頭條焦點(diǎn)：美麗田園港股上市，顏值經(jīng)濟(jì)能否復(fù)蘇？

【資料圖】

老牌美容連鎖機(jī)構(gòu)的母公司美麗田園醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有限公司（02373.HK，下稱(chēng)“美麗田園”）于今日正式登陸港交所。或是受到美容行業(yè)復(fù)蘇的利好刺激，美麗田園盤(pán)中一度大漲超過(guò)60%。截至收盤(pán)，股價(jià)報(bào)收29.65港元，漲幅53.47%。

根據(jù)招股書(shū)，美麗田園業(yè)務(wù)涵蓋身體及皮膚護(hù)理服務(wù)(包括日常面部及身體護(hù)理服務(wù)及能量?jī)x器與注射服務(wù))以及抗衰醫(yī)學(xué)服務(wù)。2019年至2021年，美麗田園的營(yíng)業(yè)收入為14.05億元、15.03億元和17.81億元。2019年-2021年三年，凈利潤(rùn)分別為1.47億元、1.52億元和2.08億元，凈利潤(rùn)率分別為10.5%、10.1%、11.7%。

目前來(lái)看，傳統(tǒng)的日常生活美容服務(wù)還是公司重要收入來(lái)源，2019年至2022年上半年，這一業(yè)務(wù)的收入分別為7.60億元、7.57億元、9.41億元和3.83億元，對(duì)公司各期收入貢獻(xiàn)均超過(guò)50%。醫(yī)美服務(wù)則是公司第二大業(yè)務(wù)板塊，對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)接近40%。

不過(guò)，在2022年上半年，美麗田園業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了一定程度的下滑。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，其營(yíng)業(yè)收入為7.34億元，較2021年同期的8.37億元下降了12.3%；凈利潤(rùn)則大幅下滑78.8%，從1.05億元縮減至2296萬(wàn)元。對(duì)此，美麗田園解釋?zhuān)錁I(yè)績(jī)下滑的主因是新冠疫情反復(fù)等原因所致。

雖然起家傳統(tǒng)的生活美容，但美麗田園于2011年起便早早進(jìn)軍醫(yī)美市場(chǎng)。招股書(shū)顯示，在公司現(xiàn)有的三塊業(yè)務(wù)中，美容護(hù)膚毛利率最低，2021年直營(yíng)店只有38．3％；最高的是醫(yī)美，2019年毛利率高達(dá)61．2％，2020年59．3％，2021年毛利率57．4％；抗衰老醫(yī)學(xué)服務(wù)2021年毛利率43％。

第三方機(jī)構(gòu)若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)美容護(hù)膚客單價(jià)介乎400元至1500元，受眾規(guī)模來(lái)看，2020年達(dá)到1．52億人，并預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期繼續(xù)增長(zhǎng)到2030年達(dá)到1．98億人左右。與此同時(shí)，醫(yī)美客單價(jià)則高達(dá) 6000 元至 20000 元，但滲透率較低；抗衰老業(yè)務(wù)每位客戶(hù)每年支出約在10000 元至200000 元之間。

安信國(guó)際分析師趙寧達(dá)認(rèn)為，由于過(guò)去一年來(lái)的疫情反復(fù)，美容行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模于2020年有小幅的下滑，但未來(lái)隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化、居民人均收入提高，該市場(chǎng)將有望繼續(xù)增長(zhǎng)。而對(duì)于美麗田園這樣的公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)既有機(jī)遇也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如疫情反復(fù)、相關(guān)政策調(diào)整以及醫(yī)療事故等突發(fā)事件都會(huì)影響到公司的運(yùn)營(yíng)情況。

由于從事美容行業(yè)，特別是涉足醫(yī)美業(yè)務(wù)后，美麗田園存在一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)公司公布， 2019年至2022年上半年，公司對(duì)客戶(hù)退款和賠償分別為1010萬(wàn)元、1930萬(wàn)元、2190萬(wàn)元和820萬(wàn)元，合計(jì)5950萬(wàn)元。其中涉及到手術(shù)事故賠償以及旗下門(mén)店使用未依法注冊(cè)的醫(yī)療器械被罰等事件。

而由于涉及醫(yī)美業(yè)務(wù)，公司是否具備足夠的具有專(zhuān)業(yè)資質(zhì)的人員問(wèn)題也引發(fā)關(guān)注。招股書(shū)披露，截至2022年6月底，公司共有專(zhuān)業(yè)服務(wù)人員1898名。其中，注冊(cè)皮膚科醫(yī)生47名，外科醫(yī)生26名，麻醉科醫(yī)生5名。公司大量人力資源布局在傳統(tǒng)美容業(yè)務(wù)上，擁有1489名美療師。

“倘法院作出對(duì)我們不利的任何判決或裁決或和解，我們可能須支付高額金錢(qián)損害賠償、承擔(dān)其他責(zé)任，甚至須暫停或終止相關(guān)業(yè)務(wù)項(xiàng)目。”美麗田園在招股書(shū)中稱(chēng)。

標(biāo)簽： 美麗田園