民生證券：給予華測檢測買入評級

(資料圖片)

民生證券股份有限公司李哲,羅松近期對華測檢測進行研究并發布了研究報告《2023年中報點評：業績符合預期，積極布局第二增長曲線》，本報告對華測檢測給出買入評級，當前股價為19.51元。

華測檢測(300012)
公司發布2023年中報，2023H1，公司實現營收25.56億元，yoy+17.71%，歸母凈利潤4.28億元，yoy+18.62%，扣非歸母凈利潤3.85億元，yoy+19.08%，毛利率49.37%，yoy+0.10pct，凈利率17.17%，yoy+0.32pct；2023Q2，實現營收14.39億元，yoy+13.85%，歸母凈利潤2.84億元，yoy+17.76%；扣非歸母凈利潤2.68億元，yoy+22.22%，毛利率51.09%，yoy+0.08pct，凈利率20.20%，yoy+0.91pct。
業績符合預期，各項業務穩健發展。主要業務板塊發展情況：1）生命科學：2023H1營收10.35億元（yoy+16.77%），毛利率48.06%（yoy+1.38pct），①環境檢測：上半年公司積極參加土壤檢測及海洋監測任務；②食品檢測：公司通過精益管理持續提升實驗室的運營效率，同時不斷拓寬服務領域，在食品檢測領域保持穩健發展；③農產品檢測：堅持從農田到餐桌提供全產業鏈服務的戰略定位，持續拓寬渠道建設，業務基本覆蓋全國各地；④寵物食品檢測：公司研發推出了貓砂、寵物食品的適口性、功能性、食品包材等新項目，持續推動寵物食品的快速發展，市場占有率得到提升；2）工業測試：2023H1營收4.92億元（yoy+25.21%），毛利率42.98%（yoy+0.06pct），實現穩健增長；3）貿易保障：2023H1營收3.44億元（yoy+5.77%），毛利率69.60%（yoy+1.85pct），上半年中國外貿進出口承壓，給進出口直接相關的業務帶來一定的影響，但體量較小影響有限，貿易保障板塊總體維持平穩發展；4）消費品測試：2023H1營收4.80億元（yoy+53.58%），毛利率44.18%（yoy-5.28pct），公司的新能源汽車電子及車載電子產品檢測繼續保持較快的增速；5）醫藥及醫學服務：2023H1營收2.06億元（yoy-19.33%），毛利率49.50%（yoy+5.24pct），收入同比出現下滑預計與核酸檢測業務萎縮有關。
戰略布局大交通、醫藥健康、半導體芯片等領域，打造第二增長曲線。近年來，公司持續在大交通領域、醫藥健康領域、半導體芯片、綠色雙碳領域等領域加大投資，部署未來中長期的主要增長點。1）大交通：對廣州汽車實驗室、上海零部件實驗室擴充投資，公司分別獲得了上汽集團、吉利汽車、合眾新能源汽車的第三方實驗室認可資質，可為客戶及其供應鏈提供從材料、零件到整車的全產業鏈測試服務與技術支持；2）醫藥醫學：收購了維奧康100%股權進入藥學CMC研究領域,完善包括藥物合成、藥品處方與生產工藝開發、質量研究、穩定性研究以及藥品的注冊申報全鏈條服務能力的布局等；3）芯片檢測：2022年底收購蔚思博100%的股權并完成交割。
投資建議：預計2023-2025年歸母凈利潤10.83/13.54/16.67億元，對應PE分別是31x/25x/20x，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，新建實驗室負荷率上升過慢影響盈利性風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券朱曄研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.48%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.94億，根據現價換算的預測PE為30.76。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為25.11。

標簽：