每日時訊!持幣持股？怎么持？持多少？聽分析師拆解“跨年選擇題”

目前距離春節長假僅剩三個交易日，考慮到長假期間A股休市而外盤正常運行，海內外存在的不確定性因素累計發酵的可能性，國際形勢的變動和海外市場的波動會在開市后集中表現，每到此時，“持幣過節”還是“持股過節”都會成為市場廣泛討論的話題。在虎年邁向兔年的轉角，A股股民又該如何選擇？

總的來看，持幣還是持股，這是一道概率題。概率的答案，藏在歷史的數據里，也藏在當下的細節里。

如果復盤2010年以來春節后的A股表現，上證指數節后一周和一月上漲概率達到77%，加之春季躁動行情有望延續，“持股過年”勝率似乎較為可觀。

(資料圖片)

但是，多位市場人士認為，2023年需要考慮的因素有所不同。首先，短期內疫情對于經濟仍然存在顯著的影響，在宏觀政策著力穩增長，財政發力、貨幣寬松可期的背景下，一季度或許仍處于“邁坎”階段。同時，參考海外防疫措施逐步優化后，消費的復蘇也需要一定的時間。

總結來看，市場人士認為，可以持股，但不宜多，重要的是區分“戰術”和“戰略”，尋找高性價比的板塊組合。

持不持？

持幣或持股勝率幾何？歷史數據給了一定的參考。

從歷史來看，2010年以來，春節前二十個交易日市場漲跌參半，而春節后二十個交易日市場上漲概率大，大多數年份均走出先抑后揚的“開門紅”行情。

分指數來看，不同指數在春節后20個交易日上漲的概率均超過50%。具體來看，2010年以來，春節前20個交易日萬得全A指數上漲的年份有2012年、2013年、2015年、2019年至2021年；相對的，春節后20個交易日萬得全A指數僅2013年、2016年、2020年、2021年下跌，其余年份均出現上漲，上漲概率達到69.2%。其中，2015 年、2019 年上漲幅度較高，漲幅均超過18%。

上證指數則是在節后一周（5個交易日）和一月（20個交易日）中都出現了10次上漲，上漲概率達到77%。中證1000指數和創業板指數更是在春節后20個交易日區間漲跌幅的中位數分別為5.25%、4.40%，表現優于上證指數。而2010年以來，僅滬深300指數在春節前20個交易日的漲跌幅中位數為正，達到0.3%，其余主要指數在春節前20個交易日的區間漲跌幅中位數均為負。

從風格上看， 2010年以來，春節后的短期內國證價值指數表現優于國證成長指數。分行業來看，所有行業在春節后 20 個交易日上漲概率較大，其中，綜合、環保行業的上漲的概率 均達到 92.3%，其區間漲跌幅中位數也分別達到9.7%、6.8%。

歷史數據顯示持股過年勝率可觀，多家券商也在歲末拋出了看多A股的觀點。

海通證券認為，這輪上漲始于2022年10月末，是熊轉牛的第一波上漲，借鑒歷次牛市第一波上漲，目前時空均未到位。申萬宏源表示，春季是政策布局和基本面拐點共振的窗口，指數中樞有望上臺階。國泰君安表示，A股市場將迎來峰回路轉之勢，2023年股市走牛空間打開。財通證券表示，消費、地產、海外三大信號轉好，持股過節、看好上證50和港股成長。安信證券提出，2023年春季躁動或已提前開啟，“冬日里的小陽春”開啟兌現。

怎么持？

戰術上確定了持股過節之后，下一個問題是，該怎么持，以及還有哪些需要重點關注的不確定性因素？

多位受訪者對第一財經表示，2023年，上市公司不僅有因經濟復蘇預期帶來的提振，也有業績兌現的壓力。兩兩綜合來看，藍籌股或將成為資金追捧的香餑餑。

華鑫證券首席策略分析師嚴凱文表示，在弱現實，強預期的背景下，節前A股各大指數出現的大幅反彈，主要來自于估值修復，也是海外資金對于中國資產的重新認知。若著眼于長周期角度，各類不確定性的風險已經在逐步落地“由于美聯儲加息進入尾聲階段，疊加2023年美債收益率以及美元的走弱，人民幣匯率相對強勢表現，尤其在美國2023年經濟衰退預期邏輯，越發得到市場認可之后與數據支撐，海外資金成為A股市場主要增量資金。

“此類總量特征大概率貫穿2023年上半年，因此藍籌股行情的啟動將為A股的趨勢性上漲奠定基礎，尤其當下提出擴大內需戰略，消費類藍籌對于資金的吸引度是空前的。”嚴凱文稱。

“前期市場博弈的是政策預期，后期必然回歸到企業的業績兌現能力上來，整體格局可能是“藍籌搭臺，成長唱戲。””興業證券董事總經理、興證資管首席經濟學家王德倫也對記者表示，2023年國內經濟具備復蘇的確定性，而海外主要經濟體卻逐步進入衰退區間，國內相對于其他經濟體的基本面優勢有望帶動資金持續流入，從而利好內需板塊。而后，隨著海外加息周期結束,全球流動性逐步好轉，成長板塊有望接棒表現。

細分到行業板塊，多位受訪人不約而同地談及消費、新能源、醫療等熱門板塊。

覓確投資聯合創始人、總經理周寧對記者直言，短期來看，新冠疫情概念股的市場熱潮情緒已經基本釋放，從“炒爆發的預期”走向“炒業績增速”的結果是，價值判斷的依據將回歸估值，因此行業中長期必然出現分化。

但對于未來消費是否會快速反彈，周寧的觀點更為謹慎。他表示，反彈是共識，但是否會如2021年二季度般出現快速的、“報復性”的反彈，還應謹慎觀察和分析。他表示，整體來看，許多企業都曾經歷，或依舊處于非正常性生產狀態中，近年來業績下滑較為明顯。因此，對于2023年的生產、銷售和經營情況和行業增速，許多公司依舊處于邊前進邊應對的過程中。“這一歷史的特殊性，使得歷史數據對照參考的準確性下降，加之全球的復雜環境，都為市場增加了不確定性。”

王德倫認為，2023年A股將以大消費、大金融、地產鏈等為代表的內需板塊先行，以信息安全相關的信創和計算機軟件、以國產替代的半導體和高端機床、國防軍工板塊等接棒。

“總的來說，2022年A股遭遇“戴維斯雙殺”，業績下修、估值擠壓；展望2023年，A股有望迎來戴維斯雙擊，整體我們是比較樂觀的。對于2023年重點看好和布局的方向，我認為主要還是從新能源和經濟復蘇的角度。”博道惠泰優選混合基金擬任基金經理孫文龍對記者表示：“疫情放開后，對一些場景型的服務業有直接的提升作用，包括餐飲、旅游、航空、酒店、醫療服務等，另外，經濟暢通運行以后有利于激發經濟內在的活力，推動經濟增長向潛在經濟增速靠攏。”

對于2023年重點看好和布局的方向，孫文龍認為主要還是從新能源和經濟復蘇的角度。新能源中，孫文龍相對更看好動力電池和海風這兩個細分的方向，認為動力電池龍頭公司在售價和成本上都有優勢，在規模效應之下競爭優勢可以得到保持。此外，動力電池龍頭在新能源車中的地位比果鏈龍頭在果鏈中的地位要高，考慮到電動車2023年國內可能到達35%~40%左右的滲透率，電動車估值已經進入比較合理的水平區間， 孫文龍認為，“未來能夠賺到業績增長的錢”。

持多少？

除了篩選持有板塊，還需謹慎考慮持有的比例。

嚴凱文認為，持股可以，但要避免高倉位。

“由于節前估值修復明顯，尤其是白酒板塊為主熱門消費藍籌品種，估值分位已經回升過去10年的99%之上，因此雖然我們認為2023年將有一輪新的趨勢上漲行情，但指數依然存在有波動節奏，因此我并不建議節前高倉位持股過節。”嚴凱文稱。

國金證券分析師黃岑棟則認為，從性價比上看，相對于上半年，2023年下半年股市的機會確定性更大，上半年可能沖高回落或震蕩筑底。

具體來看，參考其它國家在疫情防控政策放開之后消費數據的變化，美國短期出現“報復性”消費，但中期受到經濟的影響回落；歐元區放開防疫后消費不升反降；日本消費恢復較差；韓國消費下滑，因此在不考慮經濟前景的情況下，黃岑棟認為2023年的消費增速起碼在上半年難有真正的起色，甚至還有個“坑”。

出口方面，黃岑棟表示拐點已現，2023年預期較弱，下半年或有轉機；地產則是在低位中尋求平衡，預計2023年地產投資增速降幅收窄。再考慮到美債收益率的變化，以及企業盈利增速的拐點，黃岑棟認為真正有質量的經濟回升可能在二季度季度之后，股市趨勢性機會的起點也在那時開啟。

標簽： 跨年行情