前瞻｜6月CPI同比增速或低位震蕩，PPI同比降幅或繼續走闊

國家統計局將于7月10日9時30分發布6月物價數據。

機構預測，6月CPI同比增速或維持低位震蕩，肉價下行對沖菜價上漲。6月PPI同比降幅可能進一步走闊，工業品漲價仍缺乏需求端的拉動力。

CPI同比漲幅或維持低位震蕩

(資料圖片僅供參考)

CPI方面，機構認為6月CPI漲幅或維持低位震蕩。其中，豬肉價格保持降幅收窄的趨勢，牛肉價格下跌明顯，蔬菜價格繼續上行，鮮果價格高位波動，肉價菜價對沖，CPI食品項保持穩定。

國家統計局的數據顯示，中國5月份居民消費價格（CPI）同比上漲0.2%。

對于6月CPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、華泰證券研究所、興業研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團隊的預測值分別為0.3%、0.1%、0%、0.2%和0.2%。

中信證券研究部表示，工業制成品價格低迷或仍將制約核心CPI的修復幅度，但預計該項與服務價格的分化程度將有所收斂，豬肉價格仍在下跌區間預計將對食品項CPI構成一定拖累。

食品項方面，中金宏觀表示，春夏蔬菜換茬、高溫多雨，疊加去年6月基數走低，蔬果價格或對CPI同比多貢獻0.2個百分點；需求淡季疊加基數走高，豬價或拖累CPI同比0.1個百分點。

具體看肉價，李超宏觀團隊表示，6月肉類價格出現不同幅度下降，二季度為肉類消費淡季，豬肉價格保持降幅收窄的趨勢，全國生豬出欄增速放緩，供應過剩的壓力有所釋放。下半年豬肉需求回暖，預計三季度生豬價格將逐步回升。

同時，6月牛肉價格出現明顯下降，整體供大于求。李超宏觀團隊表示，1-5月，中國進口牛肉數量累計同比8%，然而進口金額累計同比-4.2% ，5月當月同比-29.0%，進口牛肉價格不斷下降，價格下跌向下游市場傳遞。

蔬菜價格方面，李超宏觀團隊表示，6月蔬菜供應鏈出現斷口現象，前期產地蔬菜退市、北方產地后續上市蔬菜銜接不暢，甘藍、白菜類菜價上漲明顯，對CPI起到一定拉動作用。

非食品項方面，李超宏觀團隊表示，畢業季開始，文化和旅游市場延續平穩復蘇，但較五一假期出行熱度有所回落。端午假期國內旅游收入按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%，整體略有不足，住宿等相關服務業價格增勢有所回落。

根據萬得數據，15家機構對6月CPI同比增速的預測均值為0.14%，較5月漲幅下降約0.06個百分點，預測區間為-0.1%至0.3%；8家機構預測6月CPI同比漲幅將小幅回升。

PPI同比跌幅或繼續走闊

PPI方面，多數機構認為6月PPI同比降幅可能進一步走闊。工業品漲價仍缺乏需求端的拉動力，6月國內定價商品則結束此前的趨同下跌走勢，品種間漲跌互現。

國家統計局的數據顯示，中國5月份工業生產者出廠價格（PPI）同比下降4.6%。

對于6月PPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、華泰證券研究所、興業研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團隊的預測值分別為-5.1%、-5.2%、-5%、-5.2%和-4.8%。

從價格端的前瞻指標看，6月PMI主要原材料購進價格與出廠價格分別錄得45%、43.9%，分別較前值上行2.3、4.2個百分點，分別連續3個月、4個月位于榮枯線之下。

英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成對澎湃新聞表示，綜合考慮基數效應、翹尾因素以及新漲價因素，預計6月PPI當月同比大概率在5月的基礎上下行，但是下行幅度低于1個百分點。

從庫存端看，6月原材料庫存、產成品庫存指數分別為47.4%、46.1%，分別較前值下行0.2、2.8個百分點。鄭后成表示，預計6月工業企業產成品存貨同比增速大概率在5月3.2%的基礎上繼續下行。疊加考慮6月PPI當月同比大概率在5月的基礎上下行，預示當前中國宏觀經濟處于主動去庫存階段。

從供需看，李超宏觀團隊也表示，整體來看工業品漲價仍缺乏需求端的拉動力。

具體看定價商品，6月國內定價商品則結束此前的趨同下跌走勢，品種間漲跌互現。

中金宏觀表示，6月PPI的翹尾因素維持在低位。從新漲價因素看，國內制造業用電及非電用煤需求偏弱，煤價走低，化工價格環比亦下跌；黑色與有色金屬期貨價格受政策預期提振走高，但現貨價格仍弱；地產與基建實物工作量偏弱，建材價格繼續下行。

中信證券研究部也表示，6月中國穩增長政策加碼預期明顯抬升，以銅、螺紋鋼、煤炭為代表的核心上游大宗商品月均價格紛紛出現回升趨勢，但預計上游原材料價格傳導至工業品出廠價格仍有一定時滯。

油價方面，興業研究宏觀研究部表示，原油價格6月份環比下降1.8%，OPEC供給側調節或對油價形成支撐，但油價上漲需要中美同步結束主動去庫存周期，短期油價或維持震蕩態勢。

根據萬得數據，17家機構對6月PPI同比增速的預測均值為-5%，較5月份下跌0.4個百分點，預測區間為-3.7%至-5.5%；15家機構預測6月PPI同比降幅走闊。

（文章來源：澎湃新聞）

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