天天觀焦點：隕落的“潮流前線”：*ST搜特3年虧超70億，提前“鎖定”面值退市

5月11日，以一字跌停收盤，報收于0.59元/股的*ST搜特，已經連吃了9個跌停，連續13個交易日股價低于1元，即便未來7個交易日均漲停，股價也無法重回1元以上，提前鎖定了面值退市。

(資料圖片僅供參考)

根據深交所上市規則，上市公司股票被終止上市，所發行的可轉債券及其他衍生品種，也應當終止上市，相關事項參照股票終止上市規定辦理。

這意味著，搜特轉債也將同步退市，成為繼藍盾轉債后，第二只可能退市的可轉債。

已連續3年虧損

5月11日，搜特轉債振幅達22.35%，換手率338.96%；當日收盤跌幅19.75%，最近3個交易日，累計跌幅達到34.6%；收盤價39.5元，按照當前轉股價格轉換后的價值為36.875元（轉股價值），可轉債價格相對于轉股價值溢價7.12%。

*ST搜特2010年11月登陸深交所，是一家休閑服零售企業，“潮流前線”品牌青春休閑服飾產品的設計與銷售方，以國內三、四類市場為銷售重點，以16-29周歲的年輕人為消費對象，并一度簽約陳慧琳、謝霆鋒、宋慧喬等著名影星擔任品牌代言人。

2014年，國內服裝消費市場持續低迷，*ST搜特歸屬凈利潤大幅下滑了55%。2015年，該公司開始轉型，向供應鏈管理、品牌管理及商業保理等業務發展。截至2017年，其供應鏈管理業務營收已占比超過8成，凈利潤貢獻占比超過7成。

但供應鏈管理業務本身毛利率較低，主要是依靠為客戶提供棉紗等紡織服裝原材料采購服務，從中賺取差價收益。

2018年，*ST搜特業績再度下滑，源于其為提升客戶的粘度，以較優惠的價格銷售，導致供應鏈管理業務毛利率進一步下降，使得供應鏈管理業務凈利潤較上年同期下降39.01%。

根據年報數據，2015年-2022年，*ST搜特供應鏈管理業務（與分產品中的“材料”對應）的毛利率分別為9.17%、7.70%、6.93%、5.27%、4.00%、-1.10%、-3.3%、-9.01%，呈現快速下滑的趨勢。

截至2022年，*ST搜特凈利潤已連續3年虧損。2020年至2022年，營業收入分別為86.27億元、51.76億元、14.38億元，分別同比下滑33.37%、39.9%、72.22%；凈利潤分別為-17.71億元、-34.10億元、-19億元。今年一季度，該公司營業收入同比下滑了84.94%，凈利潤為-1.23億元。

“退市潮”到來

臨近退市之前，*ST搜特也曾試圖掙扎，但還是于事無補。

5月4日，*ST搜特因籌劃控制權變更，申請股票和可轉債即日起臨時停牌。但在當晚，*ST搜特就披露，控股股東馬鴻及興原投資與交易對方未就控制權變更事項達成一致意見，協商一致終止了交易。

*ST搜特現處于預重整階段。去年11月，債權人中山市瑞成展示品有限公司以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向東莞市中級法院申請對*ST搜特進行重整及預重整。

根據最新公告，預重整管理人對預重整期間申報的債權已完成審查，并通知尚未申報的債權人盡快進行申報；評估機構已根據公司資產情況完成了資產調查與評估等工作，形成了初步意見；公司及公司控股股東馬鴻、意向重整投資人（第二大股東）廣州高新區投資集團有限公司、主要債權人等相關方在預重整管理人的組織協調下，正在進行重整方案的制定。但重整事項仍存在重大不確定性。

聯合資信的信用評級顯示，*ST搜特的主體長期信用等級為CCC，“搜特轉債”的信用等級為CCC，評級展望為負面。

截至今年一季度末，*ST搜特股東戶數為129193戶，比去年末減少了1485戶。

除了*ST搜特，今年已有多家上市公司“鎖定”強制退市。

5月10日，*ST大通公告收事先告知書，由于未能在法定期限內披露2022年年度報告，觸及股票終止上市情形，深交所擬決定終止其股票上市。同日，*ST藍光也因連續20個交易日的收盤價低于1元，觸及終止上市條件，上交所將在審議后決定其作出是否終止上市的決定。

隨著年報季的結束，一波退市潮正在到來。根據第一財經統計，4月份以來，已有*ST易尚、*ST 文化、*ST澤達等近20家上市公司收到了交易所的事先告知書，公司股票可能被終止上市。

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