三季度月活與直播收入下滑，版權(quán)政策下TME需要新支撐

“周杰倫發(fā)布新專輯時(shí)，我先去抖音試聽下歌曲片段，覺得好聽的再去騰訊音樂購買，”一位周杰倫歌迷對(duì)記者回憶新專輯發(fā)布盛況時(shí)的平臺(tái)選擇。

該歌迷的動(dòng)作透露出歌曲版權(quán)被打破后，音樂平臺(tái)對(duì)聽眾付費(fèi)吸引力的下降，11月15日騰訊音樂（NYSE:TME；HKEX: 1698，簡稱“TME”）發(fā)布的截至9月30日的2022年三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也證明短視頻產(chǎn)品對(duì)用戶注意力的爭奪。

招銀國際證券研報(bào)分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年TME總收入同比下降11.2%至277億元，主因社交娛樂與廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟，2023/2024年將同比恢復(fù)至297/317元。同時(shí)依靠音頻直播與出海擴(kuò)張等創(chuàng)新舉措，或?qū)⒌窒麄鹘y(tǒng)直播業(yè)務(wù)收入的下滑。今日美股收盤，騰訊音樂股價(jià)5.805美元，漲30.45%，盤后跌2.15%。

(資料圖)

支柱業(yè)務(wù)月活與付費(fèi)數(shù)下降

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該季度公司總營收為73.7億元，同比下滑5.6%；凈利潤為10.9億元，同比增長38.7%；非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下（Non-IFRS）凈利潤為14.1億元，同比增長32.7%。

細(xì)分業(yè)務(wù)上，TME營收由在線音樂服務(wù)與社交娛樂服務(wù)兩部分組成，后者也便是直播業(yè)務(wù)，一直是公司營收的核心支撐，在該季度也出現(xiàn)明顯下滑。財(cái)報(bào)顯示，在線音樂服務(wù)的移動(dòng)MAU（月度活躍用戶人數(shù)）為5.87億人，與上年同期的6.36億人相比下降7.7%；社交娛樂服務(wù)的移動(dòng)MAU為1.55億人，與上年同期的2.05億人相比下降24.4%。

付費(fèi)方面，該季度TME在線音樂服務(wù)的付費(fèi)用戶人數(shù)為8530萬人，與上年同期的7120萬人相比增長19.8%；月度ARPPU（每付費(fèi)用戶平均收入）為8.8元，與上年同期的8.9元相比下降1.1%。社交娛樂服務(wù)的付費(fèi)用戶人數(shù)為740萬人，與上年同期的1000萬人相比下降26.0%；月度ARPPU為177.3元，與上年同期的163.9元相比增長8.2%。

但需注意的是，一位音樂行業(yè)從業(yè)者對(duì)記者表示，自歌曲獨(dú)家版權(quán)壁壘被政策打破之后，各家音樂平臺(tái)版權(quán)成本大幅降低，也都可爭奪到更多優(yōu)質(zhì)版權(quán)資源，遺憾的是，TME失去獨(dú)家版權(quán)后損失的用戶和時(shí)長，并沒有被其他音樂平臺(tái)接住。

該人士稱，TME月活數(shù)據(jù)的下滑、以及其他音樂平臺(tái)并未因獲得優(yōu)質(zhì)版權(quán)而增長明顯的原因在于，播放器和流媒體服務(wù)本身沒有質(zhì)變和提升，疊加當(dāng)下用戶的聽歌需求更容易被視頻與短視頻替代，整個(gè)音樂流媒體服務(wù)對(duì)用戶的吸引力都在下降。

即便如此，各平臺(tái)也在積極通過優(yōu)惠購買策略向外出售會(huì)員產(chǎn)品，這也解釋了為何該季度TME在線音樂服務(wù)付費(fèi)人數(shù)上漲、但月度ARPPU下滑的原因。

整體而言，公司營銷成本正在下降，財(cái)報(bào)顯示，第三季度公司營收成本為49.6億元，與上年同期的55.0億元相比下降9.7%；銷售及市場推廣開支為2.45億元，同比下降58.3%，主要是因?yàn)闇p少了用于獲客的營銷開支，并更加注重付費(fèi)用戶的增長；毛利潤為24.0億元，較去年同期的23.1億元同比增長4.1%；毛利率為32.6%，較去年同期的29.6%同比增長3.0%。

探索創(chuàng)新收入路徑

一直以來，不論是騰訊音樂還是網(wǎng)易云音樂，留給大眾的印象更多是“音樂播放平臺(tái)”，但就本質(zhì)而言，兩者財(cái)報(bào)顯示，營收的支柱主要集中于直播業(yè)務(wù)。

該季度TME財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，該季度來自于在線音樂服務(wù)的營收為34.3億元，較上年同期的28.9億元同比增長18.8%；來自于社交娛樂服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營收為39.4億元，較上年同期的49.2億元同比下降20.0%。此消彼長之下，社交娛樂服務(wù)及其他業(yè)務(wù)仍比在線音樂服務(wù)營收高出14.9%。

網(wǎng)易云音樂2022年二季度財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，在線音樂服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.8億元，同比增長11%；社交娛樂服務(wù)及其他收入為24.6億元，同比增長56.7%。社交娛樂服務(wù)及其他收入較在線音樂服務(wù)高出38.2%。

但需注意的是，目前直播領(lǐng)域抖音已發(fā)展成為頭部平臺(tái)，對(duì)于社交娛樂服務(wù)收入的下滑，騰訊音樂方面解釋稱，該項(xiàng)業(yè)務(wù)下降主要由于不斷變化的宏觀環(huán)境和來自其他平臺(tái)的競爭加劇所致。而如今，字節(jié)又一次切入音樂領(lǐng)域。

近期，字節(jié)在推出在線音樂APP“汽水音樂”后，又推出一款名為“番茄暢聽音樂版”的APP，定位于抖音官方免費(fèi)音頻產(chǎn)品，內(nèi)容包括熱歌、小說、相聲評(píng)書等。音樂產(chǎn)品疊加抖音，形成了直面TME音樂與直播業(yè)務(wù)的矩陣。

但就匠音樂創(chuàng)始人張昭軼對(duì)記者表示，“在做”與“做成”之間仍有差距，目前不論是汽水音樂還是番茄暢聽均未形成能直接與騰訊音樂或網(wǎng)易云音樂抗衡的用戶規(guī)模與體量，本身更多是出于流量沉淀的考量，商業(yè)模式依然是限制其發(fā)展的困局。

“何況現(xiàn)在已經(jīng)過了流量優(yōu)勢的紅利期，當(dāng)流量轉(zhuǎn)化的成本高于流量變現(xiàn)的收益時(shí)，一款新APP突出重圍，再也不是一件易事，”張昭軼稱，這個(gè)邏輯適用于當(dāng)下幾乎所有的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，也因此，新品難出，老款增長曲線難以持續(xù)。

因此整體來看，騰訊音樂亟需在月活下降、核心業(yè)務(wù)收入下降、競品爭奪到更多用戶注意力的情況下，探索出新的增長路線。正如光大證券研報(bào)分析所言，在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣及直播監(jiān)管背景下，TME收入占比較高的社交娛樂業(yè)務(wù)仍有壓力，公司需持續(xù)探索多元變現(xiàn)渠道，未來音頻直播收入與海外產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)度有望進(jìn)一步提高。

標(biāo)簽： 流媒體音樂平臺(tái)