公募“期末考”進入沖刺階段，主動權益類首尾相差巨大

進入2022年最后一個月，公募基金的排名爭奪戰已進入沖刺階段，角逐也更加激烈。

(資料圖)

今年以來，受股債市場的大幅波動影響，公募基金產品業績分化明顯，截至目前仍未有“翻倍基”出現。數據顯示，截至12月5日，只有不足5%的主動權益類基金年內實現了正回報。

從單只基金來看，主動權益類基金中，表現最好的是黃海管理的萬家宏觀擇時多策略，年內收益率達63.61%。而固定收益類產品中，周海棟管理的華商恒益穩健以13.32%的年內回報排名首位。

近日，市場板塊出現輪動加快，不少基金凈值變化明顯，例如，最近一周，有57只主動權益類產品的區間收益率超過10%，這也導致公募基金業績排名依舊變數重重。與此同時，越來越多基金經理開始為接下來的行情籌謀，其中，“注重板塊配置均衡”頻頻出現在基金經理對跨年行情的展望中。

主動權益首尾相差逾111個百分點

今年以來，A股市場呈現震蕩走勢。除了紅利指數年內上漲1.42%，其他主要指數均出現不同程度的下滑。截至12月6日，上證指數、深證成指、滬深300的年內跌幅分別為11.74%、23.28%、19.68%。

從板塊角度來看，中信一級30個行業中，年內“飄綠”的板塊多達26個。其中，煤炭板塊以一枝獨秀之勢領漲，年內回報達29.79%；交通運輸、房地產的年內漲幅也分別達到5.23%、0.79%；而電子、傳媒、綜合金融、國防軍工、電力設備與新能源、計算機等六大行業年內累計跌幅均超20%。

受股市表現影響，公募基金今年的表現不如往年“亮眼”，“翻倍基”仍未出現。Wind數據顯示，截至12月5日，除了今年成立的新基金外，在有可比數據的3686只主動權益類基金中（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型；僅計算初始基金，下同），僅有169只基金產品年內實現了正回報，占比不足5%。

具體而言，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選A分別以63.61%、57.63%、48.88%的年內收益率位居前三。這也是今年以來的累計回報超過40%的三只主動權益類產品，基本延續了“半程賽”的領先表現。

值得注意的是，上述三只產品均由黃海管理，這也意味著一位基金經理包攬業績前三的歷史或許再次被復制。

相較于今年上半年的表現，目前排名前六的產品均在“半程賽”的十強中。其中，原本排名第五的金元順安元啟、排名第八的英大國企改革主題分別以39.52%、33.43%的業績表現躋身第四、第五。而原本排名第四的萬家頤和A則以28.85%的年內收益率降至第六位。

排名領先的還有華商甄選回報A、中銀證券價值精選、中銀證券優勢制造A，今年以來的累計收益率均超18%，分列第七至第九；排名第十的華商新趨勢優選則為17.97%；此外，還有27只基金產品的年內總回報超過10%。

從目前的業績表現來看，前六名之間的單個差距均在4至10個 百分點之間，例如，排名第四位的金元順安元啟與第三位萬家精選A相差9.36個百分點，與第五位英大國企改革主題相差6.09個百分點。但從第七名開始，“戰情”就開始膠著了。例如，排名第八的中銀證券價值精選與第七的華商甄選回報的年內收益率僅相差0.13個百分點，而第十一名的國金量化多因子A與第十名的華商新趨勢優選的差距僅有0.32個百分點。

從最近一個月的板塊輪動表現來看，港股、醫藥、地產等行業輪番上陣，重倉相關行業個股的產品業績自然也“水漲船高”。Wind數據顯示，截至12月5日，最近一個月總回報超過10%的基金產品有170只；最近一周的區間收益率超過10%的有57只。

此外，記者也注意到，在目前排名前二十的主動權益類基金中，超過六成的基金產品規模不足十億元。業內人士認為，小規模基金憑借資金靈活性，更容易在市場震蕩情況下抓住機遇，這也是近年來出現的一大顯著特征。換言之，一旦行情出現變動業績回升，差距較小的產品排名將隨時變化。

另一方面，年內跌幅超過20%的主動權益類產品有1564只，占比超過四成，其中有18只產品今年以來的跌幅超過40%，華寶科技先鋒A以47.75%的跌幅墊底。這也意味著，主動權益類基金的首尾相差超過111個百分點。

債基止跌回暖

11月以來，債券市場的一波急跌，讓許多投資者仍心有余悸，不少債券型基金的凈值回撤明顯，甚至有部分基金產品一夜之間被“吞噬”了數月的收益。

Wind數據顯示，截至12月5日，除了今年成立的新基金外，在有可比數據的3080只固定收益類基金中（包括純債型、混合型一級債、混合型二級債、可轉換債及偏債混合型基金，僅計算初始基金，下同），有近八成固定收益類產品的凈值在近一個月內出現回撤，其中跌幅超過5%的有11只。

不過，隨著債市的逐漸止跌，越來越多的債券型基金“回血”，跌幅也在不斷收窄。近一周以來，有1291只固收類產品的凈值出現上漲。其中，工銀瑞信可轉債優選A、工銀瑞信可轉債、英大穩固增強核心一年持有A、易方達穩健回報A、易方達穩健增利A等5只產品的區間回報超過5%。

時間拉長至年內，Wind數據顯示，截至12月5日，今年以來的凈值增長率實現正收益的固收類基金產品有2123只，占比達68.93%。在排名前十的產品中，偏債混合型基金占據了絕對優勢，十名之中占據八席。

記者注意到，從目前的最新排名上看，較之今年上半年的表現，“前十”的名單和座次發生了較大的變化。具體而言，在年中排名第七的華商恒益穩健以13.32%的年內表現升至第一；安信民穩增長A則從第一變為第二，今年以來的凈值增長率為11.43%。

中銀證券聚瑞A則是新晉前十的成員，該基金今年下半年的凈值增長了6.22%，最終以11.39%的年內表現排名第三位；永贏合享A以9.95%的表現從第十躥升至第四位；而安信平衡增利A、安信穩健聚申一年持有A則分別從第二、第三降至第五、第七。此外，新晉成員還有景順長城安鑫回報A、嘉合錦鵬添利A，二者分別以年內累計回報8.5%、6.96%躋身第八、第九位。

“殺入”前十之列的還有一只混合債券型二級基金和中長期純債型基金，分別是華商豐利增強定開A、東興興瑞一年定開A，前者今年以來的累計收益率為9.17%，排名第六；后者的年內收益率為6.86%，排名第十。

板塊配置需均衡

正式進入最后一個月，距離年內收官之戰只剩下不到一個月的時間，而近期市場幾大板塊快速輪動，不僅讓基金的“期末考”成績出現變數，也讓部分投資者思考，如何才能抓住接下來的投資機會。

“我們認為經濟預期改善在逐步推進之中，但市場資金整體處于存量環境下、注重板塊配置均衡。”西部利得基金表示，一方面，依托持續落地的地產政策和疫情防控措施優化，有助于穩定宏觀經濟大盤政策，強化市場對經濟增長預期，提升風險偏好；另一方面市場當前依然偏向于存量博弈，板塊之間輪動明顯，注重板塊配置均衡。

“未來更可能的路徑是市場在震蕩和反復中推進，越是如此越應該從明年的角度堅守高景氣、布局穩增長，同時對前期估值修復較大、基本面仍難證真的方向適當回避。”博時基金稱。

對于債市，“從一年維度來看，大類資產方向性變化的拐點已經有望見到，我們更看好股票和轉債資產。”長城基金對記者表示，從短期來看，在炒預期的階段逐漸過去，市場的關注點也許會逐漸回到現實上來。

長城基金進一步指出，“市場開始關注現實，且資金面寬松的局面可以持續，在目前債市調整幅度已經不小的情況下，債市不排除有一波反彈的機會，建議積極關注。”

在港股方面，招商基金認為，隨著國內防控措施進一步優化，疊加房地產政策利好集中釋放，房地產政策紓困力度加碼，穩經濟預期上升，國內線下經濟復蘇的趨勢明顯，均提振市場對基本面樂觀的預期，預計港股短期修復行情仍會持續。

談及具體的行業機會，招商基金相關人員對記者表示，接下來會重點關注國企概念、醫藥、地產產業鏈、線下消費板塊等景氣度回升的板塊。此外，還有部分優質的新經濟公司，如互聯網板塊，在此輪調整后估值回歸合理區間，具備長期配置價值。

西部利得基金則建議，可以關注穩增長投資主線下的金融地產及地產鏈、基建以及低庫存的部分周期板塊，成長板塊中選擇新能源、大科技及大消費領域的績優標的，關注板塊輪動和配置動態平衡。

標簽： 公募基金