焦點速遞！從硅谷到瑞信：一周內(nèi)全球三家銀行告急，中國醫(yī)療投資人怎么樣了

在震驚投資圈的硅谷銀行破產(chǎn)之后，美國的第一共和銀行和歐洲的瑞士信貸銀行也都相繼告急。在短短的一周內(nèi)，多家銀行拉響警報也預(yù)示著全球市場流動性進入緊急狀態(tài)。在這場金融風(fēng)波中，一些中國醫(yī)療投資人和生物科技公司也如同經(jīng)歷了一場“大逃亡”。

(資料圖片僅供參考)

投資人已成“驚弓之鳥”

蘇州一家醫(yī)療器械初創(chuàng)企業(yè)艾科脈創(chuàng)始人CEO陰杰至今都對硅谷銀行的破產(chǎn)心有余悸。由于公司在美國有研發(fā)辦公室，他每個月都需要用存在硅谷銀行里的美元來給員工發(fā)工資。

“雖然我們的錢也不多，即使損失的話也就大約40萬美元，但是這件事情現(xiàn)在想來也還是覺得太荒唐了，這暴露了美國銀行系統(tǒng)的脆弱性。”陰杰對第一財經(jīng)記者表示。

陰杰創(chuàng)業(yè)前在元生創(chuàng)投專注于醫(yī)療領(lǐng)域的投資。投資人出身的他對于資本市場有自己的理解。他認為，這場“危機”暗示著美國金融市場已經(jīng)出現(xiàn)了“大問題”。

“銀行接二連三出問題，這當中并不是沒有關(guān)聯(lián)。”陰杰說道，“他們不知道銀行背后還有多大的窟窿。由于西方金融體系積累了大量的債務(wù)，現(xiàn)在正在經(jīng)歷一場金融危機，雖然它與2008年時有所不同。”

在經(jīng)歷了硅谷銀行的風(fēng)波后，陰杰已經(jīng)準備把他們公司的美元資金存進國內(nèi)有美元業(yè)務(wù)的大銀行。他告訴第一財經(jīng)記者，當初選擇硅谷銀行也是因為自己還在做投資的時候就與硅谷銀行有接觸，后來創(chuàng)業(yè)了就繼續(xù)用了硅谷銀行的服務(wù)。他分析稱，硅谷銀行在鼎盛時期，很多全球的風(fēng)投（VC）和私募（PE）把錢存在里面，這也使得硅谷銀行可以以很低的成本拿到大量資金。對于初創(chuàng)企業(yè)而言，他們?nèi)谫Y的成本是高的，但是由于當時利率很低，貸款是便宜的，初創(chuàng)企業(yè)在兩輪融資期間，會向硅谷銀行貸款，貸款時間越長，估值增長空間也越大。

但是美聯(lián)儲的“暴力加息”打破了這種原有的平衡。一方面，硅谷銀行在低利率時代用VC、PE存在里面的錢買的美國長期國債證券面臨縮水；另一方面，在流動性普遍趨緊的情況下，VC、PE還在不斷往外撤資，初創(chuàng)公司現(xiàn)金流緊張也導(dǎo)致存款越來越少，當所有人在同一個時間一起外逃時，銀行最終資不抵債走向破產(chǎn)。

陰杰告訴第一財經(jīng)記者，這件事給中國初創(chuàng)公司最大的教訓(xùn)就是，對西方的銀行體系不能過于信任，一定要有風(fēng)險意識。

另一位擁有海外背景的中國醫(yī)療器械公司創(chuàng)始人告訴第一財經(jīng)記者：“從全球金融市場來看，若干年就會有一次類似的危機，這實際上是經(jīng)濟輪回的表現(xiàn)，同時也是美聯(lián)儲試錯的過程。因為在加息前，美聯(lián)儲也沒有預(yù)計會對本國的銀行產(chǎn)生如此嚴重的后果，并且沒有提前做好風(fēng)險控制預(yù)案，我認為這次硅谷銀行事件是資本自我完善的一個過程。”

他還表示，硅谷銀行的體系本身是非常的健康的，但仍然難以避免在大的調(diào)整過程中受到的嚴重沖擊，這也給中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資人有警示作用。

“我們作為創(chuàng)業(yè)者，一定要注意資金的安全性，我們可以用硅谷銀行的一些服務(wù)，但是不能完全依賴這樣的服務(wù)。”上述人士表示，“銀行最根本的功能還是存款，硅谷銀行它更像是一個VC，它之所以能夠在美國長期存在，也是由美國資本市場的特點決定的。即便硅谷銀行面臨破產(chǎn)，但硅谷銀行的模式仍會繼續(xù)存在下去，而中國也會有模仿這種模式的金融機構(gòu)存在，但必須首先明確這樣的服務(wù)由誰來提供，以及是否能夠刺激市場的活力。”

“從中國醫(yī)療企業(yè)的角度來看，我們應(yīng)該看到，與美國醫(yī)療企業(yè)不同，我們面臨的挑戰(zhàn)更為復(fù)雜，愿意投高風(fēng)險項目的美元基金越來越少，資金的出口也越來越難，對于一些可以依靠自有現(xiàn)金流自給自足的企業(yè)而言，又面臨國內(nèi)集采等方面的壓力，因此中國醫(yī)療企業(yè)有更多的問題需要解決。”上述人士對第一財經(jīng)記者說道。

CIC灼識咨詢創(chuàng)始合伙人侯緒超對第一財經(jīng)記者分析，其實硅谷銀行暴雷事件對于所有相關(guān)儲戶的風(fēng)險是一樣的，由硅谷銀行開始再到后來的瑞信等一系列問題其實對于所有的投資人或多或少都會有影響，也不是特別針對生物醫(yī)療企業(yè)，但值得注意的是，生物醫(yī)療企業(yè)的投資門檻高，更看重技術(shù)和高資金投入，因此成本投資此類企業(yè)必須更謹慎。如今幾家銀行接二連三出現(xiàn)告急，對于投資人的信心肯定會有影響，大家擔(dān)心后續(xù)會出現(xiàn)更多類似的事件。

藥明生物首席執(zhí)行官陳智勝對第一財經(jīng)記者表示，硅谷銀行事件有美聯(lián)儲作為托底，對于公司沒有真正影響，大部分客戶都與多家銀行進行合作來分散風(fēng)險。美聯(lián)儲加息是在預(yù)期中，會對生物醫(yī)藥行業(yè)的融資有一些影響，但是總體來說，現(xiàn)在的利息環(huán)境跟3～5年前的環(huán)境完全不一樣，現(xiàn)在生物科技企業(yè)又在一輪發(fā)展大浪潮上。醫(yī)藥行業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的地方就是不受大環(huán)境的影響，而是受到醫(yī)療需求的驅(qū)動而創(chuàng)新，只要研發(fā)企業(yè)有好的主意就會受到資本的追逐，而且現(xiàn)在還有很多未滿足的臨床需求，比如阿爾茲海默癥。換言之，即使大環(huán)境再惡劣，如果企業(yè)能夠開發(fā)出一款腫瘤或者阿爾茲海默癥治療藥物解決未滿足的臨床需求，資本仍然會趨之若鶩。經(jīng)濟環(huán)境不好對醫(yī)藥行業(yè)影響是最小的，尤其對醫(yī)藥創(chuàng)新。

國內(nèi)融資也有挑戰(zhàn)

在醫(yī)療技術(shù)行業(yè)，由于大量的企業(yè)都處于發(fā)展初期，需要資金支持，大部分創(chuàng)業(yè)者和投資人都認為，在這些企業(yè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場融資時，也會面臨較大的挑戰(zhàn)。

專注于醫(yī)療領(lǐng)域投資的康橋資本創(chuàng)始人傅唯認為，硅谷銀行事件對行業(yè)來說，更深遠的影響是一場金融危機加劇的開始。

“我們可以預(yù)見，未來12個月，18個月甚至24個月，資本市場都很難，IPO也很難，對風(fēng)險投資行業(yè)來說，資本退出來說是一個大問題，長期燒錢的公司會有很大的壓力。”他告訴第一財經(jīng)記者，“這一點我們兩年前其實就已經(jīng)意識到，所以在投資的時候，就會盡量買有現(xiàn)金流的生意，給需要長期燒錢的企業(yè)瘦身，讓他們有足夠的現(xiàn)金流來支撐。”

“融資幾乎是這幾年所有行業(yè)普遍面臨的問題。”陰杰對第一財經(jīng)記者表示，“過去兩年美元基金基本退出了中國市場，而人民幣基金還不夠成熟，去年又是疫情，基本上資金都不充裕。但今年中國正在推出更多刺激民營經(jīng)濟發(fā)展的政策，融資環(huán)境整體也向好，這些都讓創(chuàng)業(yè)者對中國的資本市場很有信心。”

“當然對于一些只能拿美元基金的初創(chuàng)公司來說，融資還是會變得很難，比如一些VIE架構(gòu)的公司，對我們這些人民幣基金為主的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，我認為現(xiàn)在的大環(huán)境可能反而會比較有利。”陰杰對第一財經(jīng)記者表示，相比于專業(yè)度較高、更愿意領(lǐng)投和出價的美元基金而言，人民幣基金有它的特點，一是出于風(fēng)險考慮，很少投早期的項目；二是對被投企業(yè)的要求會比較多，很多是政府招商性質(zhì)的投資。

基于人民幣基金的這些特點，陰杰認為，應(yīng)該更加鼓勵資本的多元化，比如一些美元的GP如果募不到美元，轉(zhuǎn)而募人民幣的時候，應(yīng)該多鼓勵這樣的基金管理者用管理美元基金的思路去管理人民幣基金。

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