新資訊：中證1000股指期貨和期權將推出，填補小盤股指數衍生品空白

6月22日，中金所就中證1000股指期貨和股指期權合約及相關規則公開征求意見，截止日期為2022年6月28日。

多位業內人士稱，中證1000股指期貨和期權，將彌補小盤股指數衍生品的空白，聚齊大中小盤股指數衍生品，使得現有的金融衍生品體系更加完善，風險管理工具更加豐富。同時，通過股指期權和股指期貨結合，投資者可以進行更為豐富的策略組合。

南華期貨董事長羅旭峰認為，中證1000股指期貨及其期權的上市，將大大打開各金融機構和私募機構的產品標的池，對機構資產的配置渠道是一次大擴容，同時也對外資進入中國資本市場提供了新的風險對沖的手段。也能緩和中證500股指期貨和雪球產品的對沖壓力，對資本市場穩步發展有重大意義。

(資料圖)

大中小盤股指數衍生品將聚齊

中證1000指數期貨將推出，這意味著我國A股大市值、中市值、小市值的指數期貨將聚齊。

根據征求意見稿，中證1000股指期貨和期權的合約標的，是中證指數有限公司編制和發布的中證1000指數。

中證1000指數由市值排名在滬深300指數、中證500指數成份股之后，在A股中市值相對靠前且流動性較好的1000只股票組成，是綜合反映A股市場較小市值公司股票價格表現的寬基跨市場指數，與滬深300和中證500等指數形成互補。

目前中金所已上市3個股指期貨產品、1個股指期權產品。其中，滬深300股指期貨（IF）合約于2010年4月16日推出，上證50股指期貨（IH）、中證500股指期貨（IC）合約于2015年4月16日上市交易，滬深300股指期權（IO）合約于2019年12月23日上市交易。

南華期貨研究所所長曹揚慧對第一財經記者稱，已有的三只股指期貨產品中，IF、IH更能代表大盤股、權重股的變動。伴隨著A股市場擴容到累計近5000只股票的情況下，IC逐漸從中、小盤代表指數到更加偏向于中盤代表指數。即將推出的中證1000指數產品，彌補了小盤股指數衍生品的空白。

“推出中證1000指數衍生品，能夠對現存的產品體系形成良好補充，完善風險管理體系，對小盤股而言意義重大。”東吳期貨股指期貨分析師陳夢赟稱，由于中證1000波動性大于中證500，市場的風險管理需求比較強烈，此次推出中證1000指數衍生品，滿足了市場對小盤股的對沖需求，使得現有的金融衍生品體系更加完善，風險管理工具更加豐富，提升了投資者對小盤股的投資熱情，有助于市場平穩運行發展。

曹揚慧也稱，近兩年，A股市場風格明顯更分化，行情更結構化，風格切換與板塊輪動的節奏也有所加快。投資者對于中小盤股的對沖需求逐漸提高。因此中證1000股指期貨和期權的上市，能更好地滿足這些需求。我國的金融衍生品市場體系也更加完善。

中證1000指數衍生品的推出，除了將有利于投資者對小盤股的風險管理及配置需求外，徽商期貨研究所期權部負責人李紅霞認為，也有利于增強機構投資者的長期持股信心，服務中國實體經濟。因為使用股指期權工具，可以在鎖定下跌風險的同時，不會使投資者錯失市場上漲獲利的機會，鼓勵機構投資者進行長期投資。

中金所首次同時推股指期貨和期權合約

值得注意的是，此次中金所同時發布中證1000股指期貨、中證1000股指期權合約及相關規則的征求意見稿，這在中金所推出的權益類衍生品中尚屬首次。

中金所已上市的滬深300股指期貨合約和股指期權合約推出時間間隔9年，尚未推出上證50、中證500股指期權合約。

“自2019年底滬深300股指期權上市以來，運行情況良好，為新期權品種的上市和運行積累了經驗，也奠定了堅實的基礎。”曹揚慧稱，目前市場對于中小盤股指期貨和期權工具的需求非常強烈，中證1000股指期權相較于滬深300股指期權而言，標的指數成分具有顯著的差異性，可以更好地補充、豐富我國的非線性金融衍生品對沖工具庫。

東吳期貨研究所所長姜興春也對第一財經記者稱，此次同時推出股指期貨和期權產品，能夠充分發揮期貨和期權的作用，通過股指期權和股指期貨結合，投資者可以進行更為豐富的策略組合。

“股指期貨和股指期權兩者之間是相互配合、密不可分的。一方面，兩個市場能夠相互提供流動性、相互促進發展。通過期貨市場和期權市場之間的套利，可以在兩個市場互相提供流動性。其次，兩者能夠互為風險對沖工具。持有股指期貨的同時可有使用股指期權管理風險。”李紅霞告訴第一財經記者。

就規則而言，根據《中證1000股指期貨合約（征求意見稿）》、《中證1000股指期權合約（征求意見稿）》，中證1000股指期貨的合約乘數為每點人民幣200元，期權合約的合約乘數為每點人民幣100元，其他主要條款均與現有已上市的同類產品保持一致。

“中證1000股指期權合約乘數為每點人民幣100元，跟滬深300股指期權合約乘數每點人民幣100元一致，滿足了中證1000股指期權小合約的需求，市場也期待后期中金所能夠出一些迷你股指期權合約。”李紅霞稱。

李紅霞同時稱，中證1000股指期權延續了滬深300股指期權現貨期權、現金交割等機制，對于已經熟悉使用滬深300股指期權的機構和個人投資者，更加容易使用中證1000股票期權做套期保值和進行投資。現貨期權便于機構投資者在涉及中證1000指數相關產品時，利用中證1000股指期權增加收益或者避險等需求，而采用現金交割機制則交易成本較低。

以2022年6月23日中證1000指數收盤價6845.45點計算，中證1000股指期貨的合約面值約為136.91萬元，中證1000股指期權的合約面值約為68.45萬元。

風險管理工具進一步豐富

中證1000股指期貨和期權的推出，將給市場帶來怎樣的影響？

“中金所發布了中證1000股指期貨和期權合約的相關細則（征求意見稿），這將有利于吸引更多資金參與中證1000指數成份股的投資。”鵬揚基金數量投資部總經理施紅俊對第一財經記者稱。

施紅俊同時稱，再疊加兩方面因素，一是當前指數處于估值洼地，而隨著經濟開始復蘇，小盤股在經濟上行時的業績修復彈性將高于其他主要寬指；二是政策層面，專精特新政策鼓勵中小企業加大創新投入，引導中小企業走向高質量發展。上述因素或帶動中證1000指數接下來大概率會有不錯的表現。

在鳴石基金基金經理楊堃看來，對市場整體而言，中證1000股指期貨將進一步豐富衍生品工具的選擇，多空交易機制能夠有效推動中小市值股票的定價更加合理。

曹揚慧也稱，中證1000指數與上證50、滬深300指數相比，無論從標的成分還是波動性角度考慮，既有差異性，又有所關聯。去年伴隨著中小盤指數的機遇，雪球類創新產品得以發展。對于投資者而言，中證1000股指期貨和期權的推出，將豐富投資工具庫，更好地構建跨市、跨品種的期貨期權策略。

對量化市場來說，楊堃認為，中證1000股指期貨將帶來全新的中性產品類別，從而構成滬深300對沖、中證500對沖、中證1000對沖以及混合對沖等多種產品形式，資金配置的分流效應將使得量化投資不再錨定中證500，從而進一步擴大策略容量。此外，更多的對沖工具將使得全市場的對沖成本顯著下降，有利于量化對沖產品。

楊堃同時稱，中證1000指數的成分股更加分散，且市值較小，股票彈性更大，機構覆蓋度低，相比滬深300和中證500成分股，有著更好的超額獲取空間，是量化策略的下一個發力點。

另外，從過往情況來看，指數衍生品的推出，往往會帶動相關金融產品的創新發展。

李紅霞認為，中證1000股指期貨和期權的推出，可以創造更多金融產品，比如公募基金可以推出中證1000備兌基金，為機構開發新的產品提供了新工具，可開發類似中證500雪球類特色產品，同時程序化機構可開發動量和反轉策略。

標簽： 中證1000股指期貨 金融衍生品 對沖工具