當前觀察：昆侖萬維不分紅不送股“All in”AIGC，大模型合作方參保員工竟為0？

手握百億未分配利潤昆侖萬維（300418.SZ），不分紅、不送股，計劃未來十年“All in”AIGC。

4月10日晚間，公司發布2022年年報，報告期內，公司營收凈利雙雙下下滑，實現營業收入47.36億元，同比下滑2.35%，歸母凈利潤為11.52億元，同比下降25.49%。

(相關資料圖)

論盈利規模，這是昆侖萬維2019年以來最差的財報。與此同時，公司稱“未來10年將堅定的‘All in’AGI（通用人工智能）與AIGC。”截止到2022年末，昆侖萬維的未分配利潤達104.77億元，公司表示為將資金最大限度用于AIGC領域研發與商業化，公司決定2022年不分紅、不送股，未分配利潤結轉至下一年。

實際上，早在2月28日，昆侖萬維就披露了2022年業績快報，而場內資金無視公司下滑的基本面，將其視為AIGC龍頭股進行炒作，年內區間累計漲幅最高超過230%。3月間，昆侖萬維曾在互動易平臺回復了大量關于公司AIGC業務的內容，因回復投資者咨詢時未能客觀、完整地介紹和反映公司相關業務的實際情況，公司也收到了監管的關注函和監管函。

年報發布前夜，昆侖萬維公告宣稱，公司即將推出對標 ChatGPT 的雙千億級大語言模型——“天工”3.5。第一財經記者注意到，與昆侖萬維聯合開發該模型的北京奇點智源科技有限公司 （下稱“奇點智源”），盡管實繳資本存疑、參保人數為0、主要人員僅3人，卻已經獲得了昆侖萬維3億元的設備采購供應，同時奇點智源的主營業務、成立年限與昆侖萬維對其描述不匹配。

種種跡象這不由得讓投資者發問——“天工”3.5的產業化、商業預期能否順利落地，昆侖萬維的AIGC業務愿景是否能夠支撐起當前544億元總市值？

第一財經記者就上述問題致電昆侖萬維董秘詢問，不過截至發稿其電話無人接聽。

年報22次提及“AIGC”，未來十年“All in”

4月11日，資金仍然不罷不休，前一交易日集體大跌的ChatGPT概念股大幅反彈，昆侖萬維反彈收漲9.5%，報45.76元，10日公司股價收跌17.25%。

今日盤中，國家互聯網信息辦公室發布關于《生成式人工智能服務管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知。征求意見稿提出，利用生成式人工智能產品向公眾提供服務前，應當按照《具有輿論屬性或社會動員能力的互聯網信息服務安全評估規定》向國家網信部門申報安全評估，并按照《互聯網信息服務算法推薦管理規定》履行算法備案和變更、注銷備案手續。同時，利用生成式人工智能生成的內容應當真實準確，采取措施防止生成虛假信息。

昆侖萬維成立于2008年，是國內較早一批互聯網企業。公司在年報中表示，經過多年發展轉型，公司現業務已經覆蓋包括信息分發、社交、娛樂、元宇宙、游戲及AIGC等多個領域，用戶遍及全球一百多個國家和地區，累計月活躍用戶近4億。

報告期內，昆侖萬維的社交娛樂、廣告、搜索、游戲等各項業務收入在營業收入中比重分別為35%、27%、20%、15%，經營活動產生的現金凈流額為8.3億元，同比下滑29.19%，下降幅度超過營收與凈利的降幅。另外，報告期內，昆侖萬維的籌資活動現金凈流量為-22.85億元，上年同期為-11.58億元，這也是自2017年以來，公司連續6年籌資活動現金凈流出。

市場對這份財報的聚焦點是昆侖萬維未來布局AI業務的計劃。第一財經記者梳理顯示，昆侖萬維2022年年報共計22次提及“AIGC”。公司稱，未來10年將堅定的“All in”AGI（通用人工智能）與AIGC，并對除科技股權投資基金和控股型孵化投資（如綠釩新能源）之外的業務進行深化改革，并計劃戰略簡化國內互動娛樂平臺閑徠互娛。

為此，昆侖萬維從2023年第一季度開始，將對業務披露進行調整，即劃分為：1）AGI與AIGC業務板塊；2）海外信息分發與元宇宙業務板塊；3）科技股權投資業務板塊。

為了加速發展AI業務，昆侖萬維甚至都不打算現金分紅了。公司在年報中表示，擬將現有資金最大程度用于支持公司在AIGC領域的研發和商業化，助力打造第二增長曲線，因此2022年不分紅、不送股。截止2022年12月31日，昆侖萬維的期末未分配利潤為104.78億元。就分紅來說，昆侖萬維一直比較“摳”，2015年上市以來，公司累計實現凈利潤119.29億元，累計現金分紅6.47億元，分紅率僅5.43%，這也是昆侖萬維2015年上市以來第二次不分紅，上一次為2018年。

AI業務合作方“參保人數”為0

在年報披露前一日（10日），昆侖萬維公告宣布，公司即將推出對標ChatGPT的雙千億級大語言模型——“天工”3.5，并定于4月17日啟動邀請測試。同時昆公司提示風險稱，“天工”3.5目前仍在測試階段，后續仍面臨技術研發進展不及預期、應用實踐不及預期、商業化落地不確定及行業政策變化等風險。

從回復公告的時間線來看，“天工”3.5或就是昆侖萬維開發的“中國版類ChatGPT產品”。而昆侖萬維開發“天工”3.5的時間進程，僅耗時不足5個月，且開發合作方的資質不明朗。

根據昆侖萬維3月16日回復深交所關注函的內容，2022年11月公司與北京奇點智源科技有限公司（下稱“奇點智源”）就ChatGPT、圖像視頻生成等AIGC技術領域達成全面技術戰略合作，啟動ChatGPT的聯合開發；2023年2月9日，昆侖萬維宣布將在今年內發布中國版類ChatGPT代碼開源，防止大公司技術壟斷。

但昆侖萬維的年報僅一處提及“天工”，也未提到任何關于奇點智源的信息。昆侖萬維僅表示：“將全力推進‘昆侖天工’系列模型的研發與迭代升級，不斷加強在相關方向的技術積累，以建立昆侖萬維在人工智能領域的領先優勢。2023年年內，公司將陸續發布音樂AI和游戲AI產品”。

從公開信息來看，奇點智源的“AI硬實力”存疑。天眼查顯示，奇點智源成立于2021年2月8日，注冊資本1000萬元，是否有實繳資本尚不明確，公司參保人數為0，是一家從事科技推廣和應用服務業為主的企業，主要人員僅3名，疑似實際控制人是劉佳。

關于奇點智源成立時間與主營業務，昆侖萬維的說法與公開資料存在出入。此前，昆侖萬維回復深交所關注函稱：“奇點智源組建于2020年8月，是一家致力于實現通用人工智能的AI初創公司。目前奇點智源聚焦于自然語言大型預訓練模型及開發者API的研發工作。”

就主營業務范圍來看，“科技推廣和應用服務業為主”與“訓練模型開發工作”，顯然不是一回事。

另外，按照昆侖萬維的說法，公司主要為奇點智源提供硬件設備方面的支持，且已合計采購約4400萬美金（約合人民幣3.03億元）的硬件設備。截止2022年末，昆侖萬維的貨幣資金為10億元，如果這筆采購發生在今年，公司花去了約1/3賬面現金，并非是一筆小數目，但梳理公開資料，記者未能獲取關于這筆“硬件設備采購”的更多信息。

需要指出的是，伴隨市場熱炒AI概念股，昆侖萬維3月份股價大漲110.72%，公司在互動易平臺大量回復投資者關于“ChatGPT”及“AIGC”等相關問題，并稱“公司在AIGC方向的布局有支持AI生成文本的天工妙筆，AI生成代碼的天工智碼，AI生成圖像的天工巧繪，AI生成音樂的天工樂府”，“將在今年內發布中國版類ChatGPT產品”等。

昆侖萬維就因為蹭熱點式的回復內容收到了深交所的關注函和監管函。3月3日，深交所就AIGC業務發展進程向昆侖萬維下發關注函，要求公司詳細說明明“中國版類ChatGPT產品”的具體內容、技術人員配置情況、核心技術掌握情況、研發投入、研發進度等具體細節。3月26日，深交所下發監管函指出，昆侖萬維通過互動易回復投資者咨詢時未能客觀、完整地介紹和反映公司相關業務的實際情況、對公司業績的影響及充分提示相關風險。

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