立訊精密傳接單“緋聞”后不漲反跌，市場在擔憂什么？

2022-11-10 23:01:05 來源：第一財經

在果鏈龍頭歌爾股份訂單“被砍”風波中，立訊精密（002475.SZ）被曝有望獨家接下這一筆訂單。但這一“利好”傳言似乎引起市場擔憂情緒進一步加深，截至11月10日收盤，立訊精密股價跌幅達5.14%。

同為蘋果產業鏈龍頭的立訊精密，與歌爾股份一樣，也存在高度依賴大客戶的問題。歌爾股份被”砍單”后，市場也對客戶高度集中的立訊精密產生了擔憂。

今年5月，立訊精密董事長王來春在股東大會上回應依賴海外單一大客戶的問題時表示，希望10年后單一客戶對立訊精密的業績貢獻不超過三分之一。財報數據顯示，今年前三季度，立訊精密營收規模達1452.52億元。其中，第一大客戶貢獻營收1140.56億元，占比高達74.09%。

【資料圖】

11月10日，針對立訊精密被傳言接單一事，第一財經多次致電立訊精密公開聯系方式，均未獲接聽。

擔憂蘋果“依賴癥”，股價不漲反跌

11月8日，歌爾股份公告稱，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。目前與該客戶的其他產品項目合作仍在正常開展。本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過人民幣33億元。

當晚，知名分析師郭明錤發文稱，此產品可能是Apple的AirPods Pro2，為填補生產缺口，第一供應商立訊精密已擴產并取得所有AirPods Pro2訂單，成為AirPods Pro2獨家組裝廠商。

雖然目前暫不得知立訊精密是否已拿下這筆訂單，但巧合的是，就在不久前（10月28日），立訊精密披露2022年度業績預告顯示，預計實現凈利95.45億元至98.99億元。也就是說，第四季度該公司凈利潤大約為31.45億元-34.99億元，與歌爾股份此次丟失的33億元訂單金額相當。

然而，市場對這一“利好消息”似乎并不買賬。11月9日收盤，立訊精密僅上漲了0.22%；10日，公司更是下跌5.14%，盤中一度跌超6%。

市場的擔憂從何而來？

數據顯示，2021年，立訊精密實現營收1539.46億元，同比增長66.43%，但凈利潤為70.71億元，同比下滑2.14%。前五大客戶合計銷售金額1283.99億元，占年度銷售總額的比例高達83.41%。其中，第一大客戶蘋果公司貢獻營收1140.56億元，貢獻的營收占比高達74.09%。

今年以來，立訊精密增收不增利的情況更加明顯。2022年前三季度，公司實現營業收入1452.52億元，同比增長79.30%。在營收大幅提升的同時，立訊精密今年前三季度毛利率僅為12.74%，創同期歷史新低。

第一財經留意到，第一財經留意到，2018-2021年，在立訊精密的營收結構中，蘋果公司的貢獻從44.85%增長到74.09%，依賴蘋果的問題愈發明顯。此外，今年以來立訊精密的股價一路震蕩下行，至今跌幅已達37.95%。

對此，公司方面也曾表達過擔憂。立訊精密曾在財報中稱：“目前，公司客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費電子領域。盡管相關客戶在業內均屬于頂尖客戶，具有強大、領先的市場競爭力，且與公司保持了多年的穩定合作關系，但如果重要客戶發生嚴重的經營問題，公司也將面臨一定的經營風險。”

今年5月，王來春在股東大會上回應依賴海外單一大客戶的問題稱，理想狀態是，10年后單一客戶對立訊精密（業績貢獻）不超過三分之一。如今看來，若要實現這一目標，立訊精密還有一段很長的路要走。

跨界造車擺脫果鏈捆綁？

可能是為了降低對蘋果的依賴，立訊精密今年有了開拓新市場的行動。今年2月11日，立訊精密公告稱，公司與奇瑞集團共同簽署《戰略合作框架協議》，擬與奇瑞新能源共同組建合資公司，為雙方奠定戰略合作伙伴關系。

當天，立訊精密的控股股東立訊有限斥資百億元，分別買下奇瑞控股第一大股東青島五道口新能源汽車產業基金企業（有限合伙）持有的奇瑞控股19.88%股權、奇瑞股份7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權。

立訊精密稱，此次戰略合作將在打造合作造車ODM模式的基礎上，快速發展公司Tier 1（一級供應商）業務，實現動態入局、快速提升公司作為Tier 1廠商的核心零部件綜合能力。業務上，奇瑞擅長整車業務，合資公司將由奇瑞主導，立訊精密將在業務、客戶等方面進行協同。

對于跟奇瑞的合作進展，立訊精密近日在投資者活動中表示，立訊精密目前在奇瑞品牌以及奇瑞服務的其他品牌車型上都有不同品類的 Tier1產品，無論是A點還是B點的項目都如預期進展正常，有部分甚至超預期在推進中。

有業內人士指出，就新能源汽車領域而言，當前市場已高度擁擠，還有各個領域的巨頭紛紛化身“新玩家”涌進，立訊精密的入場節點已略顯滯后。

此前，王來春在機構電話會議上表示，立訊精密要用3-5年的時間，成為全球汽車零部件Tier 1領導廠商。而自2021年初以來，蘋果造車的傳聞從未間斷。對于背靠蘋果的立訊精密來說，在成為世界級Tier1廠商之后，是否真能如愿擺脫蘋果依賴？第一財經將持續關注。