光速光合朱嘉：新能源交通是未來幾年最主要的投資方向

5月6日，在2023第一財經價值投資論壇上，光速光合合伙人朱嘉發表了主題為“新能源與新智駕的機會和挑戰”的演講。

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朱嘉表示，在碳中和大方向的引領下，新能源交通的變革符合“長坡厚雪”賽道的特點，這是長期、必然的方向，也是未來的大趨勢。和新能源交通相關的投資，是未來幾年最主要的投資方向。

根據國際能源署（IEA）日前發布的《2023年全球電動汽車展望》報告，2022年全球純電和插混車型的銷量首次突破了1000萬輛，較2021年增長55%，其中中國市場的占比達到了60%。這一數字超過了整個歐盟的汽車總銷量（約950萬輛），也幾乎是2022年中國汽車總銷量的一半。

中國新能源汽車的發展速度更是遠遠超過世界平均水平。根據中汽協數據，2022年，我國新能源汽車產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場占有率達到25.6%。

“在新能源汽車領域，中國市場的發展毫無疑問已經引領全球。我們預估，3~5年以后，我國新能源汽車滲透率將超50%。在新能源汽車大格局下，相關的產業鏈條也正在被重塑和重構，動力系統從原來的燃油變成了電動，駕駛系統從原來純粹的人工駕駛變成了智能駕駛，這些都帶來了巨大的機會。”朱嘉表示，過去4~5年時間內，從二級市場看，新能源汽車板塊的投資回報相當可觀。

朱嘉稱，未來新能源交通的機會將圍繞三個方向，分別是電動化、智能化和網聯化。

在電動化方面，具體的市場投資機會包括交通工具的電動化重造、新電池技術、新型功率半導體器件的采用。新能源交通的重造不僅包括乘用車，還包括商用車、船舶、飛機等。在碳中和目標下，商用車被電動化改造的需求是迫切的，因為目前我國15%的商用車保有量卻占據了約60%的碳排放比例。

在智能化方面，自動駕駛帶來了高精度傳感器的需求，如激光雷達、2D/3D融合攝像頭、IMU慣性傳感器、毫米波雷達等。此外，智能座艙領域也帶來了新機會，如智能座椅、智能顯示、智能材料等。

在網聯化方面，汽車的智能交互需求值得關注，具體方向包括但不限于無鑰匙進入系統、AI大模型引用到車、車內無縫切換辦公。

新能源交通領域蘊含了眾多投資機會，但也存在很多挑戰。朱嘉在論壇上表示，今年以來，國內新能源汽車銷量同比增速在放緩，一季度，我國新能源汽車產銷量分別為165萬輛和158.6萬輛，同比增速分別為27.7%和26.2%；與此同時，汽車品牌競爭也在加劇，行業的“內卷”在短期內帶來了陣痛，上游供應鏈也感受到了越來越大的成本壓力；最后，電動車性能和安全性的平衡也需要持續被深挖和細究。

不過，所有這些挑戰都帶來了新的機會，朱嘉認為，增速放緩給了行業內企業煉內功的時間；競爭加劇推動了企業加快鉆研核心技術，把產品做好；性能和安全性之間的矛盾，則是讓行業引入了更多的新技術。

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