環球快看：經歷剝離、分拆過后，正泰電器又有資產運作“新動作”

近來，低壓電器龍頭正泰電器（601877.SH）在資產運作上動作頻頻。

距離其4月29日宣布剝離組件業務、10月29日宣布分拆上市戶用光伏業務沒過去多久，11月23日，該公司又宣布即將轉讓其逆變器儲能業務。

公告顯示，正泰電器（601877.SH）擬斥10.2億元收購通潤裝備（002150.SZ）29.99%的股份并成為其控股股東。與此同時，正泰電器將其控制的光伏逆變器及儲能業務相關資產進行整合后以現金對價方式轉讓給通潤裝備，即出售上海正泰電源系統有限公司（下稱“正泰電源”）的控制權。

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上述操作完成后，正泰電器將成為通潤裝備的控股股東，正泰電器的實際控制人南存輝將成為通潤裝備的實際控制人。本次資產運作涉及的通潤裝備主營業務為金屬工具箱柜、機電鈑金及輸配電控制設備業務；正泰電源的業務范圍涵蓋光伏逆變器、光伏匯流箱、商用儲能一體機、預裝式光伏系統、預裝式儲能系統等。

截至第一財經記者發稿，通潤裝備（002150.SZ）復牌漲停，報于10.51元；正泰電器（601877.SH）上漲1.27%，報于28.74元。

被“轉讓”控制權的正泰電源是國內最早開始研發光伏逆變器的公司之一，業務范圍涵蓋光伏逆變器、光伏匯流箱、商用儲能一體機、預裝式光伏系統、預裝式儲能系統等。該公司擁有自主知識產權的1KW-4.4MW全系列光伏逆變器產品及BMS等儲能系統核心設備并且主營的逆變器業務在美國、韓國等海外市場占據較高的市場份額。

據IHS統計數據，2021年正泰電源的光伏逆變器產品占北美工商業光伏市場份額的32.50%，占韓國光伏發電市場份額的18.30%，市場占有率位列韓國第一。出貨量方面，2021年正泰電源的逆變器出貨量同比增長130.60%，2022年1~10月，其逆變器出貨量累計為3133.52MW，同比增長142.27%。

實際上，在今天官宣的資產運作“新動作”之前，正泰電器先后官宣剝離組件業務和分拆戶用光伏業務。

4月29日，在組件業務的毛利率遭遇連續兩年的下滑后，正泰電器宣布“跳出圍城”，剝離光伏組件業務。

第一財經記者查閱近年財報數據發現，該板塊業務在2021年的營收并不低，約占當年正泰電器營業收入的19.97%，但是其盈利表現不佳。在2019~2021年的三年內，該公司光伏組件業務的毛利率分別為17.01%、10.78%和6.49%。剛剛過去的2021年，正泰電器組件業務的毛利率僅為6.49%，同比2020年減少4.28個百分點，相較2019年更是大幅腰斬（下降10.52個百分點）。

根據正泰電器披露信息，該公司擬將光伏組件制造板塊業務整合至正泰新能后整體對外出售。其全資子公司浙江正泰太陽能科技有限公司（簡稱“正泰太陽能”）擬將其持有的資產整合完成后的正泰新能科技有限公司（下稱“正泰新能”）100%股權轉讓給正泰集團等受讓方，交易總對價為22.50億元。

上述股權轉讓完成后，正泰電器將不再持有光伏組件制造業務資產。不再持有正泰新能及其下屬子公司股權，正泰新能及其下屬子公司不再納入公司合并報表范圍。

“組件制造板塊剝離已經在正常推進。”正泰電器（601877.SH）副總裁兼財務總監林貽明于5月30日在公司業績說明會上向投資者透露了公司光伏組件業務的剝離情況。

在該業績說明會上，正泰電器董秘潘潔進一步解釋了剝離光伏組件業務的幾大主要原因，“一是，減少原材料價格上漲的不利影響。2020年以來，光伏核心原材料出現短缺，價格波動幅度顯著加劇，剝離后，將有效減少上游原材料價格的擾動，增加公司盈利能力的穩定性。二是，降低光伏行業技術迭代風險。光伏行業具有更新迭代快速的特點，剝離后，有效降低了光伏行業技術迭代所需大量投入及其不確定性可能帶來的較大風險。三是，實現資源合理分配。”

光大證券認為，剝離組件業務和后，正泰電器的盈利能力和資產質量有望得到改善，回籠資金也有助于公司聚焦戶用光伏開發運營并擴大領先優勢。

10月29日，正泰電器又發布了擬將主營戶用光伏業務的正泰安能分拆上市的公告。不同于此前因“不賺錢”被剝離的組件業務，主營戶用光伏業務的正泰安能業績表現亮眼。

2021年，正泰安能實現營業收入57.00億元，實現凈利潤8.34億元。今年前三季度，該公司實現營業收入70.92億元，實現凈利潤12.34億元，僅前三季度其業績已經超過去年全年。裝機量方面，上半年銷售裝機容量657MW，新增裝機容量2706MW，占上半年全國戶用光伏新增裝機容量的30%。

標簽： 正泰電器 資產運作