佛山兩農商行沖刺IPO：業務區域重疊、存貸結構相似，高管互調|IPO觀察

全面注冊制之后，廣東有四家銀行，一同站在了A股IPO的起跑線上。此時，距離廣東轄區內上一家銀行登陸A股資本市場已過去了近21年。

四家銀行中，除了廣州銀行、東莞銀行兩家城商行，廣東南海農村商業銀行股份有限公司（下稱“南海銀行”）、廣東順德農村商業銀行股份有限公司（下稱“順德銀行”），均來自于廣東省佛山市，一家在南海區，一家在順德區。

招股書顯示，南海銀行預計融資79.62億元，保薦機構為國泰君安；順德銀行預計融資90億元，保薦機構為中金公司，兩家銀行均已排隊超三年半的時間。

(資料圖)

如果上市成功，佛山將實現上市銀行的“零突破”。截至目前，還未出現同一城市擁有2家及以上的A股上市農商行。

兩家農商行毗鄰而居，高度集中在同一區域，也引起了市場對于兩家擬上市銀行未來競爭格局的擔憂，對此，業內人士認為，佛山本地的金融資源比較豐富，需求也比較旺盛，適度的競爭是必要且正常的。

高管相互調動

招股書顯示，南海銀行的前身南海聯社，2011年12月改制為股份制商業銀行；順德銀行的前身是順德農村信用合作社，2009年12月改制為農村商業銀行。

與大多數農商行類似，兩家銀行的股權結構都十分分散，不存在控股股東、實際控制人。

根據招股書披露，截至~2022年6月底，南海銀行共有法人股東54名，持股比例53.88%，10846名自然人股東，持股比例46.12%，第一大股東南海承業是佛山市南海區國有資產監督管理局下屬企業；順德銀行法人股東240名，持股比例50.19%。自然人股東87696名，合計持股49.81%，第一大股東為順德本土企業美的集團，持股比例為9.69%。

另外，本土知名企業萬和集團和博意建筑設計院也為順德銀行持股5%以上的股東，博意建筑設計院是碧桂園的核心聯盟企業。

就在今年的2月~3月期間，這兩家農商行幾乎同步“換帥”。

3月8日，順德銀行發布公告，原董事長姚真勇辭任，理由是“按照監管部門有關主要負責人任職年限回避制度要求”。

接替姚真勇的是李宜心，李宜心原為南海銀行董事長。2月6日，南海銀行公告稱，因工作調整，李宜心辭去董事長職務，行長肖光被選舉為新任董事長。

兩家銀行間相互調動的不僅是董事長，順德銀行的副行長陳晨華此前也曾為南海銀行行長。另外，2018年11月，順德銀行前副行長周進因工作調動原因辭任，隨即“空降”到了南海銀行，出任副行長等職務。

在資產總額方面，2019年~2022年上半年，南海銀行的資產總額從2000億元增長至2674.73億元，2019年~2021年年均復合增長率為11.29%；順德銀行資產總額從3300億元左右增長至4221.27億元，2019年~2021年年均復合增長率為10.69%。

相對而言，順德銀行的資產盤子要更大一些，而南海銀行正在加速追趕。

雞蛋都在這個籃子里

俗話說，雞蛋不能放在同一個籃子里，而對于這兩家農商行來說，雞蛋都在佛山這個籃子里，佛山是廣東省第三大城市，下轄順德區、南海區、禪城區、三水區和高明區，經濟實力較強。

根據披露，順德銀行9成以上的企業貸款來自佛山，且貸款客戶主要集中于順德區，其在順德區設立分支機構274家；南海銀行約90%的貸款集中在南海區，228個營業網點中，南海區設有223家。

受監管政策限制，農商行要堅守“三農”和小微企業市場定位，原則上“貸款不出縣、資金不出省”，業務區域監管強化，異地貸款業務受到限制，這對其擴展收入來源造成一定阻礙。與此同時，隨著國有行、 股份行、城商行等金融機構業務逐步下沉，農商行也面臨著更加劇烈的同業競爭。

招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對向財經分析，銀行上市不僅能夠補充資本，增強資本實力，同時也能提升知名度，且引入外部約束機制后，能夠更好的實現內部管理。

“在廣東，佛山的金融資源相對豐富，金融服務需求多，尤其是銀行的數量相對較多，適度的競爭是必要且正常的，有助于提升銀行的績效，推動銀行以更優的價格更好的服務企業與個人。”董希淼說。

由于兩家農商行的業務范圍高度集中于同一區域，部分財務指標也出現了一致性。

比如，在業績方面，兩家農商行在2020年均有所下滑，其中，南海銀行2020年營業收入下滑5.48%，凈利潤下滑9.1%；順德銀行營業收入下滑25.86%，凈利潤下滑27.11%。

而當年，A股10家上市農商行中，僅2家營收微跌，2家凈利潤下滑。

順德銀行在招股書中解釋，業績下滑是由于該行2020年對揭陽農商行及揭東農商行實施戰略投資，購買了后者發起設立的不良資產信托受益權，并根據公允價值在當年一次性確認與財產信托受益權及回購安排相關的投資損益，產生投資損失20.54億元，導致凈利潤有所下降。

南海銀行2020年業績下滑主要源于兩項指標的大幅變動：一是2020年的信用減值損失幾近翻倍，對此，南海銀行解釋主要是當年貸款減值損失增長較快，出于審慎考慮，增加了減值準備的計提力度；二是公允價值變動損益較2019年度減少1290.58%，南海銀行稱，2020年債券市場利率上升，導致債券公允價值下行幅度較大。

存貸款結構相似

在存貸款結構方面，兩家農商行也比較相似，均呈現出公司貸款約占6成，個人貸款約占3成；公司存款約占3成，個人存款約占6成的格局。

具體來看，在貸款業務中，順德銀行的企業貸款客戶主要集中于制造業、租賃和商務服務業、房地產業和批發零售業；南海銀行的企業貸款客戶也主要集中于制造業、批發零售業、房地產業、租賃和商務服務業等。

其中，在房地產企業貸款方面，順德銀行的房地產業企業貸款余額增幅較大，從2019年的117.50億元增長至報告期末的153.79億元，占企業貸款的比重為12.56%。報告期末，南海銀行的房地產業企業貸款余額為124.24億元，占比14.27%。

另外，兩家農商行的個人住房貸款業務規模都在逐年上升，順德銀行的個人住房貸款占個人貸款總額1/3左右，南海銀行占1/2左右。

值得注意的是，順德銀行的不良貸款余額增速較快，2021年底為19.72億元，截至2022年6月30日，已經增長到29.99億元，增加52.07%。對此，順德銀行稱，2022年上半年新增個別大型集團系列不良貸款，涉及金額8億元，該集團企業受行業政策調整，疊加新冠疫情爆發以及經濟下行帶來的壓力，出現融資困難和投資款回籠慢的狀況，導致債務違約。

總體來看，南海銀行的零售業務收入在逐年下滑，收縮明顯。同期，金融市場業務上升較快，公司業務較為穩定；順德銀行的公司業務在2020年短暫回調后迅速回升，零售業務于2021年出現負增長，但今年上半年回升態勢較好，與南海銀行不同的是，順德銀行的金融市場業務在逐步下滑。

在招股書中，順德銀行將南海銀行列為可比銀行之一，但披露的南海銀行部分數據與南海銀行自身披露的數據存在多處不同。

比如，順德銀行招股書顯示：2019年~2021年，南海銀行平均員工薪酬為36.92萬元、34.27萬元、36.29萬元；而南海銀行自己披露的人均薪酬數據為26.61萬元、26.19萬元、27.91萬元。

順德銀行招股書顯示，南海銀行2021年的成本收入比為32.96%，而南海銀行自己披露的數據是33.14%。

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