上市豬企2022年全部“交卷”，豬肉消費復蘇估值有望獲支撐

目前各家上市豬企已悉數發布2022年12月生豬銷售簡報，豬股全年經營情況隨之明了。

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整體來看，2022年11月起，上市豬企加大了生豬出欄力度，頭部豬企均超額完成了既定的出欄規模目標。

眼下，受豬肉需求不振、價跌不止，養豬行業陷入暫時性虧損。第一財經記者梳理從上市公司披露的12月月度出欄量數據，大多數豬企的出欄均重有明顯下降，已經接近標豬水平，或反映出市場壓欄的肥豬出欄 已經接近尾聲，全行業靜待豬肉消費復蘇，上市豬企盈利修復預期下的估值修復令投資者期待。

頭部豬企均達成2022年出欄目標

“豬茅”牧原股份（002714.SZ）2022年共銷售生豬6120.1萬頭，其中商品豬5529.6萬頭，仔豬555.8萬頭，種豬34.6萬頭，累計實現銷售收入1197.63億元。其中，公司12月份銷售生豬602.7萬頭（其中仔豬銷售4.8萬頭），銷售收入131.75億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬94.5萬頭。截至2022年12月底，牧原股份能繁母豬存欄為281.5萬頭。

值得注意的是，牧原股份的屠宰產能在2022年大幅提升。公司目前的屠宰投產產能合計2900萬頭/年，12月屠宰量94.5萬頭創出新高，全年屠宰量約737萬頭，預計2022年底養殖業有望達到7500萬頭左右。

溫氏股份2022年累計銷售生豬1790.86萬頭（含毛豬和鮮品），累計銷售收入410.55億元，毛豬銷售均價19.05元/公斤，同比變動分別為35.49%、51.26%、9.55%。公司稱，肉豬銷量同比上升，主要是公司投苗增加和生產成績提高所致。

老牌豬企新希望（000876.SZ）順利完成全年出欄目標，2022年累計實現生豬銷量1461.39萬頭，實現生豬銷售收入269.19億元，較2021年190.89億元增幅不小。

此外，新希望2023年規劃出欄目標為1850萬頭，2024年目標2300萬頭-2500萬頭。公司預計，2023年行業產能或進一步增加。

小市值豬企的表現亦可圈可點。唐人神2022年累計生豬銷量215.79萬頭，（其中商品豬189.03萬頭，仔豬26.76萬頭），上年同期生豬銷量154.23萬頭（其中商品豬91.47萬頭，仔豬62.76萬頭），同比上升39.91%；銷售收入42.6億元，同比上升65.73%。

幾家歡喜，幾家憂。備受資金鏈危機困擾的正邦科技（002157.SZ）是為數不多生豬銷量明顯下滑的豬企。2022年，正邦科技累計銷售生豬844.65萬頭，同比下降43.41%；累計銷售收入89.54億元，同比下降69.87%。

正虹科技2022年的生豬銷量與銷售收入分別同比下滑31.91%、38.50%。公司表示，銷量下滑主要原因是公司適度壓縮生豬養殖規模，生豬出欄量減少所致。

供給恢復慢于價格，估值有望得到支撐

本輪豬周期演繹至今，豬價經歷了大跌和大漲，2022年生豬產能經歷了去化到恢復，養殖利潤從大幅虧損到大幅盈利。價格走勢如同“過山車”，而2022年豬板塊行情低迷，估值跌至歷史底部區間。

2023年生豬養殖行業的景氣度受到市場的關注和期待。多家機構分析指出，考慮到生豬養殖行業資產負債表尚未修復，母豬補欄積極性不高，預計2023年生豬均價有支撐，仍可維持較好盈利水平。

豬價與豬企的盈利水平密切掛鉤。2022年四季度中期以來，豬價走勢一反常態，持續下跌且勢頭不止。進入2023年，生豬養殖業處于集體虧損狀態，截止上周末，全國生豬價格15.76元/公斤，環比下跌4.0%；本周五自繁自養生豬虧損188.6元/頭，外購仔豬養殖虧損289.2元/頭。

中國養豬網數據顯示，截止1月10日，豬價仍是狂跌不止，節前走勢不容樂觀，截止1月10日，全國生豬價格（外三元）報15.46元/公斤。

9日，發改委發布消息稱，據監測，1月3日～6日，全國平均豬糧比價為5.93∶1，按照《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》規定，進入過度下跌三級預警區間。

從上市豬企12月銷售簡報來看，豬企當月利潤明顯壓縮，主要因豬價回落幅度較大，各上市公司的銷售均價降幅均超過20%。

對于近期豬價下跌，新希望在投資者互動平臺表示：“根據過往歷史經驗，臨近元旦春節假期往往會出現一次短期豬價上行。12月份豬價下跌主要緣于疫情影響短期消費需求與物流運輸，以及前期二次育肥豬只陸續上市。短期價格下跌不會對全年經營業績造成特別大的影響。”

能繁母豬存欄量方面，據農業農村部數據，2022年11月全國能繁母豬存欄量4388萬頭，比上個月增加9萬頭，增長0.2%，連續7個月增長，累計增加211萬頭；同比增長2.1%，近14個月最高存欄量。

東興期貨分析指出，根據生豬的生長周期，從當前的產能出發，預計2023年生豬的出欄將達到69630萬頭，較2022年減少1.9%，整體供應依然充足。同時根據出欄量和生豬年度均價的關系計算，預計2023年生豬全年均價或在17元/公斤的水平。另外根據10個月的生長周期推測，預計2023年2-3月后生豬出欄量將呈現逐步增長的趨勢。

某農林牧漁行業分析師對記者表示，預計至2023一季度將觸及生豬供給低點，2023年生豬供給恢復或有限，伴隨終端消費持續復蘇，有望支撐豬價高位運行。

豬價回暖，上市公司業績將進入兌現期。從頭均市值來看，中信證券研報顯示，當前已經進入豬周期投資的后半場，多數上市公司當前估值對應2023年頭均市值僅2000-5000元，距離以往周期破萬的頭均市值仍有較大差距。

標簽： 牧原股份 能繁母豬 生豬銷售 溫氏股份