余偉文：希望擴大債券北向通投資目標，為國際投資者提供更全面資產配置選擇

“展望未來，內地金融對外開放仍有巨大的空間。”4月4日，在2023中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會上，香港金融管理局總裁余偉文指出，目前外資持倉只占內地股票市場的4%和債券市場不足3%。通過進一步優化和擴展互聯互通機制，例如提供更多風險管理工具，有助于提升國際投資者參與內地金融市場的深度與廣度，從而增強內地金融市場的活力與國際競爭力。

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具體而言，余偉文認為，兩地可以重點推進以下幾方面工作：

首先，兩地金融監管機構將密切合作，盡快開通互換通北向交易。

余偉文表示，目前債券通投資者仍缺乏有效的利率風險管理手段，只能利用離岸人民幣互換產品進行對沖。投資者普遍希望進入在岸利率互換市場，降低交易成本，也提高他們的對沖效率。如果能讓他們進入一個比較有流動性的利率互換市場，這樣在市場波動時，就可以避免拋售現券，減少市場波動，也有利于金融穩定。互換通北向通正是為他們提供一條安全、便利的入市渠道。

“下一步，我們還將與內地監管機構在香港推出離岸國債期貨。我們也需要研究，如何為國際投資者提供多元化的流動性風險管理工具。”余偉文稱。

其次，希望擴大債券北向通的投資目標，為國際投資者提供更全面的資產配置選擇。

余偉文認為，目前國際投資者以配置利率債為主，外資在境內的固收資產近三分之二集中于國債，信用債的配置有較大的提升空間。銀行間和交易所債券市場互聯互通安排（即“通交易所”）公布后，境外投資者都十分關注進展。金管局債務工具中央結算系統（CMU）將積極配合內地相關部門做好技術準備工作，便利境外投資者通過香港“一點接入”內地銀行間和交易所債券市場，增持信用債，也進一步提升內地債市對外開放水平。

“當然，我們也不會忽略現有互聯互通機制技術、操作層面的優化工作。如CMU將積極落實與上海清算所的雙向自動化對接，也會繼續與國債公司探討推出類似的優化措施，進一步提升債券通結算效率，便利國際投資者增持內地債券。”余偉文說。

余偉文還表示，在內地金融改革開放的歷史進程中，香港作出了重要的貢獻。作為連接內地與世界的橋梁，充分利用國際化的資本市場、金融基建配套及制度規則，既在傳統經貿領域擔當內地企業與國際市場的聯系人，也為內地企業提供便利、高效的境外籌融資平臺，推動我國經濟的高速發展。

值得一提的是，香港在內地資本賬戶有序開放進程中，同樣扮演重要的角色。

余偉文說，回顧內地金融市場引入國際機構投資者的歷程，例如推出QFII及RQFII時，香港機構都是首批入市，率先為內地金融市場引入境外長期資金。

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