天天速讀：股價半月內漲一倍復牌后即跌停，全聚德的貼牌醬酒值六個漲停板嗎

近日，全聚德（002186.SZ）再次被外界關注，并非因為餐飲業務的變化，而是來自“染醬”的消息。

(資料圖片僅供參考)

從12月16日起，全聚德股價連拉5個漲停板，12月29日和30日兩個交易日又分別漲停和上漲9.18%。

引爆全聚德股價的，是關于全聚德涉足酒類生產銷售的消息。

2022年12月19日，有投資者詢問全聚德是否有酒類產品生產銷售，全聚德回應稱，目前在銷售的全聚德品牌白酒包括全聚德二鍋頭酒及新推出的“全聚德1864醬香型白酒”和“全聚德傳奇醬香型白酒”，已在全聚德網上旗艦店及京內京外各家門店開展銷售。全聚德也提醒，白酒業務收入占比較小，未來是否能為公司帶來良好的業績回報，尚具有較大的不確定性。

這一消息讓全聚德的股價累計漲幅接近一倍，不過全聚德很快就停牌了。

1月2日傍晚，全聚德發布了股票交易異常波動暨停牌核查公告，表示公司近日股價波動較大，為維護投資者利益，公司將就股票交易異常波動情況進行核查。同時，公司股票自2023年1月3日開市起停牌。

1月10日，全聚德復牌，開盤后就跌停，報價20.55元。

第一財經記者在電商平臺上看到，全聚德在售的兩款醬酒產品銷量平平，其中全聚德1864醬酒型白酒產品月銷售200+，另外一款全聚德傳奇醬香型白酒至買了100+。

而全聚德此番“染醬”，則采用了傳統“低成本”的方式，即兩款白酒產品均為委托“貴州宋窖”生產，企查查信息顯示，貴州宋窖酒業有限公司成立于2010年4月，注冊資本為1000萬元，位于貴州遵義市習水縣，占地39畝，是集酒業、旅游業、文化產業三位一體的企業。

餐飲企業代工生產白酒產品的做法并不意外，本身餐飲也是酒水的主要消費場景之一，但在醬酒熱退燒的當下，全聚德的股價暴漲的表現，還是出乎了市場的預料。

值得注意的是，上市公司“染醬”就漲與上一輪醬酒熱密切相關，后者既有茅臺拉動的作用，也有香型轉移和消費升級的因素。在渠道加速擴張的推動下，醬酒企業的業績大多突飛猛進。

不過從2021年以來，國內醬酒熱快速降溫，并加速分化。在2022年底舉行的行業論壇上，醬酒專家權圖認為，醬酒行業已經從品類擴張轉向品牌分化，市場告別了普漲，頭部品牌化企業還在良性增長，而仁懷貼牌企業銷量基本腰斬。

香頌資本執行董事沈萌告訴第一財經記者，在此前的無差別醬酒炒作熱潮中，已經嚴重透支了醬酒概念，但全聚德此番涉足醬酒，是將醬酒概念結合老字號餐飲品牌的組合重新炒作了一次。不過全聚德主業經營都缺乏成長，賣醬酒也恐難賣出好業績。

中國食品行業分析師朱丹蓬則認為，全聚德推出醬酒產品主要在于蹭醬香的熱度以及紅利。全聚德作為傳統老字號，為進行多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群布局，建立企業第二增長曲線的思路是對的，但以全聚德的影響力、品牌力、號召力、服務體系以及客戶粘性，還不足以支撐其五多戰略。

第一財經記者注意到，近年來，全聚德開展了多項措施以提振業績，包括取消服務費、調整菜價、推出預制菜、門店裝修升級改造等。但從業績表現來看，這些措施收效甚微。

2020年至2022年之間，全聚德的歸母凈利潤在虧損1億元-3億元之間浮動，營收也遠遠不如2018年、2019年的15億以上。這或許也是全聚德投身于“染醬”，希望因此獲得業績增長的原因之一。

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