券商再融資“熄火”？年內僅3家啟動定增，百億級融資不見身影 天天日報

年初至今還沒有定增落地，也沒有配股預案發布，近幾年火熱的券商再融資，在年內卻逐漸“熄火”。

第一財經記者據Wind梳理發現，按預案公告日，年內暫未有上市券商實施增發或配股；去年同期，國金證券的定增，中信證券、財通證券和東方證券的配股均落地。目前，僅3家上市券商在今年啟動定增，為南京證券、浙商證券和天風證券，合計募集170億元，未有券商發布配股預案。

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不僅數量不及同期，整體來看，年內券商融資金額多在50億至80億區間，未有百億級募集計劃出爐。上述3家券商中，浙商證券預計募集資金80億元，為目前擬募集總額最高的一家。2022年，券業“一哥”中信證券推“券商史上最大規模配股”，實際募資額高達223.18億；興業證券、東方證券的百億級配股計劃亦落地。

近年，在券商著力發展重資本業務的背景下，上市券商融資“補血”熱情高漲，定增、配股、短融齊上陣。如今，昔日的百億級融資不見了蹤影，券業再融資是否正由熱轉冷？

在業內看來，當前，證券行業融資正在步入另一階段。“券商的再融資有兩個階段，前幾年（融資）是希望擴大規模，提升市場占有率。近幾年可能市場回報率有所波動，大家融資更為謹慎。”行業資深研究人士王劍輝對記者表示。

浙商證券等3家拋定增預案

上月底，兩家中型上市券商均拋出增發預案，為南京證券和天風證券，募集金額分別為50億和40億，自營和財富管理業務是重點投資方向。

南京證券4月29日發布的定增預案顯示，公司擬向包括控股股東南京紫金投資集團有限責任公司在內的，不超過35名特定對象發行不超過11.06億股A股股票，募集資金總額不超過人民幣50億元。

募資投向上，半數用于自營業務。據南京證券披露，上述50億募資款，擬投入不超過25億元用于發展證券投資業務，其余資金用于發展投資銀行業務，增加對另類子公司、私募子公司投入，以及發展資本中介業務，用于信息技術、風控合規投入等。

天風證券在4月28日披露的定增預案顯示，公司向控股股東湖北宏泰集團有限公司（下稱“宏泰集團”）發行A股股票不超過14.98億股，擬募集金額不超過40億元。

上述募資款中，半數（20億）用于償還債務及補充營運資金，財富管理業務、投資交易業務預計分別投入15億元和5億元。

去年底，宏泰集團入主天風證券，成為該公司控股股東，宏泰集團實際控制人湖北省財政廳成為天風證券實際控制人。

有接近天風證券的相關人士此前對記者表示，此輪定增是宏泰集團對天風證券支持的再度加碼，一方面表示天風已完成與前期股東的徹底切割，一方面是宏泰集團對天風證券的堅定看好。

天風證券也在定增預案中提到，公司作為一家中型證券公司，需通過適當補充資本，推動業務全面發展，提升業務質量，才有可能在未來行業競爭格局中占有一席之地。

再往前追溯，浙商證券在今年1月下旬拋出定增預案，擬募集資金80億元，半數（不超過40億元）用于投資與交易業務；不超過25億元用于資本中介業務，不超過15億元將用于償還債務。

部分券商調整融資方案

部分券商的再融資方案一經發布，引發了監管關注。今年1月，浙商證券在拋出80億定增預案后，上交所對其下發相關監管函。

據上交所網站1月19日披露，該所向浙商證券下發非公開發行相關事項的監管工作函，涉及對象為上市公司，董事，監事，高級管理人員。

隨著全面注冊制即將落地，部分券商的定增方案亦做了相應調整。今年3月底，浙商證券修訂了定增預案，稱公司按照《上市公司證券發行注冊管理辦法》等注冊制相關規定，對本次發行事項的相關表述、審核程序等事項進行了調整。

具體來看，發行事項相關表述由“非公開發行股票”調整為“向特定對象發行股票”，審核程序由“證監會審核調整”為“交易所審核、證監會注冊”。

從近年情況來看，作為資本密集型行業，券商融資“補血”熱情持續，多家大型券商發起百億融資計劃，投向資本中介等業務。

據記者不完全梳理，2020年至今，券商頻頻拋出融資預案，部分大中型券商選擇配股融資。例如，“一哥”中信證券完成“券商史上最大規模配股”，實際募資金額約223億；東方證券、興業證券配股募資125億和100億。

不過，從2022年情況來看，多家券商在推出定增或配股方案后，一度調整方案，縮減募資總額。

例如，去年2月，長城證券發布了《關于調整公司非公開發行A股股票方案的公告》，募資總額從100億元降至86.64億元，50億投向資本中介業務，25億投向證券投資業務，9.64億用于償還債務。

新三板掛牌券商粵開證券的定增方案也出現“縮水”。

據粵開證券去年7月發布的股票定向發行說明書，公司擬發行股份數量30.3億股，擬募集資金50億元，逾半數募資款擬投向以兩融為主的信用業務以及自營業務。

該定增方案較此前版本有大幅修改。早在2021年4月，粵開證券發布定增方案，擬發行股數約83.33億股，擬募集資金150億元。

券業融資由熱轉冷？

在近年愈發激烈的行業競爭中，資本中介業務和創新業務被券商視為新的利潤增長點。證券公司業務模式正在從過去的以通道傭金業務為主，過渡到收費型中介業務、資本中介類業務和自有資金投資業務等并重的綜合業務模式。

整體來看，資本中介業務和投資交易業務，成為多家券商募資的主要投向。

而上述業務是重資本業務。有中型券商非銀分析師此前對記者表示，補充資本金擴大規模是行業大勢，對于券商擴張版圖，增強競爭力和抗風險能力有很大幫助。

有分析觀點認為，全面注冊制的實施利好資本市場有序再融資，近年券商傳統經紀業務傭金率下降，紅海效應下，發展以重資本業務為主的創新業務成為券商發展的一大主流趨勢。

不過，從年內情況來看，券商再融資數量仍較為有限，是否意味著后期再融資頻率會降低？

業內認為，整體來看券商融資需求仍較為旺盛。

北方某券商非銀分析人士此前告訴記者，補充資本金、擴大規模是行業趨勢，近年券商著力發展資本中介業務及創新型業務，這對券商的資本實力提出了更高要求，各家機構融資動力充足。

在王劍輝看來，近年券商再融資呈現兩個階段的特征。“一個是在前幾年，（再融資）主要為了擴大市場規模，提升市場占有率，提升公司整體實力。”

“目前券商融資的動機可能更加多元復雜——有的中小型機構可能是為了躋身頭部；有的是為了強化資金鏈穩定性；還有的可能是出于資本運作的考慮，比如要兼并重組。”他提到。

整體來看，王劍輝指出，經過前期融資擴張后，目前證券行業進入相對穩定的競爭格局，頭部券商在積累了一定資本實力后，將著力深化業務布局。

“從整體環境來看，在過去幾年的宏觀因素影響下，一定程度上市場回報率有所下滑，目前去融資可能未必有好的收益。這可能也是機構目前融資更為謹慎的原因之一。”也有市場分析人士對記者表示。

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