三大領域投資增速均放緩，下階段走勢如何

今年以來重大項目加快開工建設、基建投資穩健增長，但受制造業投資改善乏力、房地產開發投資仍在下降的拖累，前4個月投資增速繼續放緩。

國家統計局日前發布的數據顯示，1~4月份全國固定資產投資（不含農戶）147482億元，同比增長4.7%，比1~3月份回落0.4個百分點。其中，民間固定資產投資79570億元，同比增長0.4%。從環比看，4月份固定資產投資（不含農戶）下降0.64%。

分領域看，基礎設施投資同比增長8.5%，制造業投資增長6.4%，房地產開發投資下降6.2%。

(資料圖)

基建投資仍是穩增長的主要抓手。1~4月基建投資累計同比增長8.5%，雖然增速較一季度放緩0.3個百分點，但仍維持高位。

財信研究院副院長伍超明對第一財經記者分析，廣義基建投資受存量政策支撐作用邊際減弱、專項債發行節奏放緩等因素影響，增速較前值回落1.0個百分點，穩增長作用邊際減弱，但仍是主要支撐，預計2023年廣義基建投資增速或小幅回落至8%左右，節奏上前高后低。

資金層面的支持是推動基建保持較高水平的重要因素。根據公開發債數據，今年前4個月全國發行地方政府債券27825億元，同比增長32%。

中央財經大學教授溫來成告訴第一財經，今年以來地方政府債券發行速度快，因為今年經濟恢復基礎仍不牢固，需要發揮債券資金對穩投資、擴內需、補短板的重要作用。

受出口放緩、利潤不佳等因素拖累，制造業投資也持續放緩。1~4月份，制造業投資同比增長6.4%，較1~3月回落0.6個百分點，增速連續6個月下行。

從結構上看，制造業投資中，1~4月份裝備制造業同比增長16.1%，高技術制造業增長15.3%，都保持了較快增長。光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東分析，制造業投資景氣度持續小幅回落，其中電氣機械、汽車、電子設備、化工投資同比增速較高，指向產業升級是當前制造業投資的最核心驅動力。但是，工業企業盈利走低、訂單回落和庫存高企三大壓力，對出口鏈條和低技術密集型的企業擴產意愿帶來擾動，拖累整體制造業投資。

關于下階段制造業投資增速走勢，國家統計局新聞發言人付凌暉16日在國新辦發布會上回答第一財經提問時表示，我國正處在產業升級快速發展階段，新技術廣泛滲透，傳統產業改造升級步伐加快，新興產業發展壯大，這些都會帶動制造業投資增長。同時，新能源產業、數字經濟相關制造業投資增長潛力依然巨大。

國家發改委新聞發言人孟瑋17日表示，將在穩定和擴大制造業投資方面持續發力，統籌用好中央預算內投資、地方政府專項債券、結構性貨幣政策工具等，繼續加大制造業中長期貸款投放力度，擴大工業和技術改造投資，推動企業技術改造和設備更新。

房地產投資方面，1~4月，全國房地產開發投資同比下滑6.2%，降幅比1~3月擴大0.4個百分點。房地產開發企業到位資金45155億元，同比下降6.4%。其中，國內貸款6144億元，下降10.0%；利用外資12億元，下降69.6%；自籌資金12965億元，下降19.4%。

伍超明分析稱，受前期積壓需求快速釋放、房地產刺激政策合力顯效等因素影響，今年1~3月房地產價格、銷售、投資等指標增速出現企穩回升；進入4月份后，房地產市場恢復速度放緩，盡管去年同期基數很低，但今年銷售、投資等關鍵指標增速仍出現下降，房地產市場進入再次確認期。預計年內房地產市場整體處于筑底調整階段，恢復的不確定性仍大，在去年同期低基數效應的助力下，降幅有望趨于收窄。

他認為，總體看，目前房地產市場處于筑底階段，投資增速有望逐步企穩。結合疫情過峰消退、前期貨幣金融和因城施策等政策效應顯現，房地產市場全年趨穩是大概率事件。但在家庭資產負債表受損、預期扭轉需要時間等因素的綜合影響下，此輪房地產市場的恢復時間可能長于以往，回升斜率也低于往年，房地產投資增速不易高估。

關于未來整體投資增速走勢，國家統計局投資司首席統計師羅毅飛表示，從投資先行指標看，1~4月份投資項目到位資金（不含房地產開發投資）增長8.8%，為投資持續穩定增長提供了有力保障。

羅毅飛表示，下階段，要緊緊圍繞高質量發展這個首要任務，加快推進“十四五”規劃重大工程和其他經濟社會重大項目建設，持續擴大高技術產業和戰略性新興產業投資，發揮政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發民間投資，進一步增強投資對優化供給結構的關鍵作用。

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