當前快看：工業硅期貨、期權配齊，現貨企業紛紛入場

繼工業硅期貨在廣期所上市交易后，工業硅期權也于12月23日上市交易。

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截至12月23日收盤，工業硅期貨主力合約跌停，收報17060元/噸，跌幅7.98%。SI2309、SI2310以及SI2312合約均跌停。

工業硅期權成交量為3720手，成交額1804萬元，持倉量1932手。其中，看漲期權與看跌期權的成交量分別是2382手和1338手，持倉量分別是1167手和765手，期權成交量占標的期貨成交量的比重為11.67%。

行業人士對第一財經記者分析稱，由于工業硅期貨首批掛牌交易的合約均為遠月合約，形成的是2023年8月份及以后的市場價格而非當前市場價格。目前空頭力量較強，表示目前市場行情仍受下游需求走勢主導，下游消費低迷使得硅價持續走弱，工業硅供應基本面將維持寬松。

產業新添衍生品工具

期權首日交易，做市商積極報價并提供流動性，全天波動率走勢平穩。申萬宏源證券金融創新總部副總經理李斌冰對第一財經記者分析稱，工業硅期權的上市和合理定價，更好滿足工業硅產業鏈企業精細化、個性化的風險管理需求，助力期市更好地服務實體經濟。

“期貨和期權是金融市場中用來管理市場風險的兩種重要的金融工具。與現貨相結合，三者形成立體、高效和穩定的市場體系。”中信證券董事總經理蔡成苗認為。

從工業硅期貨上市后的走勢來看，12月22日首批5只合約高開低走集體收跌。主力SI2308合約開盤價19100元/噸，收盤價18310元/噸，較掛牌基準價18500元/噸下跌1.03%。交易首日，工業硅期貨總成交量3.32萬手，持倉量0.66萬手，成交額30.78億元。

在業內看來，成交持倉比處于合理的范圍，意味著產業客戶參與度較高，期現及貿易商多以賣套保形式入場。

廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇對第一財經記者分析稱，SI2308等期貨合約掛牌價18500元/噸與現貨報價18600元/噸相當，按照正向結構市場，SI2308合約較現貨價格要有一定幅度升水，升水主要體現倉儲費和資金成本等。另外，掛牌價18500元/噸與行業平均加權完全成本18100元/噸相差不大，由于倉單注冊還需要時間，空頭拋售壓力較小。

風險管理需求加大

產業基本面上，近年來我國工業硅市場化程度持續提升，伴隨著電力、原材料等供應的波動，國內工業硅價格呈現大幅波動走勢。

據統計，2017年~2021年，工業硅現貨市場價格年化波動率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。百川盈孚的數據顯示，2020年至今，工業硅參考價最低在10000元/噸附近，最高在60000元/噸以上。

具體需求上，工業硅下游產業為多晶硅、有機硅和鋁合金等。具體應用上，多晶硅是光伏組件的主要原料。有機硅是工業硅目前最大的消費用途。

當前現貨市場上，硅料供過于求導致價格大幅下跌。為了對沖風險敞口，產業鏈上下游企業表示將積極參與工業硅期貨交易。

合盛硅業董事長羅立國此前對第一財經表示，工業硅企業通常會面對成本和利潤的雙重擠壓。近年來工業硅價格呈現波動大的特點，受地方限電政策、貿易商對市場的投機等影響，加上少量落后產能小企業對市場合理價格的干擾，價格的大起大落嚴重影響著供給側生產商對產能的合理計劃及庫存的平衡定位，也影響著下游產業的生產穩定性。

羅立國認為，工業硅期貨上市，不僅能夠為企業提供一個可靠的風險對沖途徑，還能為上下游行業帶來一個穩定的定價機制，幫助產業鏈中資源的合理布局與分配，并進一步推進下游光伏產業發展。

位于工業硅產能端的云南能投化工有限責任公司也計劃參與期貨套期保值。該公司董事長表示，在期貨運行穩定的條件下可通過基差交易，根據下游客戶的不同地區及貨品需求，簽訂不同產品價格合同，豐富銷售定價體系，滿足下游客戶多元定價需求，增加產品銷售的廣度和深度。

作為工業硅的下游，協鑫科技表示，希望借助工業硅期貨來管理成本波動風險和已有庫存的貶值風險，并表示著手組建期貨團隊，協同主要生產及采購部門一起推進參與工業硅期貨。

程小勇認為，未來一段時間硅料價格可能會持續下跌，工業硅期貨給生產企業提供了賣出套期保值的工具，從而幫助企業鎖定銷售利潤。

業內普遍認為，工業硅期貨上漲空間受抑，期貨品種將有利于形成完善的工業硅現貨定價體系，實現工業硅有效定價。

標簽： 廣州期貨交易所