的。同時二級市場的投資人非常卷，也希望企業和他們一樣卷，從而形成正向循環。”

就企業發展角度而言，近年來多數企業在研發管線或者合作開發。“對于如何來布局管線，我們一定要有獨立的思路、差異化的產品、差異化的價值。這就需要我們在一個長期專注、長期投入的某個領域深耕，有了這樣的基礎，才能開發創新出差異化的東西。”羅順稱。

他同時提到，近兩年，持續有中國的生物醫藥企業出海，不斷受到國外企業的認可。這就是這些企業、這些項目在過去真正能夠評估他們的每一個項目、每一個管線、每一個產品的結果，如此持續下去，中國生物制藥行業的價值，將會在世界舞臺上得到高度認可。

那么，未來生物醫藥哪些領域存在投資機會？

零氪科技創始人兼CEO張天澤認為，在未被滿足的重大疾病需求或者消費類需求方面存有機會，因為這兩類的特點都是嚴重未滿足或者是由患者自掏腰包去滿足，對市場較為敏感，而并不為政策所主要影響。

“如果我做投資，我比較看好腫瘤的早篩。我們現在大量的社會資源都放在了后期的治療上，可以把更多的資源放在早期篩查這塊。不過，現在有些技術仍存在壁壘，如果突破，應該大有前途。”優迅醫學聯合創始人、執行董事兼副總裁馬勁楓稱。

沃比醫療創始人兼集團董事長劉冰則認為，可以圍繞著一個領域做一些生態性的投資，布局產業上下游或者關聯的生態項目，這樣會有比較好的協同價值。

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