高盛王亞軍：中概股退市危機緩解，市場復蘇仍需一定時間

近期，中美審計監管合作取得積極成效，對中國企業在美上市釋放出積極信號。

(資料圖片)

“我們認為，中美審計監管整體向積極的方向發展，在美上市中概股的退市風險在短期內得到緩解。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯席主管王亞軍表示，目前，中國企業赴美上市在法律層面上的障礙一定程度上也得到緩解。

在12月19日的交流會上，王亞軍預計，接下來在美上市中概股將整體呈現兩大特點：一是經過明年上半年的準備和調整，下半年上市數量可能增多；二是香港市場將分流部分海外上市資源。

與此同時，近期，部分外資上調A股評級至增持，且是歷經近兩年后的調整。外資“翻多”所因為何？A股市場有哪些積極因素體現？

“外資增持中國A股的股票，在今年不是個別現象，而是個趨勢。”王亞軍預計，明年海外市場有望復蘇，但外資流入A股并不會因此下降。

中概股退市警報短期緩解

美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)于12月15日上午（當地時間）發布報告，確認2022年度可以對中國內地和香港會計師事務所完成檢查和調查，撤銷2021年對相關事務所作出的認定。

經過前期的檢查和調查，PCAOB宣布已經取得審計所需數據，完成今年對中國上市公司的檢查和調查。

“我們注意到美方發布的報告和公開表態。”中國證監會16日回應稱，歡迎美國監管機構基于監管專業考慮重新作出的認定。

王亞軍認為，從近期情況來看，此前在美上市中概股公司面臨被動退市的風險在短期內得到緩解。

“當然美國的PCAOB也表示后續會做持續的檢查，如果出現新的問題還會有退市的風險，但是整體都在向積極的方向發展。”他也提到。

王亞軍預計，ADR中概股市場的復蘇還需要一定時間，預計明年下半年或數量增多。

“（明年）上半年相對會比較少一些，因為大家也需要時間去準備，市場也需要時間去適應這些中國公司。”他提到。另一方面，香港市場或分流部分赴美上市資源。

“但總體來說，不管接下來赴美上市企業數量多寡、時間早晚，這條路又重新開放，也給中國企業上市提供了一個非常重要的上市地點和選擇。”王亞軍認為。

外資“翻多”預計將持續

近期，部分外資上調A股評級至增持。例如，摩根士丹利將中國股票的評級從持股觀望（Equal-weight）上調至增持（Overweight）。自2021年1月以來，大摩對中國股票予以持股觀望評級已有近兩年時間。

如何看待外資的集體“翻多”？

“在全球市場動蕩之時，A股成為相對安全的避風港。”王亞軍說，雖然A股估值較部分海外市場股票稍高，但從今年情況來看，A股在流動性、回報率方面有一定優勢。

王亞軍判斷，外資流入A股市場還將延續相當長的一段時間。“盡管明年海外市場會復蘇，但是外資流入A股，外資對A股的這種喜好程度，我認為應該是不會下降的。”

從中國股票市場年內情況來看，他提到，2022年股市方面的壓力因素較多，包括疫情影響、中美審計監管情況，以及國內對于平臺經濟的監管。

他說，自11月，A股出現“走牛”跡象，預計情況將得以延續，做出這種判斷的原因是，上述風險因素正在逐步化解。

從宏觀角度，近期針對房地產、就業率等的相關政策和表態，也釋放出對穩定經濟增長的信號。“所以，對中國經濟明年的增長，我們還是充滿信心的。”王亞軍說。

看好消費股明年表現

對于明年的宏觀經濟，近期，多家外資行發布對2023年中國經濟的展望，經濟增速回升至5%左右，消費成為重要拉動力，成為多家共識。

高盛首席中國經濟學家閃輝在報告中提到，預計2023年中國GDP增速將加速至5.2%，消費將迎來強勁反彈、核心通脹率走強，周期性政策逐漸回歸正常。

基于這種預判，消費板塊在明年將有怎樣的表現？短中期如何布局？

“疫情防控政策優化后，股市里最先受益的是與消費相關的題材，例如航空、旅游、酒店等，最近都錄得了一定漲幅。”王亞軍提到。

他預計，消費類的股票在明年會有非常好的表現。

此外，房地產市場近期迎來多重政策利好，信貸、債券融資、股權融資“三箭齊發”，房企融資持續升溫。

“此前一段時間，從估值角度來講，房地產板塊已經跌破了合理價位的水平。”王亞軍提到。

他預計，在政策利好情況下，房地產板塊的估值有望得到一定修復，也會有相關企業陸續啟動再融資。

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