銀行業(yè)風(fēng)暴下市場(chǎng)分化，美大型科技股能否繼續(xù)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷？

盡管硅谷銀行倒閉風(fēng)波引發(fā)近期金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，但在美股市場(chǎng)整體頹靡的情況下，科技巨頭年初重拾的漲勢(shì)仍在持續(xù)。

自3月8日硅谷銀行倒閉引發(fā)銀行業(yè)恐慌以來，市值最高的五家公司——蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜和英偉達(dá)股價(jià)漲幅介于4.5%~12%。同期標(biāo)普500指數(shù)則下跌了0.5%。

韋德布什證券公司（Wedbush Securities）分析師丹尼爾-艾夫斯（Daniel Ives）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“在過去幾周中，更多投資者在動(dòng)蕩的金融背景下迅速轉(zhuǎn)向大型科技股。盡管這一行徑讓許多持有空頭的投資者困惑不已，但我們認(rèn)為，因?yàn)楦哔|(zhì)量科技股在今年剩余時(shí)間內(nèi)具有令人信服的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)，所以投資者做出如此反應(yīng)。”

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分析人士表示，大型科技股受追捧的原因是由于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)率強(qiáng)勁，而且它們的商業(yè)模式在發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)有望更好地維持。最近美債收益率回落，也將在2023年提振成長(zhǎng)型股票的價(jià)格。

科技巨頭漲勢(shì)掩蓋整體市場(chǎng)頹勢(shì)

不過，當(dāng)前市場(chǎng)的這一態(tài)勢(shì)可能存在弊端。大型科技股不斷增長(zhǎng)的市值意味著標(biāo)普500指數(shù)等指數(shù)走勢(shì)越來越多地受一小部分股票推動(dòng)。如果情況發(fā)生變化，投資者迅速撤離大型科技和成長(zhǎng)型股票，這可能會(huì)刺激更廣泛的市場(chǎng)波動(dòng)。

Truist Advisory Services聯(lián)席首席投資官勒納（Keith Lerner）表示：“投資者的觀點(diǎn)是，科技公司更容易扛過一段不確定時(shí)期。”該公司超配科技股。然而，“當(dāng)出現(xiàn)擁擠交易時(shí)，你可能會(huì)看到突然出現(xiàn)走勢(shì)急劇逆轉(zhuǎn)，因?yàn)榇蠹叶汲钟羞@些股票。”

大型科技股的漲勢(shì)也掩蓋了美股整體市場(chǎng)的頹勢(shì)。市場(chǎng)廣度的背離變得更加明顯，路孚特（Refinitiv）數(shù)據(jù)顯示，對(duì)標(biāo)普500指數(shù)成分股進(jìn)行等權(quán)計(jì)算的標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)自3月8日以來下跌5.3%，跑輸加權(quán)的標(biāo)普500指數(shù)4.8%。將市值加權(quán)的標(biāo)普500指數(shù)與一個(gè)等權(quán)重的該指數(shù)進(jìn)行比較被視為衡量市場(chǎng)廣度的一種方法。

在金融危機(jī)爆發(fā)后的十年里，大型科技股引領(lǐng)著美國(guó)市場(chǎng)走勢(shì)，并在2020年初因疫情引發(fā)大跌后，帶領(lǐng)美股強(qiáng)勁反彈。但去年由于美聯(lián)儲(chǔ)加息以對(duì)抗創(chuàng)40年高位的通脹，該類股票暴跌。

今年隨著對(duì)銀行體系的擔(dān)憂加劇，大型科技股反彈速度加快，標(biāo)普500指數(shù)前五大成分股的權(quán)重已經(jīng)從2022年底時(shí)的18.8%反彈至21.7%。

大型科技股突出表現(xiàn)能否持續(xù)？

分析人士認(rèn)為，如果銀行業(yè)疑慮有所緩解，投資者大舉買入之前受創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)敏感型股票，大型科技股的表現(xiàn)可能會(huì)受到不利影響。標(biāo)普500指數(shù)能源板塊自3月8日以來下跌7.5%，而工業(yè)板塊下跌5%。美債收益率反彈也可能會(huì)給科技股和成長(zhǎng)股帶來壓力。同時(shí)，科技行業(yè)今年的獲利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將落后于標(biāo)普500指數(shù)的整體水平。

盡管如此，一些投資者依然看好大型科技股。

Globalt Investments公司資深投資組合經(jīng)理馬丁（Thomas Martin）說，盡管去年市場(chǎng)大跌，但仍認(rèn)為市場(chǎng)呈上升趨勢(shì)。他說，這可能意味著“大盤成長(zhǎng)股將會(huì)引領(lǐng)這一趨勢(shì)”。

艾夫斯告訴第一財(cái)經(jīng)：“歷經(jīng)了災(zāi)難且估值驟減的一年，2023年科技股將出現(xiàn)重大復(fù)蘇，因?yàn)樵撔袠I(yè)的基本面趨于穩(wěn)定，成本削減工作進(jìn)展順利，加上美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程基本上已經(jīng)完成，消除了制約該行業(yè)繼續(xù)向前邁進(jìn)的主要障礙。”

不過，鑒于近期用來判斷整體市場(chǎng)健康狀況的一些廣度指標(biāo)惡化，Hi Mount Research投資策略師德爾維奇（Willie Delwiche）認(rèn)為，大型科技股的漲勢(shì)不能持續(xù)長(zhǎng)久。

“在今年早些時(shí)候出現(xiàn)一些充滿希望的跡象之后，有跡象顯示，我們?nèi)ツ昕吹降谋砻嬷碌钠＼浤Ｊ秸匦鲁霈F(xiàn)。”德爾維奇說。

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