機構論后市丨把握配置良機；輕指數重結構

(資料圖)

滬指本周跌1.12%，深成指跌2.18%，創業板跌3.76%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：把握配置良機，堅守成長洼地

中信證券指出，2月以來小盤成長指數漲幅明顯，主題炒作熱度較高，在外部風險擾動增多的環境下，市場心態不穩定凸顯，對擾動過度反應，市場依然延續去年黑天鵝多發環境下的思維慣性，隨著基本面預期重構并上修，外部擾動并不會構成實質性影響，投資者將重新凝聚共識，短暫波動提供調增倉的良機，建議繼續堅守成長洼地，提高半導體和信創板塊的配置優先級。一方面，去年的經歷和近期看短做短的交易特征下，市場共識尚未形成，市場心態不穩放大了近期擾動的影響；實際上，美國通脹黏性推升加息預期，但不改美元加息收尾的趨勢；內外宏觀流動性擾動增多，但對市場流動性實質影響有限。另一方面，國內宏觀高頻數據結構雖有分化，但總體仍延續正常修復的節奏，且房地產景氣恢復將逐步傳導，提升經濟修復彈性；同時，政策預期已趨于理性，經濟內生恢復動能增強，基本面預期還有上修空間，市場將重新凝聚共識，短暫的過度反應將很快得到修正。

②中金：A股以修復為主線，輕指數重結構

中金公司認為，近期市場趨勢反映前期政策預期和經濟活動改善驅動行情修復后，投資者開始更注重未來經濟修復的高度，且時點臨近兩會，對后續政策的關注度有望提升，在此背景下結合前期估值水平的回升，在短期市場可能缺乏明顯利好催化因素的時段，繼續維持我們2月初對市場整體趨勢的判斷，A股整體震蕩波動的趨勢可能仍將延續一段時間，待基本面實現實質性企穩恢復后，市場有望重拾升勢。配置方面，雖然市場短線可能缺乏明顯的上行催化因素，但考慮當前市場整體估值不貴，投資者對經濟信心在逐步修復，當前位置也不必過于謹慎，市場中期機會仍大于風險，后續繼續關注中國經濟活動的修復情況、兩會前后的政策預期，海外關注主要市場的增長壓力和緊縮政策退坡預期。建議以修復為主線，輕指數重結構，臨近兩會關注政策預期。

③華西證券：消費復蘇仍是大概率 支撐A股底部區間

華西證券指出，2月以來A股市場進入階段性震蕩整固，一方面前期投資者搶跑“國內復蘇”和“海外緊縮放緩”，市場估值快速修復，部分獲利盤資金存在止盈傾向，另一方面也受到地緣事件的擾動。盡管短期海外緊縮預期抬升導致美元和美債利率反彈，但人民幣匯率大幅貶值的壓力有限，年內國內經濟復蘇的確定性較強，中期外資仍是凈流入趨勢，市場底部區間具備支撐。往后看，A股指數震蕩上移的態勢沒有改變，階段性調整即是再次布局的機會。此外，近期高頻數據顯示，自今年初疫情高峰回落后，疫情對消費場景和居民預期影響已大幅減弱，各地消費活力迅速反彈。行業配置上，建議關注消費領域的“醫藥、食品飲料”。

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