世界微動態丨消費市場回暖飼料成本回落，但原奶行業何時才能脫困

由于2022年俄烏沖突，導致全球糧食和飼料價格上漲，引發了國內養牛業的成本危機，疊加疫情影響，讓國內頭部原奶企業2022年財報的凈利潤整體大幅下滑。在日前舉行的業績說明會上，現代牧業總裁孫玉剛認為，當下豆粕等飼料成本已經回落，隨著消費回暖，下半年國內奶價有望觸底反彈。

原奶企業凈利潤集體下滑

(相關資料圖)

近期現代牧業（01117.HK）、優然牧業、澳亞集團等主要原奶上市公司已經公布了2022全年業績，雖然上述乳企的收入和養殖規模都保持增長，但凈利潤卻集體大幅下滑。

現代牧業（01117.HK）2022年實現收入123億人民幣元，同比增長74%。其中原奶業務收入99.5億元，同比增長42%，飼料業務實現收入23.5億元。現代牧業收入的增長，一方面來自牛群規模擴張，2022年其奶牛存欄數為40.5萬頭，同比增長15%；另一方面，增量來自泌乳牛的單產提升，2022年現代牧業奶牛單產為12.2噸/年，同比提升了8%，兩者帶動下，現代牧業全年產奶量增長46.6%。

雖然收入在增長，但現代牧業的凈利潤還是受到了沖擊，2022年實現凈利潤5.8億元，同比減少43.8%，經調整凈利潤為9.5億元相比2021年同期增長3%。

另一大原奶巨頭，優然牧業（09858.HK）2022年實現收入180.5億人民幣元，同比增長17.6%，其中原奶收入108.5億元，同比增長13.8%，全年實現凈利潤4.1億元，同比減少73.4%。

2022年底上市的澳亞集團（02425.HK）也交出了一份類似的成績單，全年實現收入5.6億美元，同比增長7.8%，實現凈利潤為2339.4萬美元，同比減少77.6%。

獨立乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，原奶企業凈利潤主要受到飼料成本的大幅上漲和奶價的持續下降雙重壓力的影響。

2022年伊始，國內蛋白飼料普遍價格上漲了200元到600元/噸，其中漲幅最大的是豆粕，價格反復走高，到2022年底價格一度上漲至5370元/噸，同比增長45.5%，同期苜蓿草的平均到岸價位為562.7美元/噸，上漲43.5%。

財報顯示，雖然各家原奶企業泌乳牛單產都有不同程度的提升，同時也采取了控制成本的措施，但公斤奶的飼料成本大多還有10%到16%的增長。飼料成本約占奶牛養殖成本的65%到70%，飼料成本的快速上漲和國內奶價的持續下行也影響了原奶企業的業績。

下半年奶價有望觸底反彈

值得注意的是，2021年以來，不斷走低的奶價也影響著原奶行業。

農業農村部最新奶價顯示，內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格3.97元/公斤，同比下跌5%。而從2021年8月的高點4.36元/公斤開始，生鮮乳收購價格就一路下行。

頭部原奶企業雖然與下游乳制品加工業關系緊密，但原奶出售價格也有下滑，比如澳亞集團的原奶平均售價下降7.4%至688美元/噸。

宋亮告訴第一財經記者，奶價下滑既與國際奶價波動有關，也有國內下游乳制品消費需求不足的影響，特別是疫情下，下游乳企的銷售受到沖擊，也間接影響了上游原奶企業。

在業績會上，現代牧業集團總裁孫玉剛表示，本次原奶價格下跌，主要是受到經濟周期而非短期奶業周期的影響。從長期來看，我國牛奶消費持續增長的基本面沒有改變，總需求將持續增長。

與此同時，記者了解到，豆粕、玉米等飼料價格也出現了明顯回落，到2023年3月中旬，豆粕價格已經回到4000元/噸左右，雖然距離去年最高價時明顯回落，但對比2019年依然是高位運行。

對于牧場來說，高成本和低奶價的持續，讓當下的日子依然艱難，特別是中小牧場。

河北省某大型牧場負責人徐剛告訴第一財經記者，2022年全年奶價都沒有起色，當地還有乳企變相限奶，年中時收奶價格還能維持在4.2元/公斤左右，中小型牧場的奶價跌至4元/公斤以下。但到2023年初，正常奶價就跌至3.7元/公斤到3.9元/公斤。

記者了解到，在一些原本缺奶的南方地區如廣東省等，由于收奶價格跌穿了生產成本，部分牧場不得不賣牛歇業。

對于外界關心的奶價走勢，業績會上孫玉剛判斷，2023年原奶價格還將平穩偏弱。從供應端來看，國內飼料成本高漲，影響社會整體擴群增產積極性，同時進口牛源受限，預計市場原奶供給不會大幅增長。從需求端看，新冠疫情防控政策優化調整后，今年二季度原奶需求將逐步復蘇，預計今年下半年奶價將觸底反彈。

徐剛告訴第一財經記者，今年他已與某國內大乳企新簽了供奶合同，但價格幾乎沒有利潤，只能維持牧場運營，現在就期盼下游消費盡快回暖好拉動奶價，但那些被限奶或供奶合同還未落實的中小牧場，或難逃出局的命運。

（文中徐剛為化名）

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